轻工制造行业投资策略周报：政策延续宽松基调，关注家居相关转债

轻工制造/行业投资策略周报/2024.03.17 政策延续宽松基调，关注家居相关转债 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 5% -2% -9% -17% -24% -31% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《家具出口回暖明显，以旧换新释放存量需求》2024-03-10 2.《宽松基调延续，关注家居相关转债》2024-03-10 3.《做好住房发展规划，英国拟征收电子烟税》2024-03-03 证券研究报告 核心观点 国务院印发以旧换新方案，关注家居相关转债。近日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提及要推动家装消费品换新：通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。推动家装样板间进商场、进社区、进平台，鼓励企业打造线上样板间，提供价格实惠的产品和服务，满足多样化消费需求。推动家装厨卫以旧换新，有望释放存量需求释放。当前政策延续宽松基调，地产及促消费政策频出，建议关注地产后周期定制家居转债：欧22转债、金23转债、好客转债、江山转债等；卫浴制品转债：松霖转债；瓷砖地板转债：蒙娜转债。 本周转债行情表现：本周（2024.3.11-2024.3.15），中证转债指数、上证转债指数、深证转债指数分别涨0.57%、0.26%、1.12%，万得可转债等权指数涨1.38%，万得可转债加权指数涨0.60%。轻工制造板块中，翔港转债（+14.22%）、力诺转债（+3.58%）、特纸转债（+3.35%）涨幅居前。 本周转债条款信息：1）好客转债：“好客转债”持有人可在2024年3月19日至2024年3月25日期间回售部分或全部未转股的可转换公司债券。“好客转债”持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有强制性。回售价格为 101.14元人民币/张（含当期应计利息、含税）。2）翔港转债：公司股票自2024年2月29日至2024年3月13日，已有10个交易日的收盘价不低于“翔港转债”当期转股价格的120%（含），若在未来连续20个交易日内，公司股票有5个交易日收盘价均不低于当期转股价格的120%（含120%），将触发“翔港转债”的有条件赎回条款。 本周转债正股信息：1）山鹰国际：2024年2月5日至2024年3月11日期间，公司实控人吴明武先生通过二级市场以集中竞价交易方式累计增持了公司A股股份4573万股，占公司已发行股份总数的1.02%，增持金额为人民币8049.18万元（不含交易费用）。本次增持计划尚未实施完毕，增持主体将按照增持计划继续实施增持。2）山鹰国际：公司拟对外出售持有的北欧纸业全部或部分股权，降低公司在欧洲业务的占比。公司通过SUTRIVHoldingAB间接持有北欧纸业3222万股股份，占北欧纸业总股本的48.16%。 风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 行业投资策略周报/证券研究报告 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2