轻工制造行业投资策略周报：政策组合拳落地，关注相关家居转债

轻工制造/行业投资策略周报/2024.10.20 政策组合拳落地，关注相关家居转债 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 21% 11% 1% -9% -19% -29% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《9月家具社零同比+0.4%，增速由负转正》2024-10-18 2.《家具销售增长明显，政策效应有望持续释放》2024-10-13 3.《促消费政策效果显现，关注相关家居转债》2024-10-13 证券研究报告 核心观点 政策组合拳落地，助力地产止跌回稳。10月17日，住建部会同有关部门举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上宣布了一系列政策：1）四个取消：取消限购、取消限售、取消限价、取消普通和非普通住宅标准。2）四个降低：降低住房公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量贷款利率、降低“卖旧买新”换购住房税费负担。3）两个增加：通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元。政策组合拳出台，宽松基调延续，下一步有关部门将紧抓落实，充分释放政策效应，房地产市场有望迎来止跌回稳家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。建议关注定制家居转债：欧22转债、金23转债、好客转债、江山转债等；卫浴制品转债：松霖转债；瓷砖地板转债：蒙娜转债。 本周转债行情表现：本周（2024.10.14-2024.10.18），中证转债指数涨2.90%上证转债指数涨2.66%，深证转债指数涨3.29%，万得可转债等权指数涨3.71%，万得可转债加权指数涨2.93%。轻工制造板块中，蒙娜转债（+10.19%）松霖转债（+7.51%）、力诺转债（+7.42%）涨幅居前。 本周转债条款信息：1）江山转债：自2024年10月8日起算，截至2024年10月14日收盘，公司股票已有五个交易日的收盘价低于当期转股价的90%。若公司股票收盘价在未来连续十五个交易日内有五个交易日仍继续保持在当期转股价格53.27元/股的90%以下，将可能触发“江山转债”的转股价格修正条款。2）海顺转债：截至2024年10月16日，公司股票已出现连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%的情形，触发“海顺转债”转股价格向下修正条款，公司董事会决定本次不向下修正海顺转债”转股价格。 本周转债正股信息：1）永吉股份：2024年第三季度公司实现营业收入2.28亿元，同比增长6.37%；实现归母净利润4992.47万元，同比增长54.40%。2）仙鹤股份：公司预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为 7.92亿元至8.30亿元，与上年同期相比，将增加4.10亿元至4.48亿元，同比增加107.42%到117.37%。3）嘉美包装：公司预计2024年前三季度实现归母净利润6533.43万元-8315.28万元，同比增长10.98%-41.25%。4）翔港科技：2024年第三季度实现营业收入2.28亿元，同比增长31.97%；实现归母净利润1864.18万元，同比增长646.58%。 风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 行业投资策略周报/证券研究报告 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2