轻工制造行业投资策略周报：美国通胀延续回落，关注相关家居转债

轻工制造行业投资策略周报

主要内容与关键数据

一、市场背景

• 美国通胀情况：2024年9月，美国CPI同比上涨2.4%，前值为2.5%；核心CPI同比上涨3.3%，前值为3.2%。通胀持续放缓，表明美联储将继续推进降息。
• 家居补库周期：随着海外去库逐步进入尾声，家居补库周期即将到来，出海企业的订单有望迎来改善。

二、投资建议

• 看好轻工家居龙头：建议关注客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头，其外销业务长期稳健成长。
• 关注相关转债：建议关注乐歌转债、松霖转债等。

三、市场表现

• 转债行情：
  • 本周（2024年10月21-2024年10月25日），中证转债指数涨1.50%，上证转债指数涨1.28%，深证转债指数涨1.85%，万得可转债等权指数涨2.17%，万得可转债加权指数涨1.68%。
  • 涨幅居前的转债：帝欧转债（+12.14%）、华源转债（+10.05%）、江山转债（+7.06%）。

四、条款信息

• 合兴转债：截至2024年10月21日，公司股票已有十个交易日的收盘价低于“合兴转债”当期转股价格3.81元/股的90%，即3.429元/股。若后续股价继续低于此价格，预计触发转股价格向下修正条件。
• 江山转债：自2024年10月8日至2024年10月21日期间，公司股票已满足在任意连续二十个交易日中至少有十个交易日的收盘价低于当期转股价格即53.27元/股的90%（即47.95元/股）。已触发转股价格的向下修正条款。公司董事会提议向下修正“江山转债”的转股价格。

五、公司业绩

• 力诺特玻：2024年第三季度实现营业收入2.70亿元，同比增长17.75%；归母净利润1918.63万元，同比增长42.32%。
• 永新股份：2024年第三季度实现营业收入8.89亿元，同比增长1.71%；归母净利润1.25亿元，同比增长7.44%。
• 华源控股：2024年第三季度实现营业收入6.47亿元，同比增长0.89%；归母净利润1655.07万元，同比增长21.09%。

六、风险提示

• 地产销售持续下滑：房地产市场的持续下滑可能影响家居需求。
• 原材料价格持续上涨：原材料成本上升可能增加生产成本。
• 下游需求不及预期：下游市场需求可能不如预期。

结论

整体来看，美国通胀持续放缓，家居补库周期即将来临，利好出海企业订单增长。建议关注优质轻工家居龙头的转债投资机会，并关注相关条款变化。同时，需警惕地产销售下滑、原材料价格上涨以及下游需求不及预期的风险。