轻工制造行业投资策略周报：宽松基调延续，关注家居相关转债

轻工制造/行业投资策略周报/2024.03.10 宽松基调延续，关注家居相关转债 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 5% -3% -10% -18% -25% -32% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《做好住房发展规划，英国拟征收电子烟税》2024-03-03 2.《防止住房市场大起大落，关注家居相关转债》2024-03-03 3.《5年期以上LPR下调，助力地产企稳改善》2024-02-26 证券研究报告 核心观点 推进家装厨卫以旧换新，关注家居相关转债。近日商务部部长王文涛表示，2024年要推动汽车、家电、家装厨卫等消费品以旧换新，对于消费品以旧换新工作，商务部将认真抓好落实。总体思路是：坚持以市场为主，通过政策支持和引导，充分调动各方积极性，形成“去旧更容易、换新更愿意”的有效机制。推动家装厨卫以旧换新，有望释放存量需求释放。当前政策延续宽松基调，地产及促消费政策频出，建议关注地产后周期定制家居转债：欧22转债、金23转债、好客转债、江山转债等；卫浴制品转债：松霖转债；瓷砖地板转债：蒙娜转债。 本周转债行情表现：本周（2024.3.4-2024.3.8），中证转债指数、上证转债指数、深证转债指数分别跌0.46%、0.23%、0.93%，万得可转债等权指数跌0.92%万得可转债加权指数跌0.54%。轻工制造板块中，翔港转债（+7.79%）、未来转债（+0.18%）涨幅居前。 本周转债条款信息：1）鹤21转债：截至2024年3月5日，公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%（即15.87元/股）的情形，触及“鹤21转债”转股价格向下修正条款。公司董事会决定本次不行使“鹤21转债”的转股价格向下修正权利。2）永吉转债：截至2024年3月8日，公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%的情形，触及“永吉转债”转股价格向下修正条款。公司董事会决定本次不向下修正“永吉转债”的转股价格，同时在未来三个月内（自本公告日至2024年6月8日），如再次触及可转债的转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 本周转债正股信息：1）江山欧派：公司2023年实现营业收入37.28亿元，同比增长16.19%；归属于上市公司股东的净利润4.00亿元，同比扭亏为盈。报告期末总资产46.05亿元，较上年年末增加3.11%；归属于上市公司股东的所有者权益15.45亿元，较上年年末增加9.20%。2）荣晟环保：公司拟用自有资金，以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份，回购资金总额为6000万元-12000万元，回购股份价格不超过人民币15.52元/股（含本数）。 风险提示：地产销售持续下滑；原材料价格持续上涨；下游需求不及预期 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 行业投资策略周报/证券研究报告 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2