天然橡胶周报：供应强支撑，胶价涨至高位谨防回调

和合期货：天然橡胶周报（20240311-20240315） ——供应强支撑，胶价涨至高位谨防回调 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：目前国外主产区仍处于停割状态，国内本月中下旬云南地区陆续试割，但供应扔偏紧，具有一定的支撑。中下游工厂开工率持续恢复，同时天然橡胶社会库存及青岛库存延续降库，多头氛围浓厚，但本月汽车销量环比有所下降，随着国内产区逐步开割，胶价缺乏持续上涨驱动，预计下周仍维持震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 —供应强支撑，胶价涨至高位谨防回调.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、供应仍然偏紧,库存持续去库............................................-4- 三、下游积极性高涨，轮胎企业开工率高位...........................-4- 四、汽车出口表现良好，产销数据有所回落...........................-5- 五、美联储CPI超预期，国内经济基本稳定.........................-8-六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-8-风险点：.....................................................................................-9- 风险揭示：.................................................................................-9- 免责声明：.................................................................................-9- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约大幅上涨，截止本周五收盘，主力合约收盘价14790元/吨，较上周五上涨3.79%。 3月14日上海地区天然橡胶市场主流行情上涨：22年全乳报13600-13700元/吨左右，越南3L胶报1300-13200元/吨左右，21年泰国3号烟片报价16500-16900元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应仍然偏紧,库存持续去库 全球橡胶季节性供应淡季，供应仍偏紧。泰国原料胶水价格再出新高，目前云南产区干旱，泰国产区高温，供应端强支撑。终端轮胎企业开工维持高水平，天胶社会库存延续去化，截至2024年3月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易 合计库存量65.25万吨，环比上期减少0.94万吨，降幅1.42%。保税区库存环比减少3.84%至9.19万吨，一般贸易库存环比减少1.01%至56万吨。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、下游积极性高涨，轮胎企业开工率高位 周内多数半钢胎样本企业装置运行延续高位，目前企业订单充足，开工积极性较强。截至3月14日当周，半钢胎样本企业产能利用率为80.53%，环比+0.19个百分点，同比+1.30个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为72.34%，环比 +0.87个百分点，同比-1.51个百分点。 图3 数据来源：文华财经和合期货 四、汽车出口表现良好，产销数据有所回落 2月，汽车出口37.7万辆，环比下降14.9%，同比增长14.7%。分车型看，乘用车出口31.5万辆,环比下降14.7%，同比增长16.2%;商用车出口6.2万辆， 环比下降15.7%，同比增长7.6%。 1-2月，汽车出口82.2万辆，同比增长30.5%。分车型看，乘用车出口68.6 图4 万辆，同比增长31.5%;商用车出口13.6万辆,同比增长25.9% 数据来源：中汽协、和合期货 从汽车产销情况看，部分购车需求已在春节前得到释放，汽车产销量总体较1月有所回落。2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。 图5 1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：3月1-10日，乘用车市场零售35.5万辆，同比去年同期增长4%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售349.7万辆，同比增长16%；3月1-10日，全国乘用车厂商批发35.7万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期增长50%，今年以来累计批发375.7万辆，同比增长10%。 新能源：3月1-10日，新能源车市场零售15.4万辆，同比去年同期增长39%，较上月同期增长64%，今年以来累计零售121.4万辆，同比增长38%；3月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发15万辆，同比去年同期增长24%，较上月同期增长93%，今年以来累计批发128.6万辆，同比增长28%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 五、美联储CPI超预期，国内经济基本稳定 3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。 3月13日，据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%。到5月维持利率不变的概率为88.6%，累计降息25个基点的概率为11.3%，累计降息50个基点的概率为0.1%。到6月维持利率不变的概率为33.4%，累计降息25个基点的概率为61.1%，累计降息50个基点的概率为85.5% 2024年2月份，我国全国居民消费价格同比上涨0.7%。环比上涨1.0%。较上个月有所回升。 图8 数据来源：国家统计局、和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国外产区停产，泰国原料价格抬升，国内云南产区干旱，供应端对胶价具有强支撑。需求端来看，终端轮胎开工率维持高水平，下游订单火爆。橡胶库存端 持续去库，市场情绪良好。不过考虑到近期胶价涨至新高，本月下旬云南产区临近开割，供应紧张问题或有所缓解，预计下周胶价或延续偏强震荡，谨防回调。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。