天然橡胶周报：终端需求放缓，胶价谨防回调

和合期货：天然橡胶周报（20231016-20231020） ——终端需求放缓，胶价谨防回调 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要： 尽管橡胶主产区降雨多影响割胶，但总体供应预期依然增加。9月汽车产销及出口数据良好，轮胎开工率小幅波动，终端需求放缓。库存方面，青岛保税库和一般贸易库存持续去库，但库存降幅有所收窄。宏观方面美联储释放暂停加息信号，国内三季度GDP数据符合预期，9月消费和工业活动也意外走高，经济持续恢复。综合来看，胶价支撑较多，但由于连续上涨短期谨防震荡回调，预计下周周胶价维持震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶收储炒作、汽车政策 目录 ——终端需求放缓，胶价谨防回调.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、橡胶供应预期增加,库存继续下降....................................-4- 三、美联储暗示暂停加息，国内经济持续回升.....................-6- 四、轮胎厂开工率小幅波动，终端需求放缓...........................-6- 四、出口表现亮眼，汽车产销向好........................................-7- 六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-9- 风险揭示：.................................................................................-9- 免责声明：.................................................................................-9- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2401有所回调。截止本周五收盘，主力合约收盘价14455元/吨，较上周五下跌2.59%。 现货市场，国内天然橡胶市场价格稳中有升。截至10月19日，云南国营全 乳胶价格为13425元/吨，较上期下降上涨25元/吨；泰三烟片报价14950元/吨，较上期上涨50元/吨；越南3L报价12450元/吨，与上期持平。青岛主港橡胶到港价为1800美元/吨，较上期上涨40美元/桶。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：WIND和合期货 图2：天然橡胶到港价 数据来源：WIND和合期货 二、橡胶供应预期增加,库存继续下降 此前天然橡胶东南亚主产区强降雨影响供给，但近日降雨量有所减少，原料供应预期增加。汽车出口数据表现亮眼，全钢胎和半钢胎开工率高位稳定运行，终端需求有所放缓。库存方面，库存整体持续去库但降幅收窄。截至2023年10 月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量75.91万吨，较上期减少2万吨，环比减少2.56%。保税区库存环比减少2.53%至11.02万吨，一般贸易库存环比减少2.57%至64.89万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少1.18 个百分点;出库率减少4.53个百分点;一般贸易仓库入库率减少0.43个百分点， 出库率减少0.53个百分点。 图3天然橡胶主要生产国产量 数据来源：wind和合期货 图4：天然橡胶库存 数据来源：wind和合期货 三、美联储暗示暂停加息，国内经济持续回升 当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示联邦公开市场委员 会（FOMC）将在11月1日结束的会议上再次暂停加息。然而，鲍威尔也列举了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险。 中国国家统计局18日公布，初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)913027亿元(人民币，下同)，按不变价格计算，同比增长5.2%。对于完成全年GDP同比增长5%的目标持乐观态度。 图5：GDP同比增长速度 数据来源：国家统计局和合期货 四、轮胎厂开工率小幅波动，终端需求放缓 菏泽地区部分样本企业开工受限。本周半钢胎样本企业开工率为76.10%，环比下降1.84%，同比增加9.42%；全钢胎样本企业开工率为64.32%，环比下降0.03%，同比增加6.08%。 图6：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 四、出口表现亮眼，汽车产销向好 汽车出口连续两个月超40万辆，1至9月新能源汽车出口82.5万辆。 中汽协数据显示，9月份，我国汽车出口44.4万辆，环比增长9%，同比增长47.7%。1至9月份，汽车出口338.8万辆，同比增长60%。新能源汽车的出口增幅明显高于传统燃油车的出口。9月份，新能源汽车出口9.6万辆，同比增长92.8%，1至9月份，新能源汽车出口82.5万辆，同比增长1.1倍。 此外，9月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%，市场占有率达到29.8%。 图7 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发70.5万辆，同比去年同期增长8%，较上月同期下降11%，今年以来累计批发1,852.1万辆，同比增长7%。 新能源：10月1-15日,新能源车市场零售29.4万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售548.2万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发29.1万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发619.9万辆，同比增长33%。 图8：乘用车零售 图9：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 尽管橡胶主产区降雨多影响割胶，但总体供应预期依然增加。9月汽车产销及出口数据良好，轮胎开工率小幅波动，终端需求放缓。库存方面，青岛保税库和一般贸易库存持续去库，但库存降幅有所收窄。宏观方面美联储释放暂停加息信号，国内三季度GDP数据符合预期，9月消费和工业活动也意外走高，经济持续恢复。综合来看，胶价支撑较多，但由于连续上涨短期谨防震荡回调，预计下周周胶价维持震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、美联储加息风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。