天然橡胶周报：关注新胶上量情况，谨防高位回调

和合期货：天然橡胶周报（20240603-20240607） ——关注新胶上量情况，谨防高位回调 作者：刘鑫 期货从业资格证号：F03098790期货投询资格证号：Z0020492电话：0351-7342558 邮箱：liuxin@hhqh.com.cn 摘要：主产区新胶上量依然偏慢，现货价格高位，供应端强支撑。随着国内外主产区降水逐步增多，天然橡胶供应有上量预期。需求端，汽车出口及产销表现亮眼，同时房地产政策利好重卡市场。临近端午假期，下游工厂放假，全钢胎开工率表现偏弱。由于国外主产区产量偏低，出口减少，国内天然橡胶库存持续下降。综合来看，橡胶价格创阶段性新高，需关注新胶上量情况，谨防高位回调。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 —关注新胶上量情况，谨防高位回调.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、新胶上量仍偏慢,下游补库延续去库................................-4- 三、半钢胎开工率表现平稳，全钢胎开工率继续下滑...........-4- 四、汽车出口保持高水平，产销数据延续增长势头...............-5- 五、中美经济数据不及预期，美联储降息预期增加.............-8-六、天然橡胶市场综述及后市展望........................................-9-风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约先跌后涨。由于市场预期新胶可能上量叠加原油大跌，胶价大幅回调，此后国内外产区新胶实际上量有限，现货价格高位，下游补库，库存延续下降，胶价迅速反弹上涨。截止本周五收盘，天然橡胶主力合约收盘价16020元/吨，较上周五收盘价上涨4.36%。 6月6日上海地区天然橡胶市场主流行情上涨：22年全乳报14800-15000 元/吨左右，越南3L胶报14800-15000元/吨左右，泰国3号烟片报价18600-18800元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、新胶上量仍偏慢,下游补库延续去库 尽管主产区有部分降雨，但现货价格高位，上量仍然偏慢，供应端对胶价有强支撑。由于海外到港周期内呈现缩减态势，青岛港口入库量不多。此外库存持续去库一定程度上刺激胶价上调。截至2024年6月2日，青岛地区天胶保税和 一般贸易合计库存量5369万吨，环比上期减少1.39万吨，降幅2.53%。保税区库存7.95万吨，降幅4.37%;，一般贸易库存45.7万吨，降幅2.21%。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、半钢胎开工率表现平稳，全钢胎开工率继续下滑 多数轮胎企业提前进入放假检修，周内部分样本企业存检修或降负，全钢胎样本企业产能利用率为61.59%，环比降低3.61个百分点，同比降低5.13个百分点。而半钢胎企业装置运行平稳，半钢胎样本企业产能利用率为80.17%，环比增加0.08个百分点，同比增加2.11个百分点。 图3 数据来源：文华财经和合期货 重卡销量在4月环比回落、同比略增。据统计，4月我国重卡销量约8.7万辆，环比大幅下降25%，同比小幅增长5%。从过去八年同期重卡销量来看，今年4月销量虽然高于2022年4月（4.38万辆）和2023年4月（8.31万辆），但是低于其他年份的同期销量。 四、汽车出口保持高水平，产销数据延续增长势头 据中汽协6月6日消息，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年4月，汽车整车出口55.6万辆，环比增长13.3%，同比增长30.8%,出口金额达107亿美元，环比增长13.4%，同比增长28.8%。2024年1-4月，汽车整车出口187.8万辆，同比增长25.7%;出口金额达358.9亿美元，同比增长20.9%。 2024年4月，汽车出口同比保持快速增长。2024年4月，汽车出口50.4万辆，环比增长0.4%，同比增长34%。2024年1-4月，汽车出口182.7万辆，同比增长33.4%。 图4 数据来源：中汽协、和合期货 终端汽车方面，4月，国内汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%，14月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%，产量增速较1-3 图5 月提升1.5个百分点，销量增速较1-3月下降0.3个百分点。 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：5月1-31日，乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，今年以来累计零售805.2万辆，同比增长5%；5月1-31日，全国乘用车厂商批发201.0万辆，同比增长0%，环比增长3%，今年以来累计批发956万辆，同比增长8%。 新能源：5月1-31日，新能源车市场零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，今年以来累计零售324.2万辆，同比增长34%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发90.3万辆，同比增长33%，环比增长15%，今年以来累计批发 364.3万辆，同比增长31%。 图6：乘用车零售 图7：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 五、中美经济数据不及预期，美联储降息预期增加 国外方面，美国5月ISM制造业指数48.7，为3个月最低，不及预期的49.6，4月为49.2。 美国一季度GDP和PCE增速双双大幅下修，经济放缓、通胀降温。核心PCE价格指数年化季环比增长3.6%，较初值3.7%下修0.1个百分点，较去年四季度2%大幅增长。 周三的ADP就业报告显示，上个月美国私营企业就业人数增加了152,000个，低于经济学家预测的175,000个。周二的一项调查还显示，衡量劳动力需求 的职位空缺在4月底减少了29.6万个，至805.9万个，为2021年2月以来的最低水平。 因为美国私人就业数据弱于预期，增强了市场对美联储将在今年晚些时候降息的预期，导致国债收益率下跌。 国内方面，5月份国内制造业景气水平有所回落，但非制造业继续保持扩张，企业生产经营活动总体保持恢复发展态势。发布数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点。非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平。综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点。 图8制造业PMI指数（经季节调整） 数据来源：国家统计局、和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 主产区新胶上量依然偏慢，现货价格高位，供应端强支撑。随着国内外主产区降水逐步增多，天然橡胶供应有上量预期。需求端，汽车出口及产销表现亮眼，同时房地产政策利好重卡市场。临近端午假期，下游工厂放假，全钢胎开工率表现偏弱。由于国外主产区产量偏低，出口减少，国内天然橡胶库存持续下降。综合来看，橡胶价格创阶段性新高，需关注新胶上量情况，谨防高位回调。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。