食品饮料行业周观点：白酒价格稳定，企业聚焦两会逐步开展新年工作

白酒价格稳定，企业聚焦两会逐步开展新年工作 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(03.04-03.10)2024年03月11日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌1.83%，于申万31个子行业中位列第23。上周 （2024年3月4日-2024年3月10日），沪深300指数上涨0.20%，申 万食品饮料指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申万31个一级子行业中排名第23。年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌4.35%，跑输沪深300指数7.67个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块全部下跌，其中预加工食品（-4.32%）、调味发酵品（-4.03%）、烘焙食品（-3.18%） 跌幅居前三。白酒方面，2月全国白酒环比价格总指数下跌0.12%。茅 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 台集团召开2024年财务工作会：全面2023财务工作成效，系统部署 2024年财务工作；茅台集团召开2024年数字化工作会；茅台酒厂2030 目标产量10万吨；茅台集团董事长在全国两会期间提出建议。�粮液 公告披露近三年来现金分红每年均超100亿元。习酒集团总经理调研江苏市场。女儿红公司召开班子会议。西凤酒举办“一带一路”诗词大会颁奖典礼。啤酒方面，华润雪花啤酒签署全绿电直购且不高于火电价格的协议，实现了我国啤酒行业在绿色低碳发展道路上的重要突破。大众食品方面，洽洽食品加大零食量贩渠道布局。统一企业中国控股有限公司发布2023年业绩，2023年收益285.91亿元，同比增长1.2%。飞 鹤获连续5年奶粉市场销量第一认证证书。2024餐饮品牌价值25强出炉，瑞幸成价值增长最快品牌。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌1.83%，于申万31个子行业中 位列第23。上周（2024年3月4日-2024年3月10日），沪深300指 数上涨0.20%，申万食品饮料指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.03 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第23。年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌4.35%，跑3输00沪指深数7.67 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。上周食品饮料子板块全部下跌，其中预加工食品（-4.32%）、调味发酵品（-4.03%）、烘焙食品（-3.18%）跌幅居前三。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 食饮业绩报告数据亮眼，企业动员大会彰显新年志气 白酒板块上行，酒企新春会议定调全年任务目标 头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红” 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 白酒每周谈：上周白酒板块下跌1.79%，其中顺鑫农业（-6.94%）、酒鬼酒（-6.22%）、泸州老窖（-5.68%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.81%， �粮液下跌2.92%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价维持2990元 /瓶，23年飞天散瓶价格维持2710元/瓶。茅台集团召开2024年财务 工作会：全面2023财务工作成效，系统部署2024年财务工作，统一思 想、凝聚共识。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。� 粮液公告披露近三年来现金分红每年均超100亿元。泸州老窖：上周， 泸州老窖(52度)价格维持345.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：华润啤酒：华润雪花啤酒滨海工厂与华润（北京）电力销售有限公司签署全绿电直购且不高于火电价格的协议，实现了我国啤酒行业在绿色低碳发展道路上的重要突破。 大众食品：洽洽食品：洽洽食品发布投资者关系活动记录表，对于量贩渠道的发展情况，洽洽食品称公司与头部零食量贩店都进行了合作，2023年12月销售额约3000万元，2024年1月销售额近5000万元。 统一企业：3月6日，统一企业中国控股有限公司发布2023年业绩。 财报显示，2023年收益285.91亿元，同比增长1.2%；净利润为16.67 亿元，同比增长36.4%。与此同时，2023年公司毛利率增长1.5%至30.5%。风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.8)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.83%，于申万31个子行业中位列第23。上周（2024年3月4日 -2024年3月10日），沪深300指数上涨0.20%，申万食品饮料指数下跌1.83%，跑输沪深300指数2.03个百分点，在申万31个一级子行业中排名第23。年初至今沪深300指数上涨3.32%，申万食品饮料指数下跌4.35%，跑输沪深300指数7.67个百分点，在申万31个一级子行业中排名第16。 子板块层面：上周食品饮料子板块全部下跌，其中乳品（-0.29%）、零食（-0.33%）、软饮料（-0.52%）、肉制品（-0.57%）、白酒（-1.79%）、保健品（-2.21%）、啤酒（-2.50%）、其他酒类（-3.17%）、烘焙食品（-3.18%）、调味发酵品（-4.03%）、预加工食品（-4.32%）。PE（TTM）分别为其他酒类（99.19倍）、调味发酵品（46.82倍）、零食（33.33倍）、保健品（32.84倍）、软饮料（26.33倍）、啤酒（25.95倍）、白酒（24.88倍）、肉制品（23.93倍）、烘焙食品（21.55倍）、乳品（20.49倍）、预加工食品（19.98 倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 25.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 石油石化有色金属公用事业 煤炭纺织服饰 通信机械设备 钢铁家用电器电力设备 电子银行 建筑装饰国防军工交通运输轻工制造 环保农林牧渔 汽车综合 基础化工建筑材料食品饮料计算机社会服务美容护理医药生物非银金融 传媒商贸零售房地产 煤炭家用电器 银行石油石化 通信公用事业有色金属交通运输 钢铁非银金融建筑装饰 传媒机械设备 汽车美容护理食品饮料纺织服饰建筑材料电力设备基础化工 电子商贸零售国防军工计算机农林牧渔轻工制造 环保房地产社会服务医药生物 综合 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.8) 5.00 0.00 140.00 120.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 三只松鼠 13.32 盖世食品 -10.56 *ST莫高 7.56 绝味食品 -10.50 ST交昂 4.78 妙可蓝多 -8.82 欢乐家 3.36 百润股份 -7.87 古井贡酒 3.35 朱老六 -7.69 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌1.79%，其中顺鑫农业（-6.94%）、酒鬼酒（-6.22%）、泸州老窖（-5.68%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.81%，�粮液下跌2.92%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价维持2990元/瓶，23年飞天散瓶价格维持2710元/瓶。普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1059.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持588.20元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格维持1099元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持345.00元/瓶。个别名酒价格出现波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)由450.00元/瓶降至399.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 1000 2900 980 2700 960 2500 940 2300 920 2100 900 19001700 880 1500 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年3月8日，贵州茅台北向资金持股9028.73万股，持股比例为7.18%，较上上周减少0.01pct；�粮液北向资金持股17,464.12万股，持股比例为4.49%，较上上周减少0.01pct；泸州老窖北向资金持股4816.51万股，持股比例为3.27%，较上上周增加0.11pct。贵州茅台上周累计净流入0.93亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,000 10 40,000 8 30,000 6 20,000 4 10,000 2 0 0 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.0