食品饮料行业周观点：2021国内酿酒行业产销利均增，高端白酒企业迎来新一轮产能布局

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 2021国内酿酒行业产销利均增，高端白酒企业迎来新一轮产能布局 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业周观点(01.24-02.06) [Table_ReportDate] 2022年02月07日 [Table_Summary] 行业核心观点： 近两周（2022年01月24日-2022年02月06日）上证综指下跌4.57%，申万食品饮料指数下跌6.37%，跑输上证综指1.80个百分点，在申万31个一级子行业中排名第27。食品饮料表现弱于市场整体，各子板块全部下跌。根据中国酒业协会数据，2021年全国酿酒行业规模以上企业酿酒总产量、销售收入、利润总额同比增长3.95%/14.35%/30.86%。其中啤酒产量及增速领先，葡萄酒产量下降幅度最大。茅台、五粮液等各大高端酒企新年产能扩建计划稳步推进，有望进一步提升白酒产业集中化程度。长期来看，高端、次高端白酒需求韧性较强，板块基本面稳健，上行趋势不改。建议关注：1）白酒：高端白酒确定性仍强，次高端白酒成长性凸显，看好高端、次高端白酒投资机会。2）啤酒：啤酒高端化“内卷”加剧，行业巨头纷纷布局超高端市场，探千元价位带，板块长期向好趋势不变。3）调味品：提价影响向下传导，建议关注需求恢复情况。4）乳制品：行业整体景气向上，成长空间广阔，建议关注板块细分龙头。 投资要点： 白酒每周谈：近两周白酒板块下跌6.28%，其中皇台酒业（-27.20%）、顺鑫农业（-18.89%）、金种子酒（-15.13%）跌幅前三。贵州茅台：近两周，茅台酒批价小幅下跌，20年飞天茅台批价在3200元左右，处于高位，飞天散瓶价格保持不变，维持在2810元/瓶。茅台拟41.1亿建“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目。1月26日，贵州茅台发布公告，董事会同意公司投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨。五粮液：五粮液酒价格保持不变，普五（八代）价格维持在965元/瓶，普五（七代）价格维持在960元/瓶。五粮液集团营收1400亿。1月23日，据宜宾日报报道，2021年全市地区生产总值3148.08亿元，首次突破3000亿元大关。五粮液集团实现营业收入1400亿元，五粮液股份成为深市第一只市值破万亿元个股。五粮液拟投27.5亿扩建制曲车间。1月28日，五粮液发布公告，根据公司“十四五”战略发展规划，公司将新增原酒产能，为满足产能增长需求，公司对制曲车间进行扩能改造，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等，分两期进行建设。项目总投资估算为27.5亿元，项目投资将按相关法律法规及制度办理，严格控制投资成本，投资金额以项目招投标及最终决算为准。泸州老窖：泸州老窖特曲、国窖1573停货。1月25日，泸州老窖特曲酒类销售股份有限公司发布《关于暂停接收泸州老窖特曲系列产品订单的通知》文件。文件显示，即日起至3月1日，暂停接收泸州老窖特曲系列产品订单。1月26日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布《关于停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物供应的通知》文件。鉴于2022年第一季度国窖 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导 白酒动销反馈良好，春节旺季开门红可期 食品饮料整体承压，乳制品逆势增长 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 叶柏良 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%食品饮料沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 1573配额已经执行完毕，经公司研究决定，即日起至2022年3月1日，停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物的供应。水井坊：邛崃项目预计2023年投产。1月27日，水井坊在回复投资者提问时表示，公司邛崃项目已开工建设。新冠疫情的发生对该项目带来一定影响，在相关政府部门的支持下，目前邛崃项目各项工作正在积极有序推进中，预计于2023年竣工投产。邛崃基地属于公司的生产和储酒基地，项目完成后，预计将形成20000kL/a原酒生产能力，预计新增就业500人以上。预计2021年盈利约119,908万元。根据公司公告，2021年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约46,775万元，同比增长约64%；营业收入与上年同期相比增加约162,615万元，同比增长约54%；销售量与上年同期相比增加约3,171千升，同比增长约40%，销售量增长全部来自中高档酒。公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，将增加约49,003万元，同比增长约68%。山西汾酒：预计2021年盈利52.34亿元-55.42亿元。根据公司公告，2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润52.34亿元-55.42亿元，比上年同期增加21.55亿元-24.63亿元，同比增长70%-80%。预计2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润51.73亿元-54.77亿元，比上年同期增加21.30亿元-24.34亿元，同比增长70%-80%。 食品饮料其它板块： 乳制品：光明乳业：叮咚买菜与光明乳业深度合作，推动乳品供应链升级。近日，叮咚买菜与光明乳业在上海签订深度合作协议，双方将围绕采供体系、供应链生态建设等多方面，开展深入合作，为消费者带来更具“品价比”的乳制品。伊利股份：伊利收购澳优股份完成交割。伊利1月28日公告称，旗下境外子公司投资及收购澳优乳业股份有限公司股权于2022 年 1 月 28 日完成相应股权交割事宜。交割完成后，金港控股（注：伊利子公司）合计持有 620,824,763 股的澳优乳业股份，占澳优乳业已发行股本的 34.33%。 啤酒：青岛啤酒：“老青岛”产品回归。青岛啤酒官微1月23日消息，青岛啤酒“老青岛”产品近日登陆青岛各大商超酒店，再现30年前青岛啤酒的老包装，包装上的“青岛啤酒”等字体也都是当年产品商标的原版再现，啤酒瓶也都还原了当年640ml的怀旧容量。 ⚫ 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险 。 pOqOqPsNtRnR8O8Q8OnPoOnPtReRoOtRkPoOqP8OqRvNvPtRpNuOpMtQ [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 白酒每周谈 ....................................................................................................................... 5 2.1 资本市场个股表现 ................................................................................................ 5 2.2 价格跟踪及点评 .................................................................................................... 5 2.3 北向资金跟踪 ........................................................................................................ 6 2.4 行业动态及重点公司事件跟踪点评 .................................................................... 7 3 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评 ........................................................... 8 3.1 行业：1月食品酒饮等行业生产保持较快增长，2021年京东无醇啤酒成交额增长8倍 ................................................................................................................... 8 3.1 公司：叮咚买菜与光明乳业深度合作，伊利收购澳优股份完成交割 ............ 8 4 上市公司公告及大事提醒 ............................................................................................... 8 5 投资建议 ......................................................................................................................... 10 6 风险因素 ......................................................................................................................... 10 图表1： 食品饮料板块近两周涨跌幅(%) ........................................................................ 4 图表2： 食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) .................................................................... 4 图表3： 食品饮料细分子板块近两周及年初至今涨跌幅(%) ........................................ 4 图表4： 食品饮料细分子板块PE-TTM(2022.02.04) ..................................................... 4 图表5： 食品饮料领涨领跌个股(%) ................................................................................ 5 图表6： 白酒板块个股周涨跌幅(%) ................................................................................ 5 图表7： 飞天茅台批价跟踪(元) .................................