广发计算机刘雪峰团队 | 0303周观点：风险偏好或持续催化，但分化即将来临

【广发计算机刘雪峰团队|0303周观点：风险偏好或持续催化，但分化即将来临】 核心观点： 1.从1月底至上周，我们持续重点推荐计算机行业，典型如AI算力和工业软件以及金融IT领域，并明确指出市场环境友好度可能增加。 迄今为止尽管1月底的基本面和估值有较大吸引力，但整个2月的行业表现中风险偏好贡献较大，后续或有两点变化： (1)无论美股芯片和服务器公司的映射还是英伟达中国市场的过渡性方案所 【广发计算机刘雪峰团队|0303周观点：风险偏好或持续催化，但分化即将来临】核心观点： 1.从1月底至上周，我们持续重点推荐计算机行业，典型如AI算力和工业软件以及金融IT领域，并明确指出市场环境友好度可能增加。 迄今为止尽管1月底的基本面和估值有较大吸引力，但整个2月的行业表现中风险偏好贡献较大，后续或有两点变化： (1)无论美股芯片和服务器公司的映射还是英伟达中国市场的过渡性方案所带来的市场情绪利好，尽管或许还会持续，但是边际效果可能快要达到短期顶点。 (2)前期上涨中已经有不少逻辑变得勉强，众多表现较好但是缺乏基本面支撑的个股面对的压力正迅速变大。 2.建议：当前可以考虑控制情绪驱动的交易性机会投入力度、增加灵活性；加大对估值较低、成长趋势确立，短期主题属性较弱的领域布局。具体而言，算力概念正接近短期拐点，工业软件和金融IT等宜加大重视 算力主题投资的扩散短期正接近到位： 1.过去一周的表现中出现了几个特点： (1)算力板块中，门槛高、空间大、稀缺性强的AI芯片公司寒武纪及海光信息股价接近近半年来高点，另一方面，根据产业规律判断，2023年Q3/Q4才会有较大程度的供应链恢复，而在这之前整体属于空窗期，波动会比较大，越临近下半年价格才会更加稳定地表现出公司价值⚡ (2)英伟达服务器产业链的短期躁动在逻辑上则存在较大分歧。 无论H20还是其他可能出现的版本，在国产AI芯片供应恢复乃至突破之前，仍有一段时间的市场需求，这无可非议却也是共识而非超预期利好。同时，多点因素会限制相关服务器厂商的价值天花板(详情请参阅完整报告) 2.就国内市场范围而言，尽管有可能在美股芯片和服务器市场表现的刺激下表现一些惯性，但算力板块当前的估值压力已经较大。 工业软件：成长韧性十足、需求可持续的工业软件领域，当前估值压力不大，符合产业趋势和结构升级大方向，伴随企业微观主体自下而上的国产自主可控意识觉醒，当前位置更加值得重视。 医疗IT和金融IT： 1.医疗IT：行业需求具有很强持续性，当前已没有更多可预见的不利因素。估值水平均处于历史低位区间，市场预期较弱。 2.金融IT存在两大预期差，行业beta和市场格局的变化预期。 重点公司：1.智能制造和管理类，赛意信息、宝信软件、金蝶国际，能科科技；2.设计工具类，中望软件、广立微，浩辰股份、索辰科技；3.金融IT的顶点软件，同花顺、拉卡拉、新大陆和新国都；4.AI算力：寒武纪，以及海光信息；AI应用：万兴科技；5.医疗IT板块，卫宁健康、嘉和美康；6.智能汽车领域德赛西威。 风险提示：行业大多数公司整体估值和成长性匹配度有一定脱离；toG传统IT公司仍不容乐观；未来两周市场情绪存在一定程度的波动可能。