商贸零售行业周报：上美股份预告高增长，38大促关注国货美妆品牌

上美股份2023年度业绩超出Wind一致预期，实现了40.0-42.0亿元的营业收入（同比增长49.5%-57.0%）和4.2-4.6亿元的归母净利润（同比增长185.5%-212.7%）。这一业绩亮点主要得益于公司在抖音平台上的创新营销策略，包括采用“定制短剧种草”和“24小时日不落直播”等方式，形成“种草-成交”的闭环，使主品牌韩束在抖音上成为美妆领域的领军品牌。

随着2024年的到来，国货美妆品牌纷纷把握1-2月的时间窗口，进行产品迭代和新品发布，特别关注重组胶原蛋白成分和防晒产品的开发。行业分析指出，美妆行业的存量竞争日益激烈，品牌需要在渠道建设、成分研发、品牌矩阵等多个维度全面提升综合能力，以应对市场的变化和挑战。强产品力、强品牌力和强运营能力的国货美妆品牌有望在变化中脱颖而出，抢占市场份额。

投资建议聚焦于消费复苏主线下的高景气赛道，重点关注具有强大产品力、运营能力和营销力的国货美妆龙头。推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等公司，同时也关注上美股份、丸美股份等受益标的。医美领域则推荐爱美客、朗姿股份等合规龙头企业和科笛-B、华东医药等。黄金珠宝行业看好潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等品牌的长期增长潜力。跨境电商领域，华凯易佰、吉宏股份等公司值得留意。

值得注意的是，市场存在消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策风险等潜在风险。在投资决策时，投资者需谨慎评估这些因素的影响。

零售行情回顾： 本周（2月26日-3月1日）A股市场整体上涨，零售行业指数报收1846.02点，涨幅为0.94%，在31个一级行业中位列第17位。互联网电商板块涨幅最大，品牌化妆品板块年初至今领跑。个股中，联络互动、焦点科技、天音控股涨幅靠前。

零售观点： 38电商大促即将来临，建议关注国货美妆品牌的表现。国货美妆品牌在1-2月迭代推新，重点包括重组胶原蛋白成分和防晒产品的开发。韩束品牌在抖音渠道展现出色表现，其创新的营销策略有望在2024年继续推动增长。随着大促的到来，预计国货美妆品牌将迎来新一轮的竞争高潮。

投资主线：

• 化妆品：聚焦具有强产品力、品牌力和运营能力的国货美妆龙头，如润本股份、巨子生物、珀莱雅等。
• 医美：合规的龙头医美产品厂商和医美机构，如爱美客、朗姿股份等。
• 黄金珠宝：受益于“消费+投资”双重需求的黄金珠宝品牌，如潮宏基、老凤祥等。
• 跨境电商：跨境电商公司，如华凯易佰、吉宏股份等。

风险提示：消费复苏的不确定性、市场竞争加剧、政策风险等。在投资决策时，需综合考虑这些潜在风险。