商贸零售行业周报：38大促国货美妆表现亮眼，上美股份发布盈喜预告

商贸零售 2026年03月08日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 李昕恬（联系人）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790125100021 38大促国货品牌表现亮眼，上美股份发布正面盈利预告 38大促国货品牌表现亮眼。淘系渠道端，超头李佳琦直播间38美妆节预售流量强劲。（1）选品方面，珀莱雅以29个链接数领跑，贝泰妮和巨子生物紧随其后；（2）销售表现方面，李佳琦直播间多个品牌GMV跨入千万级门槛，单品上花知晓唇部合集当日预订量超5万；（3）趋势方面，敷尔佳湿敷膜、薇诺娜特护霜、可复美次抛精华等单品销量亮眼，呈现消费者对功效护肤的强需求。整体看来，国货品牌在春季焕新节点精准捕捉消费需求，进一步强化市场竞争优势。抖音渠道端，38大促呈现品牌自播主导增长、护肤品套装销量领跑及下沉消费力崛起下低价格带为主力军的特点。（1）渠道格局上，品牌自营号销量占比接近六成，同时商品卡贡献了超过两成销量；（2）品类表现方面，护肤品套装销售表现突出，国货护肤套装领跑榜单，热销产品呈现套装化、功效化特征；（3）价格带及人群画像上，中低价格带领跑，24-40岁女性群体贡献了75%的成交额，三线城市受众居多。此外，3月6日上美股份发布2025年度业绩预告，预计实现营业收入91-92亿元，同比增长34.0%-35.4%；净利润约11.4-11.6亿元，同比增长41.9%-44.4%。收入与利润增长主要得益于公司科学抗衰护肤品牌韩束持续增长和中国婴童功效护肤品牌Newpage一页收入高增。 数据来源：聚源 相关研究报告 《老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性—行业周报》-2026.3.1 《马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣 布2月 底 调 价—行 业 周 报 》-2026.2.23 《美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势—行业周报》-2026.2.8 行业关键词：蓝瓶咖啡、门店立减、抖音即送、好运连得、现磨咖啡等 【蓝瓶咖啡】大钲资本将收购蓝瓶咖啡。 【门店立减】淘宝闪购上线“门店立减”工具。 【抖音即送】抖音“随心团”更名为“抖音即送”。 【好运连得】阿里潮玩首店“好运连得”落地北京。 【现磨咖啡】蜜雪冰城试水现磨咖啡。 板块行情回顾 本周（3月2日-3月6日），商贸零售和社会服务指数分别报收2257.27点/9027.93点，分别下跌3.91%/下跌3.63%（同期上证综指累计下跌0.93%），在31个一级行业中分别位居第25/23位。商社各细分板块中，本周旅游及景区板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周苏美达（+14.3%）、行动教育（+10.3%）、大连圣亚（+4.0%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：38大促国货表现亮眼，上美股份发布盈喜预告....................................................................................................62.1、行业动态：38大促国货品牌表现亮眼，上美股份发布正面盈利预告.....................................................................62.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................82.2.1、潮宏基：2025年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级....................................................................102.2.2、美丽田园医疗健康：双美+双保健领跑者，内生+外延塑美业价值新空间.................................................102.2.3、周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长.........................................................................................112.2.4、永辉超市：2025Q3经营业绩短期承压，门店调改加速推进.......................................................................112.2.5、爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进...........................................................................122.2.6、豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间.................................................................122.2.7、丸美生物：2025Q3业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩增长...................................................................132.2.8、珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长.......................................................................142.2.9、朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长.....................................................................142.2.10、爱美客：2025Q3业绩承压，内生+外延布局期待业绩回暖.......................................................................152.2.11、贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼.......................................................................152.2.12、福瑞达：2025 Q3业绩略承压，期待双11大促业绩改善..........................................................................162.2.13、润本股份：2025Q3驱蚊业务高增，看好双11大促业绩表现...................................................................172.2.14、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级.............................................................172.2.15、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上.........................................................................182.2.16、巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证.............................................................182.2.17、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间.........................................................................192.2.18、周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化.......................................................................202.2.19、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................20 3.1、行业关键词：蓝瓶咖啡、门店立减、抖音即送、好运连得、现磨咖啡等............................................................223.2、大事提醒：关注多家公司年报披露等........................................................................................................................23 图表目录 图1：本周商贸零售、社会服务指数表现分别位列第25/23位.................................................................................................4图2：本周零售/社服指数分别下跌3.91%/3.63%........................................................................................................................4图3：年初至今零售/社服指数下跌6.82%/上涨3.01%...............................................................................................................4图4：本周旅游及景区板块跌幅最小，为-2.08%........................................................................................................................5图5：2026年至今钟表珠宝板块涨幅最大，为5.90%.................................................................................................