工业硅月报：两大下游好转，需关注北方复产进度

期货研究报告|工业硅月报2024-03-03 两大下游好转，需关注北方复产进度 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：2月春节期间工业硅现货交易暂停，节后下游补库不及预期，期货价格偏弱震荡。本月北方大厂再次下调现货报价，部分硅厂让利�货，下游按需补库，但补库态度偏谨慎，因此工业硅期现价格均维持弱势。2月供应端较上月变化不大，西南地区维持低开工率，但北方停产产能陆续开始复产。从下游需求来看，下游有机硅及多晶硅价格反弹，企业利润有所改善，但采购偏谨慎，以刚需采购为主。预计3月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅迎来传统旺季，开工预计提高，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费小幅增加。综合来看，3月厂家供应随着北方复产较上月增加，下游随着新增产能释放或将迎来补库，预计当月供需平衡。 3月预计西南产区维持低开工，北方供应端陆续开始复产，供应或小幅增加。需求端有机硅及多晶硅利润有所改善，且新增产能开始投产，预计对工业硅的消费小幅增加。预计3月工业硅价格维持震荡，需留意宏观情绪扰动及仓单对盘面造成的压力。 核心观点 ■2024年2月产业链各环节情况梳理 原料端：2月间，全国各地电价维持高位，因严寒天气及春节放假，运输成本也有所增加，整体生产成本维持高位。3月电价相对稳定，预计生产成本预计持稳。 生产端：2月间，整体开炉数量较上月减少3台，西南地区维持枯水期低开工率，北方地区停产产能计划开始复产。根据硅业分会统计数据，2月中国工业硅产量30.5万 吨。3月预计全国产量小幅增加，需持续成本端变化及下游采购情绪对开工率的影响。 消费端：2月份几大下游消费领域产量持稳。2月多晶硅产量约为17万吨，较上月持平。有机硅开工提升，2月单体产量约33万吨。铝合金开工持稳。2月国内工业硅下 游消费合计消费量约35万吨（含再生硅），�口约5万吨，整体去库4万吨左右。3月预计多晶硅与有机硅与产量提高，铝合金开工预计持稳。 库存：截止目前，根据百川浮盈统计中国工业硅行业库存合计约42.65万吨（含交割库 注册仓单），较1月底增加。其中社会库存9.90万吨，黄埔港3.80万吨，昆明港2.30 万吨，天津港3.80，交割库库存约24.125万吨，预计全行业总库存在45万吨左右。 预计3月预计开工率随着北方复产而提高，消费端需留意下游企业采购意愿，行业整体库存预计持稳。 价格：2月份，下游补库压价情绪较浓，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧553均价14750元/吨，华东421均价15250元/吨。3月现货价格需关注市场情绪，若市场 补库意愿转好，价格有望反弹。 策略 短期关注下游补库及北方复产情况是否�现反弹，单边中长期仍以逢高卖�套保为主，另外短期补库及枯水期可能导致近强远弱，可关注正套机会。。 风险 1、北方供应情况 2、成本端变动情况。 3、下游利润及采购意愿 4、宏观情绪 目录 策略摘要1 核心观点1 2月价格综述：下游压价情绪较浓，价格下跌5 3月市场展望：北方复产供应增加，关注下游补库意愿5 供应端情况：西南开工维持低位，北方开始复产6 中国工业硅生产成本及利润：成本持稳，价格下跌，利润下滑7 �口端9 消费端：消费端持续增长9 有机硅2月开工持稳，3月开工提升10 多晶硅价格反弹产量保持增加12 本月铝合金开工下滑消费减少14 库存17 供应端持稳行业库存变化不大17 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:9月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨13 图32:中国光伏组件�口地区丨单位：%13 图33:中国铝合金月度产量丨单位：万吨14 图34:中国铝材月度产量丨单位：万吨14 图35:中国A356铝合金开工率丨单位：/%14 图36:中国原生铝合金开工率丨单位：/%14 图37:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨15 图38:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨15 图39:房地产新开工面积丨单位：万平方米15 图40:房地产竣工面积丨单位：万平方米15 图41:太阳能电池产量丨单位：万千瓦15 图42:家用冰箱产量丨单位：万台15 图43:空调产量丨单位：万台16 图44:洗衣机产量丨单位：万台16 图45:彩色电视产量丨单位：万台16 图46:集成电路产量丨单位：亿块16 图47:手机产量丨单位：万台16 图48:锂离子电池产量丨单位：万只16 图49:电子计算机产量丨单位：万台17 图50:汽车产量丨单位：万台17 图51:新能源汽车产量丨单位：万台17 图52:纺织服装�口丨单位：亿美元17 图53:中国工业硅市场库存（含交割库）丨单位：万吨18 图54:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨18 图55:行业总体供需变化情况丨单位：万吨18 图56:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨18 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 2月价格综述：下游压价情绪较浓，硅价下跌 2月份，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧553均价14750元/吨，华东421均价 15250元/吨。2月现货价格下跌主要是下游补库不及预期导致，目前下游刚需采购，且压价严重，需关注下游采购意愿的变化。 3月市场展望：北方复产供应增加，关注下游补库意愿 进入3月，西南地区仍执行枯水期电价，北方停产产能预计陆续复产，供应端预计增加。消费端，有机硅及多晶硅价格反弹，下游生产企业利润情况均有所改观。随着新增产能投产，3月多晶硅产量预计比2月增加。有机硅方面，随着价格反弹及传统旺季即将来临，开工率有望提升，主要看终端消费市场订单情况及价格情况。铝合金方面，预计3月保持稳定。整体来看预计3月供应增加，消费端有望小幅增加，总库存持稳，需关注下游采购意愿及宏观情绪对硅价的影响。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 37000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 3303#硅FOB2202#硅FOB 5500 32000 27000 22000 17000 12000 2023-01-012023-06-012023-11-01 4500 3500 2500 1500 2023-01-012023-06-012023-11-01 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况：西南开工维持低位，北方开始复产 据百川数据，截至2023年2月，中国工业硅有效产能686.9万吨，目前工业硅总炉数 729台，2月开炉数量较上月相比减少3台，2月底中国工业硅开工炉数311台，整体开炉率42.67%。 从产量方面来看，据硅业分会统计，2月中国工业硅产量约为30.5万吨。3月预计北方停产产能陆续复产，整体产量预计较2月有所提高。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 2月开炉数量 1月开炉数量 变化量 新疆 220 142 138 4 云南 138 50 46 4 四川 111 19 20 -1 福建 35 3 3 0 内蒙 41 26 28 -2 湖南 25 1 3 -2 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 11 12 -1 广西 18 3 5 -2 青海 17 6 4 2 甘肃 19 14 14 0 贵州 17 4 5 -1 陕西 13 7 9 -2 其他 33 14 16 0 合计 729 311 314 -3 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:2月主要省份月度产量丨单位：% 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1816.99 3.84 3.5 1.73 2.47 1.11 1.75 0.390.42 16 14 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润：成本持稳，价格下跌，利润下滑 2月间，中国工业硅生产维持高位，主要因各地电价都处于全年高位，北方严寒天气及 春节放假造成运输成本也有所增加。预计3月生产成本持稳。 电极方面：据百川数据，2月中国炭电极价格小幅提高，主要因电极原料端成本上移导致。截止目前，主流成交价格在8850-10850元/吨，整体供应充足，成交较稳，预计 3