工业硅
- 价格走势：工业硅盘面震荡偏强，现货价格亦上涨。多晶硅盘面大幅上涨，现货报价走高。
- 供给端：本周工业硅行业库存再次去库，云南地区进入丰水期开工继续抬升，四川地区开工有所减少，新疆地区工厂开工持稳，整体周产有所增加。西北地区硅厂在盘面上涨后亦有套保动作。西南地区进入丰水期具备复产驱动，主要复产集中于一体化工厂、具备原料库存与下游订单交付的企业。库存方面，期货仓单环比上周继续减少，社会库存和厂库库存均去库。
- 需求端：下游短期需求增加。多晶硅视角，7月硅料排产或持续提升，整体对工业硅采购有所起色。有机硅端，本周有机硅周产有所提升，对工业硅需求有所维持。铝合金端，6-7月为铝合金消费淡季，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象。
- 后市观点：工业硅上行空间有限，推荐逢高空配。市场情绪发酵完后，推荐逢高空配思路。盘面上涨后，上游工厂套保力量出现，限制了上行空间。基本面来看，供应端新疆工厂尚未复产，西南地区复产幅度较慢，需求端多晶硅、有机硅短期需求亦有支撑，整体周度库存继续去化。
多晶硅
- 价格走势：本周多晶硅盘面大幅上涨，市场继续交易“反内卷”所带来的政策预期，叠加多晶硅厂报价大幅上调。
- 供给端：短期周度产量边际减少，市场消息称四川云南、新疆、青海部分工厂复产，此将带来后续的供应增量。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存继续累库，上游库存压力仍处高位。市场更多交易“反内卷”所带来的供给端变化，使得上游企业报价维持在高价位。
- 需求端：终端退坡叠加成本抬升，硅片产量继续缩减。考虑到“531”抢装结束后需求退坡，叠加上游挺价意愿强烈，硅片排产于7-8月逐月下调，硅片减产幅度有所放大。
- 后市观点：建议观望，等待政策具体细节。政策扰动未止，对盘面短期建议观望，待政策明确后市场情绪发酵完，以逢高空配思路对待。
研究结论
- 工业硅：推荐空配，预计下周盘面区间在8000-8700元/吨。
- 多晶硅：推荐观望，预计下周盘面区间在39000-43000元/吨。
- 跨期：PS2509/PS2511跨期反套策略继续持有。
- 套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。
- 风险点：硅料厂超预期联合减产、政策突发利好出台等。
