工业硅月报：供需双弱， 需关注停炉与复产情况

期货研究报告|工业硅月报2023-05-03 供需双弱，需关注停炉与复产情况 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：4月供应方面，受成本压力，供应端减少。5月份，高成本停炉，四川电价下调后部分开炉，预计产量与4月持平。消费端，4月下游多晶硅与铝合金保持增长、但有机硅开工回落，整体来看，工业硅消费保持小幅增长。预计5月份多晶硅与有机硅小幅增加，铝合金相对持稳，整体对工业硅小幅增加。综合来看，5月供应增量有限，消费增量放缓，总库存继续降低，预计行业整体去库2.5万吨左右。 4月现货回落后企稳，期货盘面保持震荡，目前价格已处于西南地区生产成本之下，但期货合约较远，8月处于丰水期，电价回调成本会有所降低，同时隐性库存较高，盘面仍有一定压力。 核心观点 ■2022年4月产业链各环节情况梳理 原料端：4月间，原料硅石价格小幅回落，电极与还原剂石油焦价格回落较多，部分地区硅煤价格松动，4月生产成本降低，预计4月生产成本回落。 生产端：4月间，整体开炉数量降低，但部分新增产能开工较好，且都为大炉型，因此整体产量减少不明显。根据百川盈孚统计数据，22023年4月中国工业硅产量27.39万吨，同比增加4.9%，环比降低0.1%。5月预计四川部分复产，但高成本厂家继续停 产，总体产量预计与四月基本持平。 消费端：4月份几大下游消费领域产量有增有减。4月多晶硅产量约为11.5万吨，保持增长。有机硅开工回落，4月单体产量约29.5万吨。铝合金开工提升。4月国内工业硅下游消费合计消费量约28.79万吨（含再生硅），�口约5万吨。5月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅环比有望提升，与铝合金开工预计持稳。 库存：截止4月底，中国工业硅行业库存合计约22.02万吨，较3月底降低。其中社 会库存11.50万吨，黄埔港4.0万吨，昆明港4.60万吨，天津港2.90万吨，厂库10.52万吨。4月生产端小幅降低，消费端小幅增加，整体库存有所降低，但受隐性库存释放影响，导致统计库存变化不明显。如果价格持续低迷，5月高成本企业继续减产，库 存或继续降低，预计总库存将降低2.5万吨左右。 价格：4月份，工业硅价格回落后持稳，截止月底华东通氧553均价15350元/吨，华 东421均价16600元/吨。现货价格已跌破西南地区生产成本，多数企业计划停炉，计划复产的企业开始推迟复产，西北地区也有部分企业停炉，但由于消费端有机硅较 弱，且行业隐性库存较多，导致现货价格承压，后续需要看西南复产及其他地区减产 情况，同时需要看消费端回暖情况。 策略 现货价格回落后持稳，期货价格震荡，期货合约到期时间较远，8月处于丰水期，电价回调成本会有所降低，盘面仍存在一定压力。对于生产421企业，可在15500元/吨以上时进行卖�套保，对于投机交易，短期交易影响因素较多，建议以中性对待。 ■风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 4、西南地区复产情况 目录 策略摘要1 核心观点1 4月价格综述5 5月市场展望5 供应端情况6 中国工业硅生产成本及利润8 �口端10 消费端10 有机硅消费端或好转，开工或提升10 多晶硅价格持续回落产量增幅放缓13 铝合金开工增加消费增长16 库存19 成本压力导致停炉增加库存开始降低19 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨6 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨6 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨8 图6:3月主要省份月度产量丨单位：%8 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨9 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨9 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨9 图12:电极价格丨单位：元/吨9 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨10 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨10 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨11 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%11 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨12 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨12 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨12 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨12 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨13 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%13 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨13 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%13 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元14 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片14 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦14 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦14 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨15 图32:中国多晶硅月度进�口量丨单位：吨15 图33:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元15 图34:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨15 图35:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨15 图36:中国光伏组件�口地区丨单位：%15 图37:中国铝合金月度产量丨单位：万吨16 图38:中国铝材月度产量丨单位：万吨16 图39:中国A356铝合金开工率丨单位：/%16 图40:中国原生铝合金开工率丨单位：/%16 图41:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨17 图42:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨17 图43:房地产新开工面积丨单位：万平方米17 图44:房地产竣工面积丨单位：万平方米17 图45:太阳能电池产量丨单位：万千瓦17 图46:家用冰箱产量丨单位：万台17 图47:空调产量丨单位：万台18 图48:洗衣机产量丨单位：万台18 图49:彩色电视产量丨单位：万台18 图50:集成电路产量丨单位：亿块18 图51:手机产量丨单位：万台18 图52:锂离子电池产量丨单位：万只18 图53:电子计算机产量丨单位：万台19 图54:汽车产量丨单位：万台19 图55:新能源汽车产量丨单位：万台19 图56:纺织服装�口丨单位：亿美元19 图57:中国工业硅市场库存丨单位：万吨20 图58:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨20 图59:行业总体供需变化情况丨单位：万吨20 图60:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨20 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台7 4月价格综述 4月份，工业硅价格回落后持稳，截止月底华东通氧553均价15350元/吨，华东421 均价16600元/吨。现货价格已跌破西南地区生产成本，多数企业计划停炉，计划复产的企业开始推迟复产，西北地区也有部分企业停炉，但由于消费端有机硅较弱，且行业隐性库存较多，导致现货价格承压，后续需要看西南复产及其他地区减产情况，同时需要看消费端回暖情况。 5月市场展望 进入5月，预计需求小幅回暖。生产端，5月部分新增产能产量仍会提升，西南地区四川预计会有部分复产，但部分高成本预计会继续停炉，整体供应预计持平。消费端，5月多晶硅产量预计比4月环比小幅增加。有机硅方面，四月停产减产较多，5月预计能有一定提升，开工主要看终端消费市场订单情况。铝合金方面，4月整体开工情况较好，预计5月与四月持平。整体来看5月生产端基本与四月比持平，消费端小幅增 长，行业整体库存会继续降低，5月整体价格预计变化幅度不大，主要看开工情况及终端消费复苏情况。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 35000 30000 25000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 5500 4500 3500 3303#硅FOB2202#硅FOB 200002500 15000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 1500 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况 据百川，截至2023年4月，中国工业硅有效产能632.0万吨，目前工业硅总炉数718 台，4月开炉数量较3月相比减少25台，4月底中国工业硅开工炉数299台，整体开炉率41.50%。 4月受价格持续回落后成本压力影响，整体开炉数量减少较多，西南地区继续维持低开工率，原计划复产企业推迟复产，其他地区停炉也较多，新疆部分高成本企业也停 炉，但部分龙头企业开工仍维持高位，部分新增产能也贡献产量，整体产量降低较少。 从产量方面来看，据百川统计，2023年4月中国工业硅产量27.39万吨，同比增加5.0%，环比降低0.1%。5月预计预计高成本企业继续停炉，但四川电价下调后，预计hui有部分开炉，整体产量预计与4月持平。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 4月开炉数量 3月开炉数量 变化量 新疆 212 147 157 -10 云南 136 36 39 -3 四川 113 20 24 -4 福建 35 8 9 -1 内蒙 40 24 26 -2 湖南 25 4 3 1 黑龙江 22 15 15 0 重庆 20 6 7 -1 广西 17 4 3 1 青海 17 3 3 0 甘肃 13 12 17 -5 贵州 15 3 3 0 陕西 13 6 8 -2 其他 40 10 9 1 合计 718 298 323 -25 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:3月主要省份月度产量丨单位：% 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16 14.47 3.21 2.06 1.67 2.36 1.381.41 0.59 0.25 14 12 10