周度报告：工业硅：节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈

周度报告—工业硅 节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2024年2月18日 ★节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈 春节前一周（02/03-02/08）工业硅期货价格震荡上行，主力合约收于13500元/吨，涨跌幅+2.08%。节前空头获利了结，大量平仓，带动盘面上涨。现货价格环比持平。 供给端关注北方节后复工进展。根据百川盈孚，节前金属硅开炉数量与上周相比增加1台，其中内蒙古、四川、重庆、广西 等地年前停产检修，开炉数下降5台。云南个别前期设备检修 结束，恢复开工3台。新疆、青海共新增开炉3台。春节期间，在产企业维持正常生产。春节后，西南地区硅企仍处于枯水期，硅价低位面临成本倒挂，预计开工率仍将维持低位，而 有新疆部分企业有复工计划，后续需持续关注进展。 色多晶硅将开启新一轮补库。短期看，多晶硅保持积极生产，春 金节期间多晶硅企业亦维持正常生产，部分新投企业产品品质趋于稳定，带来一定供应增量。节后多晶硅企业将开启新一轮补 属库，成为拉动工业硅价格的主要动力。长期看，2月电池片和 组件或出现大幅减产，根据SMM预估，2月电池片排产在42GW上下，实际产出预估下滑至40GW以下，组件排产或低于30GW，环比下滑20%左右，因此上游硅片和多晶硅或面临较大的累库风险，产业链悲观预期限向上传导，限制工业硅价格上涨空间。有机硅与铝合金需求有限。有机硅方面：节前内蒙古恒业成仍处于停车检修状态，星火、道康宁、东岳、兴发等仍降负生产，节后预计道康宁将恢复正常生产，其他企业保持停车或降负生产状态，有机硅产量有望进一步上行，但需要注意的是，随着产量提升，有机硅重回累库趋势，整体对工业硅需求依旧有限。铝合金方面：多数铝合金企业春节放假1-2 周，当前原料库存已可用至2月底或3月初。 节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈。节前一周，根据SMM统计工业硅社库累库0.3万吨，根据百川盈孚工业硅工厂库存累库0.82万吨。此外，仓单库存亦累库0.83万吨至23.8万吨。节前工业硅去库节奏持续不及预期，节后工业硅供需双增，一方面新疆产能或将复产，另一方面多晶硅新一轮补库即将来临，若硅料补库能带动工业硅库存更大幅度去化，则或给盘面带来一定的上行动力。 ★风险提示 北方供给变化超预期；多晶硅补库需求低于预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈4 2、热点资讯整理4 3、产业链高频数据跟踪5 3.1、工业硅现货价格5 3.2、工业硅相关成本6 3.3、工业硅供给7 3.3、工业硅需求8 3.4、工业硅库存12 4、风险提示13 图表目录 图表1：不通氧553#硅现货日度均价5 图表2：通氧553#硅现货日度均价5 图表3：421#硅现货日度价格5 图表4：99#硅现货日度价格5 图表5：国内硅石周度均价6 图表6：国内石油焦周度均价6 图表7：国内洗精煤周度均价6 图表8：国内木炭周度均价6 图表9：国内电极周度均价7 图表10：国内工业硅主产区月度电价7 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量7 图表12：云南样本工业硅企业周度产量7 图表13：四川样本工业硅企业周度产量8 图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率8 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率8 图表16：四川样本工业硅企业周度开工率8 图表17：国内多晶硅现货日度均价9 图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润9 图表19：国内多晶硅工厂总库存9 图表20：国内多晶硅周度产量9 图表21：国内硅片现货日度均价10 图表22：国内硅片周度产量10 图表23：国内电池片现货日度均价10 图表24：国内光伏组件现货日度均价10 图表25：国内DMC日度均价11 图表26：国内DMC周度平均毛利润11 图表27：国内DMC工业库存11 图表28：国内DMC周度产量11 图表29：国内铝合金ADC12日度均价12 图表30：国内铝合金月度开工率12 图表31：国内工业硅周度合计社会库存12 图表32：国内工业硅周度港口库存12 图表33：国内工业硅样本企业库存13 1、节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈 春节前一周（02/03-02/08）工业硅期货价格震荡上行，主力合约收于13500元/吨，涨跌幅+2.08%。节前空头获利了结，大量平仓，带动盘面上涨。现货价格环比持平。 供给端关注北方节后复工进展。根据百川盈孚，节前金属硅开炉数量与上周相比增加1 台，其中内蒙古、四川、重庆、广西等地年前停产检修，开炉数下降5台。云南个别 前期设备检修结束，恢复开工3台。新疆、青海共新增开炉3台。春节期间，在产企业维持正常生产。春节后，西南地区硅企仍处于枯水期，硅价低位面临成本倒挂，预计开工率仍将维持低位，而新疆部分企业有复工计划，后续需持续关注进展。 多晶硅将开启新一轮补库。短期看，多晶硅保持积极生产，春节期间多晶硅企业亦维持正常生产，部分新投企业产品品质趋于稳定，带来一定供应增量。节后多晶硅企业将开启新一轮补库，成为拉动工业硅价格的主要动力。长期看，2月电池片和组件或出现大幅减产，根据SMM预估，2月电池片排产在42GW上下，实际产出预估下滑至40GW以下，组件排产或低于30GW，环比下滑20%左右，因此上游硅片和多晶硅或面临较大的累库风险，产业链悲观预期限向上传导，限制工业硅价格上涨空间。 有机硅与铝合金需求有限。有机硅方面：节前内蒙古恒业成仍处于停车检修状态，星火、道康宁、东岳、兴发等仍降负生产，节后预计道康宁将恢复正常生产，其他企业保持停车或降负生产状态，有机硅产量有望进一步上行，但需要注意的是，随着产量提升，有机硅重回累库趋势，整体对工业硅需求依旧有限。铝合金方面：多数铝合金企业春节放假1-2周，当前原料库存已可用至2月底或3月初。 节后关注北方复产与下游多晶硅补库博弈。节前一周，根据SMM统计工业硅社库累库 0.3万吨，根据百川盈孚工业硅工厂库存累库0.82万吨。此外，仓单库存亦累库0.83万吨至23.8万吨。节前工业硅去库节奏持续不及预期，节后工业硅供需双增，一方面新疆产能或将复产，另一方面多晶硅新一轮补库即将来临，若硅料补库能带动工业硅库存更大幅度去化，则或给盘面带来一定的上行动力。 2、热点资讯整理 2024年1月中国工业硅产量在34.61万吨 SMM统计2024年1月中国工业硅产量在34.61万吨，环比减少0.35万吨降幅1%，同比增加7.2万吨增幅26.4%。（来源：SMM） 内蒙古恒业新建30万吨有机硅单体及配套工程项目 内蒙古恒业成有机硅有限公司新建30万吨有机硅单体及配套工程项目备案通过。项目 投资56.59万元，地点为内蒙古自治区乌海市乌达区产业园。项目拟新建年产30万吨 有机硅单体及配套工程项目，年产12万吨工业硅、8万吨107胶、5.5万吨110胶（甲基乙烯基硅橡胶）、0.35万吨高含氢硅油、1.5万吨二甲基硅油、0.3万吨高沸硅油、100吨六甲基二硅氧烷。计划建设起止年限为2024年8月至2026年8月。（来源：硅业协会） 东海红狮年产10万吨多晶硅项目新进展 海东红狮半导体有限公司硅基新材料项目一期10万吨多晶硅�一个精馏塔吊装圆满完成。海东红狮硅基新材料产业园项目位于青海省海东市河湟新区零碳产业园，总投资295亿元，将分两期建设年产20万吨多晶硅、25万吨工业硅。其中，一期年产10万吨 多晶硅项目预计9月30日投产。（来源：SMM） 3、产业链高频数据跟踪 3.1、工业硅现货价格 图表1：不通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证 图表2：通氧553#硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：421#硅现货日度价格图表4：99#硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅相关成本 图表5：国内硅石周度均价 图表6：国内石油焦周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内洗精煤周度均价图表8：国内木炭周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表10：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅供给 图表11：新疆样本工业硅企业周度产量 图表12：云南样本工业硅企业周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：四川样本工业硅企业周度产量图表14：新疆样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：云南样本工业硅企业周度开工率图表16：四川样本工业硅企业周度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅需求 3.3.1、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表17：国内多晶硅现货日度均价图表18：国内多晶硅周度行业平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表19：国内多晶硅工厂总库存图表20：国内多晶硅周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）硅片 图表21：国内硅片现货日度均价 图表22：国内硅片周度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 （3）电池片和组件 图表23：国内电池片现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表24：国内光伏组件现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表25：国内DMC日度均价 图表26：国内DMC周度平均毛利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表27：国内DMC工业库存图表28：国内DMC周度产量 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、铝合金 图表29：国内铝合金ADC12日度均价 图表30：国内铝合金月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、工业硅库存 图表31：国内工业硅周度合计社会库存 图表32：国内工业硅周度港口库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表33：国内工业硅样本企业库存 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 4、风险提示 北方供给变化超预期；多晶硅补库需求低于预期。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会