金融期权日报：股指冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月28日金融期权 股指冲高回落 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均冲高回落,中证1000跌幅居前。沪深京三市成交额13716亿 元，其中沪深两市成交额13567亿元，北交所成交额149亿元。两市超5000只 个股飘绿，北向资金净买入13.4亿元。本轮反弹属于超跌之后的技术性修复,短期内大幅反弹之后,股票的止盈资金以及解套资金的行为对股指继续反弹构成一定压力。目前国内经济内生动能有所不足，仍需要宏观政策的呵护；海外美联储降息预期降温，抑制非美元风险资产估值修复。考虑到两会政策预计仍以托底为主，短期内股指预计以震荡整理为主。 目前平值期权的隐含波动率仍处于偏高分位数，考虑到短期内上证50与 沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月28日,50ETF跌0.57%,收于2.424；300ETF(上交所)跌1.03%,收于 3.448；300ETF(深交所)跌1.05%,收于3.585；沪深300指数跌1.27%,收于3450.26；中证1000指数跌4.49%,收于5152.05；500ETF(上交所)跌2.58%,收于5.259；500ETF(深交所)跌2.41%,收于5.383；创业板ETF跌2.58%,收于1.701；深证100ETF跌1.91%,收于2.365；上证50指数跌0.81%,收于2385.61;科创50ETF跌3.35%,收于 0.81；易方达科创50ETF跌3.19%,收于0.79。 上证50ETF期权成交量PCR为77.69,上一交易日成交量PCR为84.06；持仓量PCR为96.69,上一交易日持仓量PCR为95.86。上交所300ETF期权成交量PCR为83.81,上一交易日成交量PCR为86.61；持仓量PCR为93.09,上一交易日持仓量PCR为93.97。深交所300ETF期权成交量PCR为87.91,上一交易日成交量PCR为71.54；持仓量PCR为92.07,上一交易日持仓量PCR为93.99。沪深300指数期权成交量PCR为62.14,上一交易日成交量PCR为66.76；持仓量PCR为63.82,上一交易日持仓量PCR为63.22。中证1000指数期权成交量PCR为85.56,上一交易日成交量PCR为86.22；持仓量PCR为65.02,上一交易日持仓量PCR为70.17。上交所中证500ETF期权成交量PCR为87.76,上一交易日成交量PCR为81.71；持仓量PCR为104.90,上一交易日持仓量PCR为104.13。深交所中证500ETF期权成交量PCR为93.95,上一交易日成交量PCR为92.43；持仓量PCR为97.71,上一交易日持仓量PCR为97.82。创业板ETF期权成交量PCR为75.03,上一交易日成交量PCR为75.71；持仓量PCR为88.81,上一交易日持仓量PCR为94.33。深证100ETF期权成交量PCR为75.92,上一交易日成交量PCR为61.58；持仓量PCR为106.03,上一交易日持仓量PCR为99.02。上证50股指期权成交量PCR为52.94,上一交易日成交量PCR为60.68；持仓量PCR为58.19,上一交易日持仓量PCR为56.77。科创50ETF期权成交量PCR为57.49,上一交易日成交量PCR为46.66；持仓量PCR为69.21,上一交易日持仓量PCR为71.50。易方达科创50ETF期权成交量PCR为53.72,上一交易日成交量PCR为46.64；持仓量PCR为71.60,上一交易日持仓量PCR为71.84。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.13%,标的30交易日历史波动率为17.77%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.81%,标的30交易日历史波动率为18.87%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.05%,标的30交易日历史波动率为18.95%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.47%,标的30交易日历史波动率为19.45%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为39.00%,标的30交易日历史波动率为47.89%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.04%,标的30交易日历史波动率为38.76%。深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为25.14%,标的30交易日历史波动率为38.66%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为25.42%,标的30交易日历史波动率为32.23%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为24.32%,标的30交易日历史波动率为23.54%。上证50股 指期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.86%,标的30交易日历史波动率为 18.07%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为32.21%,标的30交易日历史波动率为34.84%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为32.14%,标的30交易日历史波动率为34.65%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 202402 202403 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-0