金融期权日报：政策利好兑现，股指冲高回落

专业研究·创造价值 2022年12月7日金融期权 政策利好兑现，股指冲高回落 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日股指均呈现冲高回落走势,沪深两市全天成交额9487亿元。两市超2800 只个股下跌，北向资金全天净买入2.73亿元。近期市场对疫情政策优化、消费 复苏的乐观预期再度发酵，叠加北向资金11月以来累计净流入超800亿元也为股市带来增量资金和市场信心。随着防疫“新十条”落地，政策预期利好兑现，市场情绪落袋为安的意愿升温，股指高位回落。目前国内消费与地产仍未见明显起色，叠加外需不足抑制出口，经济需求端不足仍制约宏观经济复苏，考虑到政策生效需要一定时间，短期内经济数据可能继续下行，经济弱现实的状态可能还将持续几个月。不过今年末至明年初的重要时间窗口期的稳经济政策仍有较强托底预期的作用，市场情绪最悲观的时候或已经过去。总的来说，政策强预期与经济弱现实的相互博弈下,预计短期内股指以区间震荡走势为主，中长期仍有上行动力。 若未有增量政策持续推出，在市场情绪由高度乐观转向理性正常的过程中，股指平台震荡的可能性较大,目前期权隐含波动率偏高，可以继续持有卖出宽跨式策略。另外考虑到股指（特别是是上证50指数）下方政策端支撑力量较强，可以对上证50ETF期权逢低构建牛市价差策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1新闻动态 国务院联防联控机制综合组出台了进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施。这十条措施，是为了持续提高防控的科学精准水平。执行中要坚决纠正简单化、“一刀切”，不搞层层加码，比如，除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不再查验核酸阴性证明，不再查验健康码和行程码，对于跨地区流动人员也不再查验，不开展落地检。各地要按照要求精准落实。 据海关统计，今年前11个月，我国有进出口实绩的外贸企业数量58.52万家，同比增加5.9%。其中，民营企业进出口同比增长13.6%，成为拉动我国外贸发展的重要力量。 2期权指标 2022年12月07日,50ETF跌0.63%,收于2.671；300ETF(上交所)跌0.30%,收于 4.015；300ETF(深交所)跌0.22%,收于4.020；沪深300指数跌0.25%,收于3958.44；中证1000指数涨0.03%,收于6705.29；500ETF(上交所)跌0.13%,收于6.207；500ETF(深交所)跌0.14%,收于6.319；创业板ETF涨1.03%,收于2.343。 上证50ETF期权成交量PCR为87.98,上一交易日成交量PCR为81.88；持仓量PCR为99.20,上一交易日持仓量PCR为101.69。上交所3000ETF期权成交量PCR为89.15,上一交易日成交量PCR为90.82；持仓量PCR为120.11,上一交易日持仓量PCR为120.80。深交所300ETF期权成交量PCR为68.38,上一交易日成交量PCR为76.60；持仓量PCR为111.26,上一交易日持仓量PCR为114.85。中金所沪深300指数期权成交量PCR为78.47,上一交易日成交量PCR为83.39；持仓量PCR为103.59,上一交易日持仓量PCR为102.18。中金所中证1000指数期权成交量PCR为77.65,上一交易日成交量PCR为74.99；持仓量PCR为94.43,上一交易日持仓量PCR为90.60。上交所中证500ETF期权成交量PCR为83.06,上一交易日成交量PCR为84.98；持仓量PCR为94.18,上一交易日持仓量PCR为96.54。深交所中证500ETF期权成交量PCR为70.75,上一交易日成交量PCR为78.68；持仓量PCR为115.00,上一交易日持仓量PCR为118.76。创业板ETF期权成交量PCR为68.02,上一交易日成交量PCR为71.37；持仓量PCR为102.81,上一交易日持仓量PCR为94.88。 上证50ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为20.88%,标的30交易日历史波动率为26.52%。上交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为18.61%,标的30交易日历史波动率为22.93%。深交所300ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为19.43%,标的30交易日历史波动率为23.17%。中金所沪深300指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为20.97%,标的30交易日历史波动率为23.19%。中金所中证1000指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为19.09%,标的30交易日历史 波动率为19.04%。上交所中证500ETF期权2022年12月平值期权隐含波动率为15.74%, 标的30交易日历史波动率为16.91%。深交所中证500ETF期权2022年12月平值期 权隐含波动率为16.49%,标的30交易日历史波动率为16.93%。创业板ETF期权2022 年12月平值期权隐含波动率为23.06%,标的30交易日历史波动率为25.53%。 3相关图表 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 金融期权 | 日报 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4 /12 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-28 2021-03-02 2021-03-26 2021-04-22 2021-05-21 2021-06-17 2021-07-13 2021-08-06 2021-09-01 2021-09-29 2021-11-01 2021-11-25 2021-12-21 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-15 2022-04-12 2022-05-11 2022-06-07 2022-07-01 2022-07-27 2022-08-22 2022-09-16 2022-10-19 2022-11-14 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-11-25 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-01-27 2022-03-03 2022-03-31 2022-05-05 2022-06-02 2022-07-01 2022-07-29 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2021-01-04 2021-02-01 2021-03-08 2021-04-06 2021-05-07 2021-06-04 2021-07-05 2021-08-02 2021-08-30 2021-09-29 2021-11-03 2021-12-01 2021-12-29 2022-0