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【债券周报】政策双周报:5年期LPR大幅调降,保险资管存款纳入同业存款

2024-02-27周冠南、许洪波、靳晓航、宋琦华创证券艳***
【债券周报】政策双周报:5年期LPR大幅调降,保险资管存款纳入同业存款

债券研究 证券研究报告 债券周报2024年02月27日 【债券周报】 政策双周报(0205-0226):5年期LPR大幅调降,保险资管存款纳入同业存款 华创证券研究所 证券分析师:周冠南 电话:010-66500886 邮箱:zhouguannan@hcyjs.com执业编号:S0360517090002 证券分析师:许洪波 电话:010-66500905 邮箱:xuhongbo@hcyjs.com执业编号:S0360522090004 证券分析师:靳晓航 电话:010-66500819 邮箱:jinxiaohang@hcyjs.com执业编号:S0360522080003 证券分析师:宋琦 电话:010-63214665 邮箱:songqi@hcyjs.com 执业编号:S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】转债修复较快,如何应对?——可转债周报20240226》 2024-02-26 《【华创固收】焦点回归地方债——债券周报 20240225》 2024-02-25 《【华创固收】存单周报(0219-0225):分层压力缓和,存单定价修复兑现》 2024-02-25 《【华创固收】大金融债品种行情表现突出——信用周报20240224》 2024-02-24 《【华创固收】节后复产偏慢,二手房行情回暖— —每周高频跟踪20240224》 2024-02-24 宏观基调:推动设备更新和消费品换新,稳增长持续发力提振信心 (1)产品更新换代:中央财经委员会第四次会议强调加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措,要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,有效降低全社会物流成本。 (2)稳外资:国务院常务会议指出要把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点,巩固外资在华发展信心,提升贸易投资合作质量和水平。 (3)提信心:李强主持召开国务院第三次全体会议,讨论《政府工作报告》稿,并对做好开年工作进行动员,会议强调要多做有利于提振信心和预期的事,保持政策制定和执行的一致性稳定性。 财政政策:2024年提前批额度顶格下达,高风险地区重点支持在建项目 量,债务压力较大的重点省份缩量。 (1)提前批额度:2024年各省提前批额度顶格下达,专项债额度经济大省上 (2)专项债申报:投向领域总体保持着11大领域不变,细分投向出现细微变化,高风险地区主要支持在建项目。 (3)增发国债:万亿增发国债项目全部下达完毕,重点投向华北地区灾后恢复重建和提升防灾减灾能力等领域。 (4)民间投资:加强民间投资引导专项管理,充分发挥中央预算内投资效益 货币政策:四季度货政报告发布,5年期LPR超预期调整 (1)货政报告:强化宏观政策逆周期和跨周期调节,释放积极信号。 (2)LPR:5年期LPR下调25BP,更大程度的下调有助于“稳地产”,促进实体部门降成本。 (3)存款利率:吉林、广西等地银行密集下调存款利率,幅度为10BP至60BP 不等。 金融监管:保险资管存款纳入同业存款,重要货基名录发布 (1)IPO准入:严把IPO准入关,加强上市公司全过程监管,坚决出清不合格上市公司;大幅提高拟上市企业现场检查比例。 (2)重要货基:证监会确定13支货币市场基金产品为重要货币市场基金。 (3)保险资管存款:保险资管发行理财产品等募集的资金不得计入一般性存款,或将影响银行理财借道保险资管配置高息存款的模式。 房地产政策:优化限购政策,房地产融资协调机制持续推进 (1)政策基调:住建部首次对地方公布住房实施计划提出明确要求,计划公布时间提前至每年3月底。 (2)限购政策:深圳市、北京市通州区优化限购政策。 (3)房企融资:国家金管局部署城市房地产融资协调机制,国有六大行部署落实城市房地产融资协调机制,获取、对接项目超8200个;截至2月20日, 全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制,分批提出可以给予融 资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行,共涉及5349个项目。 风险提示: 流动性超预期收紧,宽信用进度超预期。 目录 一、宏观基调:推动设备更新和消费品换新,稳增长持续发力提振信心4 二、财政政策:2024年提前批额度顶格下达,高风险地区重点支持在建项目5 三、货币政策:四季度货政报告发布,5年期LPR超预期调整7 四、金融监管:保险资管存款纳入同业存款,重要货基名录发布8 �、房地产政策:优化限购政策,房地产融资协调机制持续推进10 六、风险提示13 图表目录 图表1推动设备更新和消费品换新,稳增长持续发力提振信心4 图表22024年提前批额度顶格下达,高风险地区重点支持在建项目6 图表3四季度货政报告发布,5年期LPR超预期调整7 图表4保险资管存款纳入同业存款,重要货基名录发布9 图表5优化限购政策,房地产融资协调机制持续推进11 一、宏观基调:推动设备更新和消费品换新,稳增长持续发力提振信心 (1)推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。2月23日,习近平主持召开中央财经委员会第四次会议,会议强调加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措,要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”,联接生产和消费、内贸和外贸,必须有效降低全社会物流成本,增强产业核心竞争力,提高经济运行效率。 (2)持续优化外商投资环境,把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点。2月5日,国家发展改革委法规司有关领导在政策例行吹风会上表示,2024年将推动出台更大力度吸引和利用外资行动方案,继续合理缩减外资准入负面清单,全面取消制造业领域外资准入限制措施,推动国际产业投资合作,持续提升我国对全球要素资源的吸引力。2月23日,国常会指出要把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点,在扩大市场准入、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动等方面加强服务保障,持续营造市场化、法 治化、国际化一流营商环境。 (3)国务院会议讨论《政府工作报告》稿,对做好开年工作进行动员。2月18日,国务院第三次全体会议召开,讨论《政府工作报告》稿,并对做好开年工作进行动员,会议强调四点,一是“信心”,要多做有利于提振信心和预期的事,保持政策制定和执行的一致性稳定性;二是“实干”,要力争各项工作尽快取得实效;三是“克难”,要不断增强工作的创造性引领性,全力推动矛盾问题解决;四是“合力”,进一步增强全局意识、大局观念。 图表1推动设备更新和消费品换新,稳增长持续发力提振信心 时间 部门/媒体 文件/会议 具体内容 2024/2/5 发改委 国家发展改革委法规司司长孟玮在国务院政策例行吹风会上发言 着力促进跨境投资便利化,更好扩大制度型开放。针对外资企业关注的市场准入、产业合作等议题,将推动出台更大力度吸引和利用外资行动方案,继续合理缩减外资准入负面清单,全面取消制造业领域外资准入限制措施,推动国际产业投资合作,持续提升我国对全球要素资源的吸引力。 2024/2/7 国资委 国资委党委深入学习习近平总书记在中央政治局第十一次集体学习时的重要讲话和有关重要指示精神 会议认为,要深刻领会新质生产力的科学内涵,切实扛起国家重要战略科技力量责任,把科技创新作为发展新质生产力的核心要素,强化科技创新主体地位,全面融入国家创新体系,主动承担国家重大科技任务,坚决打好关键核心技术攻坚战,加快培育发展新质生产力的新动能。要牢牢把握发展新质生产力重大任务,抓住新一轮科技革命和产业变革机遇,大力改造提升传统产业,积极抢占新领域新赛道,加快发展方式转型创新,加快建设现代化产业体系。 2024/2/18 新华社 李强主持召开国务院第三次全体会议,讨论《政府工作报告》稿,对做好开年工作进行动员 李强强调,一要坚定信心、鼓足干劲,进一步提振干事创业的精气神,以饱满的工作热情投入到工作中,把解决群众和企业关心的实际问题作为打开工作局面的突破口,多做有利于提振信心和预期的事,保持政策制定和执行的一致性稳定性,以务实有力的行动来提振全社会的信心。二要实干为先、只争朝夕,牢固树立真抓实干的导向,切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力,奋力抢抓工作先机,力争各项工作尽快取得实效,以实干实绩取信于民,确保最终效果符合党中央决策意图。三要事不避难、攻坚克难,按照系统观念深入谋划和推进工作,坚持用改革的办法解决前进中的问题,勇于打破思维定势和路径依赖,不断增强工作的创造性引领性,全力推动矛盾问题解决。四要提升效能、强化合力,进一步增强全局意识、大局观念,主动跨前一步抓工作,用好宏观 政策取向一致性评估机制,完善政务服务“高效办成一件事”机制,建立健全推进落实闭环管理机制,不断提高整体行政效能。 2024/2/19 新华社 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议强调:增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力进一步提升基层应急管理能力 习近平在主持会议时强调,要建立健全同宏观政策、区域发展更加高效衔接的土地管理制度,提高土地要素配置精准性和利用效率,推动形成主体功能约束有效、国土开发协调有序的空间发展格局,增强土地要素对优势地区高质量发展保障能力。促进经济社会发展全面绿色转型是解决资源环境生态问题的基础之策,要坚持全面转型、协同转型、创新转型、安全转型,以“双碳”工作为引领,协同推进降碳、减污、扩绿、增长,把绿色发展理念贯穿于经济社会发展全过程各方面。 2024/2/19 国家金融监督管理总局 国家金融监督管理总局党委召开扩大会议传达学习国务院第三次全体会议精神 会议要求,要聚焦监管主责主业,把握实质风险,解决实际问题,牢牢守住不发生系统性金融风险底线。加快化解存量、有效遏制增量。要坚持强监管严监管工作导向,严肃查处重大违法违规案件,严厉打击非法金融活动。会议强调,要健全上下贯通、左右协同、内外联动的工作机制,充分调动各方积极性,推动形成监管合力,提升监管工作质效。要加强相关部委协同配合,保持政策制定和执行的一致性稳定性。要持续健全闭环管理机制,确保重要工作一抓到底,“干一件成一件”。要积极开展正面引导,坚定发出中国经济光明论的监管强音。 2024/2/23 国务院 李强主持召开国务院常务会议听取2023年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报等 会议指出,外商投资是推动中国经济与世界经济共同繁荣发展的重要力量。要把稳外资作为做好今年经济工作的重要发力点,在扩大市场准入、优化公平竞争环境、畅通创新要素流动等方面加强服务保障,持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境,巩固外资在华发展信心,提升贸易投资合作质量和水平。会议指出,按照党中央部署要求,经过各方面协同努力,地方债务风险得到整体缓解,为做好下一阶段工作打下了坚实基础。要坚持改革创新,强化配套政策支持,持之以恒攻坚推进,进一步推动一揽子化债方案落地见效。要强化源头治理,远近结合、堵疏并举、标本兼治,加快建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制,在高质量发展中逐步化解地方债务风险。 2024/2/23 新华社 习近平主持召开中央财经委员会第四次会议 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议,研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题,研究有效降低全社会物流成本问题。习近平在会上发表重要讲话强调,加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措,要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”,联接生产和消费、内贸和外贸,必须有效降低全社会物流成本,增强产业核心竞争力,提高经济运行效率。 资料来源:国务院、国资委、发改委、金管局、商务部、新华社、华创证券整理 二、财政政策:2024年提前批额度顶格下达,高风险地区重点支持在建项目 (1)2024年提前批额度顶格下达,经济大省上量,债务压力较大的重点省份缩量。2月23日,据21世纪经济报道,2024年31省份获得的提前批专项债、一般债额度加总分别为22