南华有色金属（碳酸锂）周报：供给侧消息扰动，持续关注是否依然存在高空条件

供给侧消息扰动，持续关注是否依然存在高空条件 −南华有色金属（碳酸锂）周报 日期：2024年2月25日星期日 分析师：夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 0571-87839265 xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡 从业资格证书：F03099601 0571-87839265 zby@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 碳酸锂：供给侧消息扰动，持续关注是否依然存在高空条件 【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至2月23日收于101800元/吨，周内上涨7.44%，盘中因消息面刺激触及涨停，走势偏强。SMM电碳均价96250元/吨，下跌650元/吨，工碳均价98150元/吨，下跌250元/吨。 【产业表现】1、1月，国内十家锂云母产量7510吨LCE，同比增20.2%，环比增43.9%。据SMM调研资讯，云母开采增量主要来自江西部分一体化矿山采矿证更新以及采矿指标下批，该批矿山采矿量已经回归至去年正常水平。2月考虑春节假期，产量预计下滑下滑比较明显。上周周内关于江西环保检查的消息四起，目前对于具体信息尚未可知也难以求证，市场对于主要生产企业的生产是否受到影响存在担忧，因此盘面出现较大波动。截至2月23日，2-2.5%锂云母均价2085元/吨，6%锂辉石矿CIF均价910美元/吨，FastMarketsMB报价850美元/吨。2、SMM碳酸锂周度产量7084吨，较节前周产量下降471吨，减量主要是辉石；百川周产量8600吨，较节前周产量增加1655吨，和SMM产量数据劈叉较大。按照当期价格计算外采锂辉石产碳酸锂利润率为29.8%。3、1月碳酸锂产量41523吨，同比增15.6%，环比减少5.6%；2月在假期影响之下预计环比继续下降，SMM预估产量为32005吨。1月氢氧化锂产量22450吨，同比增5.7%，环比增10.4%，2月产量预计18022吨。4、国内正极库存继续去化，1月磷酸铁锂产量98810吨，2月排产预计产量减少25610吨；12-1月终端产销数据超预期，带动电池装机向上，进一步消耗正极及电芯库存。5、根据中汽协数据，1月中国新能源汽车销量119.1万辆，同比增46.3%，环比增16.1%；产量为78.7万辆，环比减32.9%，同比增85.4%。动力电池1月装车32.3GWH，同比增100.2%，环比降32.6%。其中，磷酸铁锂装机量19.7GWH，三元NCM装机量12.6GWH。6、截止2月22日，SMM碳酸锂库存录得79919吨，周环比增3299吨，其中下游库存减1060吨至16841吨，上游盐厂增6578吨至45276吨，其他环节库存去2219吨至17802。 【核心逻辑及策略】节后上下游尚未完全进入复工阶段，节后需求实际情况尚未可知；新能源汽车终端需求尚可，但向上传导目前并不十分通常。近期在江西环保检查，和海外矿产成本压力等消息层出不穷的氛围下，供给侧扰动增加，盘面波动加剧。后续观察供给侧实际受到的影响全年供需的幅度，若不过多改变大过剩格局，依然可逢高沽空。 价格数据：盘面价格 盘面数据 单位 2024/2/23 周涨跌 涨跌幅 LC2403 元/吨 97,600 6,050 6.61% LC2404 元/吨 101,100 6,900 7.32% LC2405 元/吨 101,250 6,850 7.26% LC2406 元/吨 101,600 7,000 7.40% LC2407 元/吨 101,800 7,050 7.44% LC2408 元/吨 102,900 5,950 6.14% LC2409 元/吨 103,300 6,000 6.17% 结构 单位 本期 上期 周涨跌 LC2403-LC2404 元/吨 -3,500 -2,650 -850 LC2404-LC2405 元/吨 -150 -200 50 LC2405-LC2406 元/吨 -350 -200 -150 基差（LC2407） 元/吨 -5,550 2,150 -7,700 价格数据：上游价格 144 12,519 12,663 元/吨 CIF中日韩电池级氢氧化锂与电池级 -400 7,500 7,100 元/吨 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂 550 -11,750 -11,200 元/吨 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂 锂盐价差 0 65,000 65,000 元/吨 99.95%国产 六氟磷酸锂 0 14 14 美元/公斤 氢氧化锂(56.5%电池级CIF中日韩) 0 77,200 77,200 元/吨 56.5%工业级/国产 06 -2 95,732 95,526 元/吨 56.5%电池级粗颗粒/国产 -46 83,923 83,877 元/吨 SMM电池级氢氧化锂指数 氢氧化锂 50 -2 89,400 89,150 元/吨 99.2%工业级/国产 -650 96,900 96,250 元/吨 99.5%电池级/国产 06 -2 95,732 95,526 元/吨 SMM电池级碳酸锂指数 碳酸锂 0 9,620 9,620 元/吨 磷锂铝石：6%-7% 0 2,085 2,085 元/吨 锂云母：2%-2.5% -10 920 910 美元/吨 锂辉石：6% 锂矿 涨跌 2024/2/19 2024/2/23 单位 上游价格数据 电池材料类目 单位 2024-01-17 2024-02-08 2024-02-22 2024-02-23 日涨跌 周涨跌 月涨跌 正极材料 三元 三元前驱体消费型 523多晶 元/吨 68,400 68,400 68,400 68,400 0 0 0 622多晶 元/吨 77,400 77,400 77,400 77,400 0 0 0 三元前驱体动力型 523单晶 元/吨 70,400 70,400 70,400 70,400 0 0 0 811单晶 元/吨 82,950 82,950 82,950 82,950 0 0 0 三元材料消费型 523多晶 元/吨 107,500 107,500 107,500 107,500 0 0 0 622多晶 元/吨 125,000 125,000 125,000 125,000 0 0 0 811多晶 元/吨 140,000 140,000 140,000 140,000 0 0 0 三元材料动力型 523单晶 元/吨 130,500 130,500 130,500 130,500 0 0 0 613单晶 元/吨 132,500 132,500 132,500 132,500 0 0 0 811多晶 元/吨 160,500 160,500 160,500 160,500 0 0 0 磷酸铁锂 磷矿石 元/吨 1,055 1,055 1,055 1,055 0 0 0 磷酸铁 元/吨 10,250 10,150 10,150 10,150 0 0 -100 黄磷 元/吨 23,900 23,800 23,800 23,800 0 0 -100 磷酸 元/吨 5,650 5,650 5,650 5,650 0 0 0 硫酸亚铁 元/吨 140 140 140 140 0 0 0 工业级磷酸一铵 元/吨 5,100 5,090 5,090 5,200 110 110 100 电池级碳酸锂 元/吨 96,500 97,050 96,150 96,250 100 -800 -250 LFP动力型 元/吨 43,250 43,350 42,850 42,850 0 -500 -400 LFP低端储能型 元/吨 39,750 39,750 39,000 39,000 0 -750 -750 LFP中高端储能型 元/吨 41,750 41,850 41,350 41,350 0 -500 -400 钴酸锂 4.4V 元/吨 175,000 175,000 175,000 175,000 0 0 0 4.45V 元/吨 180,000 180,000 180,000 180,000 0 0 0 4.48V 元/吨 185,000 185,000 185,000 185,000 0 0 0 4.5V 元/吨 190,000 190,000 190,000 190,000 0 0 0 锰酸锂 动力型 元/吨 40,000 42,500 42,500 42,500 0 0 2500 容量型 元/吨 35,500 36,500 36,500 36,500 0 0 1000 价格数据：锂电价格 锂电池价格类目 18650圆柱电芯 三元 4.0Ah 5.0Ah 50-60Ah 50-60Ah 元/支 元/支元/Wh 磷酸铁锂 21700圆柱电芯 方形电芯软包电芯 方形电芯 811 523 523 14.20 14. 小动力型 钴酸锂 价格数据：锂电价格 单位 2024-01-19 2024-02-08 2024-02-23 周涨跌 月涨 523 2.5-2.6Ah 元/支 4.80 4.80 4.65 0 2.85Ah 元/支 7.55 7.55 7.45 811 3.2Ah 元/支 8.50 8.50 3.5Ah 元/支 10.15 10.10 供给数据：产量及进出口 供给侧数据-周度 单位 2024/2/23 2024/2/8 环比 碳酸锂 生产成本 元/吨 74154 76152 -1999 利润率 % 29.8% 27.4% 2.4% 产量-百川 吨 8600 6945 1655 产量-smm 吨 7084 7555 -471 广期所仓单库存 吨 15709 16914 -1205 周度总库存 吨 79919 76620 3299 冶炼厂库存 吨 45276 38698 6578 下游库存 吨 16841 17901 -1060 其他库存 吨 17802 20021 -2219 氢氧化锂 生产成本 元/吨 65519 67098 -1578 利润率 元/吨 29.8% 26.9% 2.9% 供给侧数据-月度 单位 2024年1月 2023年12月 环比 2023年1月 同比 云母产量 吨 7510 5220 43.9% 6250 20.2% 碳酸锂 产量 吨 41523 43988 -5.6% 35926 15.6% 总库存 吨 54780 55084 -0.6% 40552 35.1% 下游 吨 17494 13786 26.9% 7822 123.7% 冶炼厂 吨 37286 41298 -9.7% 32730 13.9% 氢氧化锂 产量 吨 22450 20330 10.4% 21235 5.7% 单位 2023年12月 2023年11月 环比 2022年12月 同比 锂精矿进口量 万吨 43.57 37.85 15.1% 30.88 41.1% 进出口 碳酸锂净进口 吨 20029 16644 20.3% 9972 100.8% 氢氧化锂净出口 吨 588 661 -11.1% 108 443.0% 需求数据：产量及装车 需求数据-周度 单位 2024/2/23 2024/2/16 环比 磷酸铁锂 产量 吨 32,283 29,163 3120 开工率 % 33 30 3.18 库存 吨 34,893 37,005 -2112 三元前驱体 产量 吨 13,448 12,148 1300 开工率 % 37 34 3.59 库存 吨 14,002 13,752 250 三元材料 产量 吨 12,009 10,609 1400 开工率 % 40 35 4.65 库存 吨 9,305 9,005 300 需求数据-月度 磷酸铁产量磷酸铁锂 三元前驱体 开工率 产量开工率产量 333 523 622 811 NCA 三元材料 开工率 产量 单位 吨 % 吨 % 吨吨吨吨吨吨 % 2024年1月 75,8