新能源及有色金属周报：供给侧扰动频繁，碳酸锂价格震荡上行

核心观点

• 价格方面：碳酸锂2609合约本周震荡上行，周涨幅12.66%，主要受宜春四矿停产换证、澳洲炼油厂火灾及丹皮尔港口供应中断等供给侧不确定性因素催化。
• 供应端：锂盐厂生产稳定增长，碳酸锂周度总产量25713吨，环比+0.6%。其中辉石产15284吨，云母产3417吨，盐湖产4166吨，回收产4166吨。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比+2.32%，三元材料环比-1.02%，钴酸锂环比-0.37%，锰酸锂环比+18.86%，六氟磷酸锂环比+9.46%。需求端整体韧性较强，12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺。
• 库存端：现货库存102814吨，环比+1.0%。冶炼厂库存+163吨，下游库存-320吨，其他库存+1170吨。下游及其他库存增加，冶炼厂库存下降，本周累库。
• 利润端：锂精矿价格跟随碳酸锂上行，成本端与供需面共同托底行情。自有矿及盐湖企业利润丰厚，外采矿企业利润受挤压，代工加工费小幅上调。

策略与风险

• 策略：短期盘面震荡，供需双强，Q2供应增加但库存低位，上半年供需偏紧。宜春四矿换证及窝复产不确定性，需求侧储能和海外动力需求强劲，价格底部有支撑，建议短期操作。
• 单边操作：区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
• 风险：消费端持续超预期。

图表资料来源

• 锂矿价格、碳酸锂价格（工业级/电池级）、氢氧化锂价格（工业级/电池级）、磷酸铁锂、三元材料、碳酸锂贸易升贴水、碳酸锂期货主力合约、国内碳酸锂周度产量、不同类型原料生产碳酸锂产量、锂矿样本库存、碳酸锂样本周度库存、广期所碳酸锂仓单、新能源车周度销量及渗透率等图表数据来源分别为同花顺、华泰期货研究院、SMM、Mysteel等。