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房地产行业点评报告:上海新房环比领跑全国,住宅价格同比延续降势

房地产2024-02-26齐东开源证券
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房地产行业点评报告:上海新房环比领跑全国,住宅价格同比延续降势

新房价格环比降幅整体收窄,同比整体延续下降趋势 国家统计局发布2024年1月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看,一二三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.4%(2023年12月分别为-0.4%、-0.4%、-0.5%),其中一线城市、三线城市降幅分别减小0.1个百分点,新房价格环比降幅整体收窄。同比情况来看,一二三线城市同比分别-0.5%、0.0%、-2.1%(12月分别为-0.1%、0.1%、-1.8%),其中一、三线城市价格降幅较12月分别扩大0.4、0.3个百分点,新房价格同比整体延续下降趋势。 70城二手房价格同比均下跌,一线城市降幅最为显著 从二手住宅环比情况来看,一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.6%、-0.7%(12月分别为-1.1%、-0.8%、-0.8%),各线城市降幅分别减小0.1、0.2、0.1个百分点。 虽整体二手房降幅有所收窄,但各线城市二手房价格继续下探。同比情况来看, 一、二、三线城市同比分别-4.9%、-4.4%、-4.5%(12月分别为-3.5%、-4.0%、-4.2%)。二手房价格整体延续下降趋势,其中一线城市降幅扩大程度最为显著,达1.4个百分点,二、三线城市则为0.4、0.3个百分点。 35城二手房整体下降,成都新房同比领涨 从一二线重点35城表现来看,2024年1月新房整体同环比均下降,其中上海以环比+0.4%,西安以同比+4.5%领跑35城。一线城市中仅上海新房同环比增长,北京环比下降0.1%同比上涨1.3%,广州与深圳同环比继续下跌,其中深圳新房同比下降4.1%,领跌重点35城;二手房价格情况来看,仅昆明1月实现环比增长,其余34城均为下降,其中深圳、广州、杭州分别以环比-1.6%、-1.2%、-1.2%领跌。35城二手房价格同比均下降,其中厦门、南京、郑州以同比-7.9%、-7.4%、-6.3%领跌。一线城市二手房价格北京表现最优,同环比分别下降3.7%、0.7%。 投资建议 2024年1月,70个大中城市新房销售价格环比整体降幅收窄,同比整体延续下降态势。二手房价格方面,70城二手房价格继续下降,同比下降数量70个,创2011年以来新高,且各线城市同比降幅继续扩大。虽2024年开年以来楼市层面略显平淡,核心一二线城市热度转降、三四线返乡置业缺席,据克而瑞统计春节44城楼市成交同比下降40%,居民购房信心不足,房地产销售市场未见明显回暖。但我们认为一线城市已相继出台限购放宽政策,中央层面地产金融支持全面提速,未来房地产政策将延续宽松基调,购房需求仍有释放空间。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的:(1)保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产等优质央国企;(2)万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。 风险提示:(1)行业销售恢复不及预期,融资改善不及预期,房企资金风险进一步加大。(2)政策放松不及预期。 1、新房价格环比降幅整体收窄,同比整体延续下降趋势 国家统计局发布2024年1月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看,一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.4%(2023年12月分别为-0.4%、-0.4%、-0.5%),其中一线城市、三线城市降幅分别减小0.1个百分点,新房价格环比降幅整体收窄。同比情况来看,一、二、三线城市同比分别-0.5%、0.0%、-2.1%(12月分别为-0.1%、0.1%、-1.8%),其中一线城市、三线城市价格降幅较12月分别扩大0.4、0.3个百分点,新房价格同比整体延续下降趋势。 图1:1月70大中城市新房价格环比降幅整体收窄 图2:1月70大中城市新房价格同比整体延续下降趋势 从70城新房价格涨跌个数来看,2024年1月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为个11、3、56个(12月分别为7、1、62个),价格环比下降城市数量环比减少6个,上涨数量环比增加4个,也是自2023年3月份以来新房环比上涨数量出现增长。1月新房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为17、0、53个(12月分别为20、2、48个),价格同比下降城市数量环比增加5个,延续价格同比下降趋势,且自2022年4月以来,价格同比下跌城市数持续超过上涨城市数。 图3:1月70大中城市新房价格环比上涨城市数11个 图4:12月70大中城市新房价格同比上涨城市数17个 2、70城二手房价格同比均下跌,一线城市降幅最为显著 从二手住宅环比情况来看,一、二、三线城市环比分别-1.0%、-0.6%、-0.7%(12月分别为-1.1%、-0.8%、-0.8%),各线城市降幅分别减小0.1、0.2、0.1个百分点。 虽整体二手房降幅有所收窄,但各线城市二手房价格继续下探。同比情况来看,一、 二、三线城市同比分别-4.9%、-4.4%、-4.5%(12月分别为-3.5%、-4.0%、-4.2%)。 二手房价格整体延续下降趋势,其中一线城市降幅扩大程度最为显著,达1.4个百分点,二、三线城市则为0.4、0.3个百分点。 图5:1月70大中城市二手房价格环比继续下探 图6:1月一线城市同比降幅最为显著 从70城二手房价格涨跌个数来看,2024年1月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个(12月分别为0、0、70个),下降城市数量环比减少2个。1月二手房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个(12月分别为1、0、69个),同比下跌城市数量创2011年以来新高。二手房价格持续下探,市场整体保持低迷态势。 图7:1月70大中城市二手房价格环比下降68个 图8:1月70大中城市二手房价格同比均下降 3、35城二手房整体下降,上海新房环比领涨 从一二线重点35城表现来看,2024年1月新房整体同环比均下降,其中上海以环比+0.4%,西安以同比+4.5%领跑35城。其中一线城市中仅上海新房同环比增长,北京环比下降0.1%同比上涨1.3%,广州与深圳同环比继续下跌,其中深圳新房同比下降4.1%,领跌重点35城;二手房价格情况来看,仅昆明1月实现环比增长,其余34城均为下降,其中深圳、广州、杭州分别以环比-1.6%、-1.2%、-1.2%领跌。35城二手房价格同比均下降,其中厦门、南京、郑州以同比-7.9%、-7.4%、-6.3%领跌。 一线城市中二手房价格北京表现相对最优,同环比分别下降3.7%、0.7%。 表1:2024年1月35城二手房整体下降,上海新房环比领涨(%) 4、投资建议 2024年1月,70个大中城市新房销售价格环比整体降幅收窄,同比整体延续下降态势。二手房价格方面,70城二手房价格继续下降,同比下降数量70个,创2011年以来新高,且各线城市同比降幅继续扩大。虽2024年开年以来楼市层面略显平淡,核心一二线城市热度转降、三四线返乡置业缺席,据克而瑞统计春节44城楼市成交同比下降40%,居民购房信心不足,房地产销售市场未见明显回暖。但我们认为一线城市已相继出台限购放宽政策,中央层面地产金融支持全面提速,未来房地产政策将延续宽松基调,购房需求仍有释放空间。我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。受益标的:(1)保利发展、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产等优质央国企;(2)万科A、金地集团、新城控股、美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业。 5、风险提示 (1)行业销售恢复不及预期,融资改善不及预期,房企资金风险进一步加大。 (2)政策放松不及预期。