ESG双周报第四十三期：A股ESG信息披露指引公开征求意见，强制披露与自愿披露相结合

A股ESG信息披露指引公开征求意见，强制披露与自愿披露相结合 ——东方证券ESG双周报第四十三期 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 ESG研究|定期报告 报告发布日期2024年02月25日 段怡芊duanyiqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524010001 薛俊021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张欢忆zhanghuanyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090005 研究结论 海外ESG热点政策及事件回顾：欧央行（ECB）发布2024-2025气候与自然计划，明确未来两年三大重点工作领域：绿色转型的影响、气候变化的物理硬性啊、与自然相关的经济和金融体系风险。 全球报告倡议组织（GRI）发布采矿业可持续披露标准《GRI14：采矿业2024》，该标准适用于所有从事采矿和采石的组织，包括勘探和开采、初级加工和相关支持服务，并将于2026年生效。 欧盟理事会和欧洲议会就首个ESG评级规则达成临时协议，根据新规则，ESG评级提供商将需要获得欧洲证券和市场管理局（ESMA）的授权和监督，并遵守透明度要求，特别是在其方法和信息来源方面。 欧盟委员会提出到2040年将欧盟排放量减少90%的新目标。 国内ESG热点政策及事件回顾：发改委等三部门发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，明确扩大绿色电力证书交易市场和范围，并将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级政府节能目标责任评价考核 指标核算。 《碳排放权交易管理暂行条例》出台，并将自2024年5月1日起施行，适用于全国碳排放权交易市场的碳排放权交易及相关活动。 上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所在除夕前夜发布可持续发展信息披露指引的征求意见稿，公开征求意见。其中，沪深交易所采取了强制披露和自愿披露相结合的方式，报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市的公司应当披露《可持续发展报告》，鼓励其他上市公司自愿披露。北交所不对《可持续发展报告》作强制性披露规定，鼓励公司自愿披露。 三大交易所指引明确了上市公司的披露内容及披露原则，要求公司在双重重要性 （同时具备财务重要性和影响重要性）披露原则下，上市公司应当围绕治理，战略，影响、风险和机遇管理，指标与目标四个核心内容对拟披露的议题进行分析和披露，以便于投资者、利益相关者全面了解上市公司为应对和管理可持续发展相关影响、风险和机遇所采取的行动。此外，还安排了过渡期及缓释措施。沪深交易所征求意见稿规定，强制披露可持续发展报告的上市公司应在2026年4月30日前 发布2025年度可持续发展报告。首个报告期上市公司无需披露相关指标的同比变 化情况，对于定量披露难度较大的指标，可进行定性披露并解释原因；在2025年度、2026年度报告期内，披露主体难以定量披露可持续发展相关风险和机遇对当期财务状况影响的，可仅进行定性披露。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期二、宏观经济下行超预期 三、历史数据不代表未来业绩 香港成功发行首个多币种数字绿色债券： ——ESG企业动态双周报第四期 默克中国与华润电力签署十年绿电采购协议，DHL与RWE达成绿电长期供应合同：——ESG企业动态双周报第三期 全国温室气体自愿减排交易市场重启：— —东方证券ESG双周报第四十二期 上海绿色金融服务平台正式上线：—— ESG企业动态双周报第二期 美丽中国建设目标敲定，中美气候行动工作组启动会召开：——东方证券ESG双周报第四十一期 完善中国特色现代企业制度，从ESG角度看新《公司法》有哪些变化？ 支付宝变更为无实控人，京东诉阿里“二选一”一审胜诉：——ESG企业动态双周报第一期 2024-02-16 2024-02-02 2024-01-31 2024-01-21 2024-01-16 2024-01-09 2024-01-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 前言：ESG的研究意义4 海外ESG热点政策及事件回顾4 国内ESG热点政策及事件回顾5 国内ESG基金跟踪7 风险提示9 图表目录 图1：ESG基金累计规模和数量7 表1：欧央行（ECB）2024-2025气候与自然计划4 表2：规模超百亿的ESG基金8 表3：年初以来回报前十的ESG基金8 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 海外ESG热点政策及事件回顾 1月30日，欧央行（ECB）发布2024-2025气候与自然计划，旨在总结此前的气候行动，并制定未来两年新的工作领域。新的重点工作领域包括：（1）向绿色经济转型的影响和风险，特别是相关的转型成本和投资需求；（2）气候变化对物理世界的影响日益增加，以及适应更热世界的措施如何影响经济；（3）自然损失和退化带来的风险，它们如何与气候相关风险相互作用，以及它们如何通过对经济和金融体系的影响来影响欧央行的工作。 表1：欧央行（ECB）2024-2025气候与自然计划 重点工作领域 具体措施 1.绿色转型的影响 分析转型融资和风险对货币政策传导机制的影响； 在职责范围内，探讨在货币政策工具和投资组合中进一步考虑气候变化的理由； 评估绿色投资需求及其资金；分析转型带来的结构性后果；推进以气候方面为重点的宏观经济模型框架。 2.气候变化的物理影响 采取进一步措施，将气候变化影响纳入气候情景和用于宏观经济预测的分析框架； 探索气候适应的影响，包括保险保障缺口；提高数据的可得性，以支持物理风险分析。 3.与自然相关的经济和 金融体系风险 进一步探讨生物多样性丧失和自然退化对经济和财政的影 响。 数据来源：ECB，东方证券研究所 GRI发布采矿业可持续发展报告标准 2月5日，全球报告倡议组织（GRI）正式宣布发布采矿业可持续披露标准《GRI14：采矿业 2024》。GRI的新采矿标准涉及25个可能对该行业公司具有重要意义的主题，涵盖关键主题，包括排放、废物、土地人权、资源权、气候变化、童工、反腐败和社区参与，并设定了对现场透明度的期望，以帮助利益相关者按地点和特定矿物评估影响和风险。 新采矿标准中涵盖了GRI以前未曾涉及的“尾矿管理、手工和小规模采矿以及在冲突地区运营”主题。该标准适用于所有从事采矿和采石的组织，包括勘探和开采、初级加工和相关支持服务。新标准将于2026年生效，并鼓励尽早采用。 欧盟理事会和欧洲议会就首个ESG评级规则达成临时协议 2月5日，欧盟理事会和欧洲议会就一项关于ESG评级活动的法规提案达成了临时协议。根据新规则，ESG评级提供商将需要获得欧洲证券和市场管理局（ESMA）的授权和监督，并遵守透明度要求，特别是在其方法和信息来源方面。欧盟理事会和欧洲议会同意，如果金融市场参与者或财务顾问在其营销传播中披露ESG评级，他们将在其网站上包含有关此类ESG评级所用方法的信息。该协议预见了提供单独的E、S和G评级的可能性。但是，如果提供单一评级，则E、S和G因素的权重应明确。新规则旨在通过提高ESG评级机构运营的透明度和完整性以及防止潜在的利益冲突来加强ESG评级的可靠性和可比性，增强投资者对可持续产品的信心。 欧盟委员会提出到2040年将欧盟排放量减少90%的新目标 2月6日，欧盟委员会发表声明，建议到2040年，将欧盟的温室气体净排放量在1990年水平的 基础上减少90%，浙江推动欧盟到2050年实现碳中和。声明提出，要实现所建议的2040年气候 目标，需要若干有利的政策条件，包括全面实施此前商定的2030年气候目标，确保欧洲工业的竞 争力，更加注重不让任何人掉队的公平过渡，与国际伙伴建立公平竞争环境，以及就2030年后政 策框架开展战略对话。具体的做法包括：利用所有零碳和低碳解决方案在2040年前实现能源系统脱碳，更早部署碳捕集技术，成立小型模块化反应堆工业联盟等。 国内ESG热点政策及事件回顾 国家发改委、统计局、能源局联合印发《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》 2月2日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，明确扩大绿色电力证书交易市场和范围，并将绿证交易对应电量纳入“十四五”省级政府节能目标责任评价考核指标核算。 《通知》提出在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，将非化石能源从各地区能源消费总量和强度中扣除。在节能目标责任评价考核指标核算中，实行以物理电量为基础、跨省绿证交易为补充的可再生能源消费量扣除政策；并设置抵扣上限，跨省绿证交易受端省份通过绿证交易抵扣的可再生能源消费量，原则上不超过本地区完成“十四五”能耗强度下降目标所需节能量的50%。 扩大绿证交易范围上，《通知》要求以新上项目、重点用能单位节能降碳管理为抓手，进一步拓展绿证应用和交易范围。鼓励各地区实行新上项目可再生能源消费承诺制，鼓励有关项目通过购买绿证绿电进行可再生能源消费替代；要求各地区将可再生能源消纳责任分解到重点用能单位，探索实施重点用能单位化石能源消费预算管理；推动中央企业、地方国有企业、机关和事业单位发挥带头作用，稳步提升可再生能源消费比例。 《碳排放权交易管理暂行条例》出台 2月4日，国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月 1日起施行。《条例》明确监督管理体制，规定国务院生态环境主管部门负责碳排放权交易及相关活动的监督管理工作，国务院有关部门按照职责分工负责有关监督管理工作。构建碳排放权交易管理基本制度框架，明确全国碳排放权注册登记机构和交易机构的法律地位和职责，碳排放权交易覆盖范围以及交易产品、交易主体和交易方式，重点排放单位确定，碳排放配额分配，年度温室气体排放报告编制与核查以及碳排放配额清缴和市场交易等事项。从强化重点排放单位主体责任、加强对技术服务机构的管理、强化监督检查、加大处罚力度等方面作出明确规定，防范和惩处碳排放数据造假行为。 《条例》适用于全国碳排放权交易市场的碳排放权交易及相关活动。对于地方碳排放权交易市场， 《条例》从两个方面作了规定：一是《条例》施行前建立的地方碳排放权交易市场，应当参照 《条例》的规定健全完善相关管理制度，加强监督管理。二是《条例》施行后，不再新建地方碳排放权交易市场，重点排放单位不再参与相同温