农林牧渔行业报：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时

周观察：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 生猪：预计2024H1仔猪供给仍充足，仔猪涨价不改能繁去化大势。据涌益咨询，截至2024年2月25日，全国生猪销售均价13.68元/公斤，较上周-0.58元/公斤，周末猪价有所企稳。我们对2024H1各月断奶仔猪供给进行测算，2024年2月至5月断奶仔猪受母猪生产性能及天气逐步回暖仔猪存活率提升影响供给仍充足，预计仔猪供给明显收缩自2024H2显现。50公斤二元母猪价格运行平稳，2024年1月涌益样本母猪配种率21.99%（低于2021年以来同期）。市场能繁依然过剩，后市养户可通过提高配种率来提高仔猪供给而不是增加母猪补栏，仔猪涨价不改能繁去化大势。 白鸡：供给缺口已传导至肉鸡端，白鸡景气抬升趋势加强。据中国畜牧业协会禽业分会，2024年1月我国在产祖代种鸡存栏量110.49万套（yoy-10.81%，mom+0.48%）， 在产父母代种鸡存栏量1923.84万套 （yoy-1.82%，mom-4.02%）。2022年5-12月祖代白羽鸡引种缺口当前时点已传导至肉鸡端，叠加前期禽企季节性停苗影响，预计2024H1白羽肉鸡供给持续偏紧，白鸡价格季节性上行趋势或加强，景气度持续抬升。 策略：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时。生猪板块：展望后市饲料价格下行空间或有限，生猪正式进入消费淡季且猪病对仔猪供给影响边际弱化，预计2024H1猪肉供给仍充足，能繁去化仍是大势所驱。白鸡板块：在前期祖代引种缺口传导及禽企季节性停苗驱动下，白鸡价格季节性上行趋势强化。当前时点生猪白鸡板块均处相对低位，两者下行空间均有限，同时低位配置生猪白鸡有助于进一步对冲风险提高胜率，建议积极布局生猪白鸡板块。 周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。 本周市场表现（2.19-2.23）：农业跑输大盘2.56个百分点 本周上证指数上涨4.85%，农业指数上涨2.29%，跑输大盘2.56个百分点。子板块来看 ，渔业板块领涨 。个股来看 ， 傲农生物 （+34.14%）、 永安林业（+22.16%）、正虹科技（+21.96%）领涨。 本周价格跟踪（2.19-2.23）：本周草鱼、对虾、玉米价格环比上涨 生猪养殖：2月23日全国外三元生猪均价为13.55元/kg，较上周下跌0.54元/kg；仔猪均价为33.73元/kg，较上周上涨1.44元/kg；白条肉均价18.26元/kg，较上周下跌3.28元/kg。2月23日猪料比价为3.69:1。自繁自养头均利润-190.16元/头；外购仔猪头均利润7.88元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：生猪去化大势未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局 正当时 1.1、生猪：预计2024H1仔猪供给仍充足，仔猪涨价不改能繁去化大势 猪价节后回落有所企稳，被动压栏肥猪出货标肥价差收窄。据涌益咨询，截至2024年2月25日，全国生猪销售均价回落至13.68元/公斤，较上周同期-0.58元/公斤，周末有所企稳。本周生猪出栏均重121.43公斤/头（较春节前+0.76公斤/头），标肥价差收窄至0.40元/公斤（较春节前-0.14元/公斤）。春节假期生猪被动压栏导致节后出栏均重抬升，肥猪出货标肥价差收窄。展望后市，需求疲弱猪价或持续承压，同时关注低猪价阶段二次育肥及冻品入库对猪价运行的扰动。 图1：春节后猪价大幅回落，当前已有所企稳(元/公斤) 图2：春节后生猪屠宰量同步回落（万头） 图3：本周生猪出栏均重提升至121.43公斤/头 图4：春节被动压栏肥猪出货标肥价差收窄（元/公斤） 预计2024H1仔猪供给仍充足，仔猪涨价或对能繁去化影响有限。我们对2024H1各月断奶仔猪供给进行测算，2024年2月至5月断奶仔猪供给对应前期能繁存栏虽下降，但受母猪生产性能及天气逐步回暖断奶仔猪存活率提升影响，仔猪供给仍小幅震荡上行，预计2024H1累计仔猪供给与2023H1相近，预计仔猪供给明显收缩2024 H2 开始显现。春节后仔猪价格涨幅较大或缺乏持续性，2024年2月23日规模场7kg仔猪价格已较2月22日回落约20元/头至457元/头。值得注意的是，50公斤二元母猪价格1543元/头，自2023年以来始终相对维稳，2024年1月涌益样本母猪配种率21.99%（低于2021年以来同期）。可见市场能繁依然过剩，后市养户可通过提高配种率来提高仔猪供给而不是增加母猪补栏。仔猪涨价不改能繁去化大势。 图5：预计2024H1仔猪供给仍充足 图6：预计断奶仔猪供给量自 2024M6 后开始收缩(万头) 图7：2023年以来二元后备母猪价格运行平稳（元/头） 图8：养户后市可通过提高配种率以增加仔猪供给 1.2、白鸡：供给缺口已传导至肉鸡端，白鸡景气抬升趋势加强 白鸡供给缺口已传导至肉鸡端，肉鸡价格季节性上行趋势或加强。据中国畜牧业协会禽业分会，2024年1月我国在产祖代种鸡存栏量110.49万套（yoy-10.81%，mom+0.48%），在产父母代种鸡存栏量1923.84万套（yoy-1.82%，mom-4.02%）。根据父母代鸡苗销量推算9月月后商品代鸡苗销量，2022年5-12月祖代白羽鸡引种缺口当前时点已传导至肉鸡端，叠加前期禽企季节性停苗影响，预计2024H1白羽肉鸡供给持续偏紧，白鸡价格季节性上行趋势或加强，景气度持续抬升。 图9：白鸡景气抬升，板块低位布局正当时 图10：预计2024H1白羽肉鸡供给持续偏紧 图11：Q1白鸡价格景气抬升趋势向上（元/公斤） 1.3、策略：生猪去化未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时 生猪去化大势未变白鸡景气抬升，猪鸡低位布局正当时。生猪板块：饲料价格下行及仔猪快速涨价一定程度弱化能繁去化，但展望后市饲料价格下行空间或有限（玉米价格已小幅反弹），春节后生猪正式进入消费淡季且猪病对仔猪供给影响边际弱化，预计2024H1猪肉供给仍充足，后备母猪价格平稳，能繁去化仍是大势所驱。白鸡板块：在前期祖代引种缺口传导及禽企季节性停苗长短期因素共同驱动下，白鸡价格趋势向上，饲料价格低位运行进一步改善白鸡养殖利润。当前时点生猪白鸡板块均处相对低位，两者下行空间均有限，同时低位配置生猪白鸡有助于进一步对冲风险提高胜率，建议积极布局生猪白鸡板块。 图12：生猪当前仍处相对低位 图13：生猪优质标的再次回调至相对低位（元/股） 图14：白鸡景气抬升，板块低位布局正当时 2、周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因 产业化扩面提速 能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。2024H1猪肉供给仍充足，能繁存栏高位叠加母猪生产性能恢复，能繁去化是大势所趋。当前时点生猪板块处相对低位，配置胜率高，推荐配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新希望、新五丰等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩在即，海外疫情抬头对我国祖代白羽鸡海外引种及全球鸡肉供给产生持续扰动；需求端，消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。重点推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。相关受益标的：种鸡龙头益生股份等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物、中牧股份等。 3、本周市场表现（2.19-2.23）：农业跑输大盘2.56个百分点 本周上证指数上涨4.85%，农业指数上涨2.29%，跑输大盘2.56个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，傲农生物（+34.14%）、永安林业（+22.16%）、正虹科技（+21.96%)领涨。 图15：农业板块本周上涨2.29%（表内单位：%） 图16：本周农业指数跑输大盘2.56个百分点 图17：本周渔业领涨（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：傲农生物、永安林业、正虹科技领涨 4、本周重点新闻（2.19-2.23）：农业农村部发布关于推进乡村 全面振兴工作部署的实施意见 农业农村部发布关于落实中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施意见。为深入贯彻《中共中央、国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》精神，农业农村部近日印发《关于落实中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴工作部署的实施意见》。 《实施意见》指出，推进乡村全面振兴是新时代新征程“三农”工作的总抓手。做好2024年“三农”工作，要全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，深入贯彻落实习近平总书记关于“三农”工作的重要论述，锚定建设农业强国目标，以学习运用“千万工程”经验为引领，确保守住国家粮食安全和不发生规模性返贫底线，提升乡村产业发展、乡村建设和乡村治理水平，强化科技和改革双轮驱动，强化农民增收举措，着力夯基础、稳产能、防风险、增活力，坚决守住“三农”底线，扎实推进乡村发展、乡村建设、乡村治理重点任务，努力推动“三农”工作持续取得新进展新提升。 农业农村部派出工作组和科技小分队赴重点省份推动农业防范应对雨雪冰冻天气措施落实。为指导地方科学防范应对此轮雨雪冰冻天气，农业农村部在前期下发通知动员部署、多次预警、制定印发6个分作物应对雨雪冰冻灾害技术意见的基础上，于2月20日向湖南、湖北、贵州、河南、江苏、安徽等重点省份派出4个工作组和25个科技小分队，推动各项措施落到实处。一是分析研判灾害影响。深入低温雨雪冰冻天气影响地区，分作物、分生育期调查了解灾害性天气影响，科学评估灾损情况。二是落实科学抗灾措施。会同地方农业农村部门，分区域分作物完善防御低温雨雪冰冻灾害技术意见，指导各地及时落实清理“三沟”、清除冻薹冻叶，喷施叶面肥，设施除雪加固、防风增温等防寒抗冻措施。三是强化指导服务。蹲点包片、进村入户，采取面对面现场授课、广播电视、网络平台、微信公众号、短视频等线上线下多种形式开展指导培训，及时了解并帮助解决实际困难和问题。 最高人民法院：加大对种业知识产权司法保护力度。最高人民法院知识产权法庭副庭长、一级高级法官郃中林在国新办举行的新闻发布会上表示，种子相当于农业的芯片，所以种业的知识产权保护始终是最高法知识产权法庭工作的重中之重。 今后，最高法