23年度业绩快报点评：归母净利同比增长30.21%，医美业务快速发展

普门科技（688389.SH）23年度业绩快报点评

业绩概览：

• 收入与利润：2023年，普门科技实现营业收入11.46亿元，同比增长16.55%；实现归母净利润3.27亿元，同比增长30.21%；实现扣非归母净利润3.15亿元，同比增长34.88%。
• 第四季度表现：2023年第四季度，公司实现营收3.37亿元，同比增长8.71%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长24.49%；实现扣非归母净利润1.27亿元，同比增长42.70%。

业绩增长驱动因素：

1. 治疗与康复业务：通过优化销售团队、调整销售渠道策略及推出新产品，实现业务增长。
2. 体外诊断业务：国内外装机的检测设备带动配套试剂销售量大幅增长，推动业务发展。
3. 毛利率提升：综合毛利率达到65.81%，同比增加7.29个百分点，主要得益于高附加值试剂和医美业务占比的提升，以及高毛利率产品的销售占比增加。

未来展望：

• 高附加值业务增长：预计未来医美等高附加值业务的占比将继续提升。
• 产品布局：王牌产品冷拉提推广加速；超声V拉美销量排名前列；强脉冲光治疗仪（MM光）已于2023年11月底上市，市场反馈良好；调Q激光治疗仪的核心部件实现自主研发与生产；升级款红蓝光治疗仪已生产成品。
• 产品组合：公司计划通过“冷拉提+超声V拉美+MM光”形成“抗衰三杰”，定位不同应用场景，有望进一步促进业绩增长。

盈利预测：

• 根据Wind一致预期，预计2023-2025年归母净利润分别为3.27/4.31/5.55亿元。
• 截至2月22日收盘价，对应PE分别为29/18/14倍。

风险提示：

• 行业竞争加剧、研发进度不及预期、销售推广效果低于预期等风险需关注。

分析师团队：

• 刘嘉仁：社零&美护首席分析师，拥有丰富的行业分析经验。
• 王越：美护&社服高级分析师，专注于化妆品、医美等领域研究。
• 周子莘、涂佳妮、林凌等其他分析师团队成员，覆盖化妆品、医美、社会服务等多个领域。

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