23年业绩快报点评：归母净利同比增长174.61%，重组胶原高景气持续兑现

锦波生物（832982.BJ）业绩快报点评

业绩亮点：

• 营收与利润双增：2023年，锦波生物实现营收7.8亿元，同比增长99.96%，归母净利润3.0亿元，同比增长174.61%，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长181.42%。
• 四季度业绩强劲：第四季度单季度营收2.63亿元，同比增长89%，归母净利润1.08亿元，同比增长177%，扣非归母净利润1.02亿元，同比增长184%。

主要驱动因素：

• 薇旖美系列快速放量：2023年，薇旖美系列产品销售额达到5亿元目标，推动整体业绩高速增长。
• 医美产品收入占比提升：医美产品的收入贡献增加，带动综合毛利率上升。

产品规划与市场策略：

• 新产品布局：预计2024年，重组胶原蛋白产品如重组胶原蛋白冻干纤维三类械产品（用于女性私密护理）、低温凝胶（用于面中部增容）将分别于年中和年底获批上市。
• 营销推广：启动“元计划”，包括铺设电梯间广告、与40+医美机构合作，深化品牌和产品的市场教育。

技术研发与市场拓展：

• 多型别胶原蛋白研发：公开专利《生物合成人体结构性材料IV型胶原蛋白的制备方法》，旨在丰富胶原蛋白的型别和应用。
• 国际化战略：与欧莱雅合作，提供重组胶原蛋白原料，可能进一步扩大合作范围至医美等其他领域，提升国际市场影响力。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.00、4.50、6.21亿元，对应2024年PE为36倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，考虑到重组胶原蛋白行业的高景气度持续兑现以及锦波生物在医美领域的领先地位。

风险提示：

• 研发风险：研发进度低于预期。
• 新品风险：新产品的市场接受度低于预期。
• 市场竞争加剧：面临行业内激烈的竞争压力。

总结要点

锦波生物凭借其薇旖美系列产品快速放量、医美产品收入占比提升以及积极的新产品布局和市场策略，实现了业绩的显著增长。公司通过技术创新和国际化战略的推进，进一步巩固了其在重组胶原蛋白市场的领先地位，并获得了“买入”评级。然而，公司也面临着研发风险、新产品风险和市场竞争加剧等潜在挑战。