2023年度业绩预告点评：归母净利同比增长156%-175%，重组胶原高景气度持续兑现

锦波生物2023年度业绩预告点评

一、业绩概览

• 2023年业绩：锦波生物预计实现归母净利润区间为2.8-3.0亿元，同比增长156%-175%。
• 2023年第四季度：单季度实现归母净利润0.88-1.08亿元，同比增长125%-177%。

二、重组胶原蛋白业务亮点

1. 市场表现：预计2023年薇旖美产品销售额达到5亿元，2024年继续高速增长，其中极纯4mg产品有望通过增加机构覆盖和深化单机构需求来推动增长。
2. 新品规划：计划推出重组胶原蛋白冻干纤维三类械产品，专注于女性私密护理；以及低温凝胶产品，用于面中部增容，预计2024年底或2025年初获批上市。
3. 创新策略：2023年四季度推出III型+XVII型胶原蛋白联合治疗方案，强调其稳定、修复、重塑和保护功能，后续将通过加大营销力度来提升消费者认知，拓展用户群体，促进销量增长。

三、国际化进展

• 合作案例：欧莱雅小蜜罐系列引入锦波生物的重组胶原蛋白原料，主打抗衰老功能，显示了锦波生物产品的国际认可度和潜在合作机会。
• 市场潜力：随着国际知名品牌的参与，预计能加速市场教育进程，促进重组胶原蛋白市场的快速增长，并提升锦波生物的品牌影响力。

四、募集资金调整

• 品牌建设和市场推广：将1.18亿元用于品牌建设和市场推广，旨在提升品牌知名度和市场份额。
• 产品研发：将1.3亿元用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂的研发，新增对III型胶原蛋白的研发投入，减少其他型别的研发投入，强调胶原蛋白多样性的应用前景。

五、盈利预测

• 2023-2025年：预计归母净利润分别为2.9、4.5、6.4亿元，对应PE分别为56、36、25倍。
• 评级：基于重组胶原蛋白行业的高景气度以及锦波生物在医美领域的领先地位，维持“买入”评级。

六、风险因素

• 研发风险：可能存在研发进度低于预期的情况。
• 新品风险：新产品上市可能未达预期目标。
• 行业竞争：市场竞争加剧可能导致利润空间缩小。