春节海南免税表现点评：春节海南免税销售超预期，全年开局良好提振信心

海南离岛免税消费持续火爆，春节销售表现超预期

主要内容与关键数据概览：

• 春节销售数据：2024年2月10日至17日期间，离岛免税购物金额达24.89亿元，同比增长59.55%；购物人数29.77万人次，同比增长89.62%；人均消费8358元，同比下降15.86%。
• 日均销售表现：日均销售额3.11亿元，相较于2023年同期增长39.61%，相较于2022年同期增长47.82%。
• 整体销售情况：8天内离岛免税店销售额累计31.61亿元，日均3.95亿元，同比增长22.90%。

行业趋势分析：

• 购物人次大幅增长：春节假期日均购物人次达到3.72万人，同比增长65.92%。美兰机场数据显示，春节期间日均出行客流11.68万人次，较2022年提升58.50%，反映海南离岛免税转化率提升。
• 客单价变动：虽然春节客单价相比往年有所下滑，但与24年元旦假期相比降幅收窄，且考虑过去两年疫情对高端客群的影响，预计未来客单价将进入新的稳定水平。

企业布局与市场展望：

• 中免公司：积极布局供给端，如三亚国际免税城C区开业，成为全球首个专营高端美妆香水的商业综合体，以及引入LV和Dior等奢侈品品牌。
• 投资建议：鉴于离岛免税消费的超预期表现，建议重点关注中国中免（作为央企，市值管理纳入考核，有望释放管理效益）及王府井、海南发展、海气集团等标的。

风险提示：

• 客流恢复风险：若客流恢复速度不及预期，可能影响消费水平。
• 消费信心不足：消费者信心的波动可能对消费行为产生负面影响。