通信行业点评：央企带头推进国产算力，加速建设智算中心

通信 央企带头推进国产算力，加速建设智算中心 事件：2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用。 智算中心建设进程有望进一步加快，配套算力调优和液冷应用或率先受益。此次推进会明确指出央企要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，并强调在推进产业焕新进程中需要把握核心进程，此次会议一方面明确了人工智 能的重要性，另一方面再次强调了国产算力发展过程中的几大核心趋势和落实节奏： 1)夯实底座，加速智算中心建设：会议指出，智能算力中心是人工智能的发展基础底座，央企需要把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心； 2)全链条发展，软硬件共振：会议强调落实人工智能发展需要收集产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态，从软件和硬件两大方向均积极布局发展， 证券研究报告|行业点评 2024年02月21日 增持（维持） 行业走势 此外会议还强调建设人工智能产业集群，形成需求、产业配套、应用 场景的良性循环； 3)横跨央企，加深协同合作：会议强调要更好发挥跨央企协同创新平台作用，在深化开放合作的基础上推进人工智能，并且强化需求牵引，加快重点行业赋能，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创 分享的智能经济形态； 4)加快落地央企发展人工智能：会上10家央企签订倡议书，将主动向社会开放人工智能应用场景。 国产算力加速发展，配套“卖水者”首先受益。伴随国内人工智能发展不断获得政策支持，国产算力逐步加速，配套“卖水者”需求景气度随之提升，我们认为，在目前较为明晰的受益环节包含算力调优、液冷散热、国产交换 机等领域，均有望伴随国内智算中心建设加速，而进一步拓展未来业绩增长空间。 投资意见：从“东数西算”到“全国一体化算力网”再到“中央企业人工智能专题推进会”，验证了算力资源的重要性和地位在发展中不断提升，成为基础设施的重要组成部分；建设智能算力中心，需要以国家队力量为核心， 辅助以强大的能耗管控力、降本增效能力、网络可视化能力等。建议关注： 【算力产业链】恒为科技、中科曙光、高新发展等；【液冷】英维克、申菱环境、高澜股份等；【交换机】菲菱科思、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、共进股份等。 风险提示：AIGC发展不及预期，算力需求不及预期。 作者 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：AI关键词“OpenAI入局算力、Sora与 RTX-AI”》2024-02-17 2、《通信：AI算力正当时——北美云厂商财报综述》 2024-02-04 3、《通信：持股有“光”——23Q4基金重仓综述》 2024-01-28 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 603496.SH 恒为科技 买入 0.24 0.41 0.72 1.04 97.63 57.15 32.54 22.53 002837.SZ 英维克 买入 0.49 0.68 0.92 1.23 47.35 34.12 25.22 18.86 301191.SZ 菲菱科思 买入 2.82 3.29 4.17 5.23 26.99 23.13 18.25 14.55 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2024年02月21日 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com P.2请仔细阅读本报告末页声明