通信行业跟踪报告：海内外卫星通信产业发展持续推进，国产算力建设有望提速

总结

1. 行业周观点

上周申万通信行业指数上涨10.74%，跑赢沪深300和创业板指，表现最佳。卫星通信方面，我国“千帆星座”和“国网星座”分别成功发射卫星，但“千帆星座”组网进程放缓主要受发射端运力限制，需关注后续进展及火箭可重复使用技术。美国拟更新卫星频谱规则，亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线，显示海外发展持续推进。AI算力方面，Lumentum表示2028年产能已订满，利好国内光互连企业；中国移动超节点设备集采落地，运营商算力建设向超节点架构转型。建议关注光通信国产渗透率提升、国产算力规模化建设及超节点建设进程。

2. 市场行情回顾

申万通信行业上周及年初至4月12日累计涨幅均居申万一级行业首位，分别为10.74%和22%。行业估值高于历史中枢水平，2026年4月10日PE-TTM为30.44倍，高于2023-2025年均值22.00倍。

3. 产业动态

3.1 卫星通信

• 我国成功发射低轨21组卫星（4月9日）和“千帆星座”第七批18星（4月7日）。
• 美国拟更新卫星频谱规则，预计释放20亿美元效益，提升宽带容量7倍（4月8日报道）。
• 亚马逊Leo卫星互联网服务将于2026年中上线，目前包含200余颗卫星（4月报道）。

3.2 AI算力

• 英特尔与谷歌深化合作，推进AI基础设施（4月报道）。
• Lumentum订单排满至2028年，反映数据中心光器件需求旺盛（4月10日报道）。
• 中国移动超节点设备集采落地，规模6208卡，锁定华为CANN生态（4月10日报道）。

4. 风险提示

中美科技摩擦、地缘政治风险、算力需求不及预期、技术突破不及预期及市场竞争加剧。

5. 投资建议

中长期把握AI算力产业链和空地一体化机遇：

• AI算力：关注资本开支、智算中心建设、液冷技术及光通信需求。
• 空地一体化：关注卫星成本降低、我国低轨星座部署及手机/车联卫星应用。