国央企带头加速建设智算中心，持续看好算力产业链投资机会

本报告围绕通信行业动态，特别是国央企加速建设智能算力中心的趋势以及算力产业链的投资机会进行了深入分析。

国家政策与国央企行动

• 政策推动：国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会，强调中央企业应加快布局人工智能产业，建设智能算力中心。
• AI赋能：提出开展AI+专项行动，加快重点行业赋能，构建多模态数据集，打造覆盖基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的生态体系。

大模型升级与商业化进展

• Sora与Gemini1.5：OpenAI发布Sora大模型，定义为视频生成模型，通过集成GPT与DELL E3提高语言理解与图像动画能力。谷歌发布Gemini1.5，成为其最大模型，具备处理海量信息、执行复杂推理和多模态任务的能力。
• 商业化潜力：随着大模型的升级迭代和多模态能力的增强，AI内容生成（AIGC）领域有望实现商业化突破。

英伟达财报亮点与市场影响

• 业绩增长：英伟达公布FY24Q4财报，收入达221亿美元，数据中心收入184亿美元，均创历史新高。
• 市场需求：数据中心增长主要得益于大型云服务提供商、GPU专业提供商、企业软件和消费者互联网公司的数据处理需求增加。
• 市场展望：尽管受到美国限制的影响，中国数据中心收入下降，但预计国内算力产业链将加速发展，迎来追赶机遇。

投资建议与关注标的

• 综合算力基础设施：推荐关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、光通信设备（天孚通信、中际旭创等）、AI芯片（寒武纪、裕太微、创耀科技）、AI服务器与交换机（中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、锐捷网络、星网锐捷、盛科通信）、服务器与交换机代工（共进股份、工业富联、菲菱科思、海能达）、掩膜版（路维光电、清溢光电）、散热技术（中科曙光、英维克、佳力图、科创新源、曙光数创、润泽科技、申菱环境）、存储设备（朗科科技、有方科技）、PCB制造（兴森科技、沪电股份、深南电路、奥士康、世运电路、崇达技术、胜宏股份、景强科技）。

风险提示

• 技术研发风险：技术创新速度低于预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈可能导致市场份额减少。
• 经济波动风险：宏观经济环境变化可能影响需求。
• 人才流失风险：核心人才流动可能影响企业发展。

结论

国央企的智能算力中心建设加速与AI领域的持续进步，预示着算力基础设施及其相关产业链的强劲增长前景。英伟达的出色表现进一步佐证了全球对算力需求的高涨，特别是数据中心领域的持续增长。随着政策支持和技术进步，投资者应重点关注算力产业链上的细分领域，包括运营商、光通信设备、AI芯片、服务器与交换机等，以把握潜在的投资机会。同时，需关注技术研发、市场竞争、经济环境和人才资源等潜在风险因素。