教育行业周报：教育部公布《校外培训管理条例（征求意见稿）》

2024年2月18日 教育部公布《校外培训管理条例(征求意见稿)》 评级及分析师信息 行业评级：中性行业走势图 20%10% 0% -10%-202%021/042021/072021/102022/012022/04-30%-40%-50%-60% 教育（中信）沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 教育行业周报20240204-20240208 本周观点 本周教育部公布《校外培训管理条例(征求意见稿)》，我们分析，此次政策符合我们判断教培政策见底的预期、方向进一步明确。对比双减政策，《征求意见稿》进一步对校外培训进行定义界定，行业规范政策进一步清晰，行业监管保护合规、打击非法趋势愈发明显。1）《征求意见稿》未再提及“高中阶段参照执行”，我们认为利好高中阶段教培；2）《征求意见稿》对校外培训进行了明确的定义：学校教育体系外，面向社会开展的，以中小学生和3至6岁学龄前儿童为对象，以提高学业水平或者培养兴趣特长等为主要目的，有组织或系统性的教育培训活动。3）《征求意见稿》就培训机构的名称给出了明确的规范：培训机构应体现培训服务行业或者经营特点，不得含有歧义性或误导性词语，不得违背社会公序良俗，不得使用与实施学历教育的各类学校相混淆的名称，故校外培训机构的名称应当载明“培训”字样。4） 《征求意见稿》在不得从事校外培训活动的人员中首次加入教研人员。学科类校外培训机构的教学和教研人员，应当取得教师资格。非学科类培训机构的教学和教研人员，应当取得相应的专业资质。校外培训应当安排在培训所在地中小学教学时间之外的时间，不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织义务教育阶段学科类培训。5）《征求意见稿》明确，校外培训机构不得组织或参与组织面向中小学生及3至6岁学龄前儿童的等级考试、竞赛，不得公布培训对象的学业成绩和排名。幼儿园、中小学校不得将参加校外培训或者培训结果作为招生的依据。 我们分析，教育政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，美股新东方、好未来也有望带来映射机会，职业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。继续推荐学大教育、科德教育；受益标的：新东方、好未来、高途教育；豆神教育、昂立教育、思考乐教育、卓越教育、天立国际控股。 ►行情回顾：本周涨跌幅跑输大盘6.44PCT 本周，中信教育下跌1.47%，上证指数上涨4.97%，跑输大盘6.44PCT。2024年截至目前，中信教育指数下跌23.97%，上证指数下跌3.67%，跑输大盘20.3PCT。 ►新闻摘要： 广东发布今明两年将新增公办学位学前教育13万个；教育 部发布每年计划选派约2万名银龄教师支持民办教育；教育部公布全国学校家庭社会协同育人实验区名单。 风险提示 教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾3 3.行业新闻概览5 3.1.官方通告5 3.2.公司新闻6 3.3.国外新闻7 4.公司估值表8 5.风险提示8 图表目录 图1本周各主要指数涨跌情况（%）3 图224年初至今各主要指数涨跌情况（%）3 图3A股教育周涨跌幅排名（%）4 图4港股教育周涨跌幅排名（%）4 图5美股教育周涨跌幅排名（%）4 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）8 表2港股教育公司估值表（亿元人民币）8 1.本周观点 本周教育部公布《校外培训管理条例(征求意见稿)》，我们分析，此次政策符合我们判断教培政策见底的预期、方向进一步明确。对比双减政策，《征求意见稿》进一步对校外培训进行定义界定，行业规范政策进一步清晰，行业监管保护合规、打击非法趋势愈发明显。1）《征求意见稿》未再提及“高中阶段参照执行”，我们认为利好高中阶段教培；2）《征求意见稿》对校外培训进行了明确的定义：学校教育体系外，面向社会开展的，以中小学生和3至6岁学龄前儿童为对象，以提高学业水平或者培养兴趣特长等为主要目的，有组织或系统性的教育培训活动。3）《征求意见稿》就培训机构的名称给出了明确的规范：培训机构应体现培训服务行业或者经营特点，不得含有歧义性或误导性词语，不得违背社会公序良俗，不得使用与实施学历教育的各类学校相混淆的名称，故校外培训机构的名称应当载明“培训”字样。4）《征求意见稿》在不得从事校外培训活动的人员中首次加入教研人员。学科类校外培训机构的教学和教研人员，应当取得教师资格。非学科类培训机构的教学和教研人员，应当取得相应的专业资质。校外培训应当安排在培训所在地中小学教学时间之外的时间，不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织义务教育阶段学科类培训。5）《征求意见稿》明确，校外培训机构不得组织或参与组织面向中小学生及3至6岁学龄前儿童的等级考试、竞赛，不得公布培训对象的学业成绩和排名。幼儿园、中小学校不得将参加校外培训或者培训结果作为招生的依据。 我们分析，教育政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，美股新东方、好未来也有望带来映射机会，职业教育、科技教育也是中长期最利好的方向。继续推荐学大教育、科德教育；受益标的：新东方、好未来、高途教育；豆神教育、昂立教育、思考乐教育、卓越教育、天立国际控股。 2.行情回顾 本周，中信教育下跌1.47%，上证指数上涨4.97%，跑输大盘6.44PCT。2024年截至目前，中信教育指数下跌23.97%，上证指数下跌3.67%，跑输大盘20.3PCT。 图1本周各主要指数涨跌情况（%）图224年初至今各主要指数涨跌情况（%） 15% 11.38% 12%9.49% 9%6%5.83%4.97%3%0% -3%-1.47% 0% -3%-6%-1.93%-3.67%-9%-7.39% -12%-8.70%-15%-18%-21%-24%-27%-23.97% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是学大教育、鸿合科技、视源股份。A股教育板块跌幅前三的个股分别是开元教育、东方时尚、美吉姆。 -25.9% -22.5%-22.9% -25.2% -30% -19.6% -13.5%-14.5%-16.1% -11.5%-11.8% -7.5%-8.3%-8.3% -3.7% -6.6% -0.5%-0.9%-0.9%-2.2%-3.2% 3.6%3.4%2.3%1.9% 7.2% 9.2%9.0% 20%13.5% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 图3A股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是卓越教育集团、新东方-S、新高教集团。港股跌幅前三的个股分别是人瑞人才、建桥教育、枫叶教育。 40% 32.26% 30% 20% 11.78% 10% 7.96%7.36%6.39%5.54% 5.13%5.04%4.41%3.90%3.85%3.45% 2.46%1.85%1.03%0.85%0.00%0.00%0.00% 0% -0.44%-0.83%-1.75% -10% -3.28%-3.71%-4.35%-4.69%-5.44% -7.21% 图4港股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 2014.7413.7613.33 159.809.306.535.71 103.562.92 5 0 -5 -10-5.04-5.44-5.82-6.04-6.33-6.37 -15-9.65-9.67 -20-12.83-14.08 图5美股教育周涨跌幅排名（%） 30%27.51% 25% 22.32% 20% 15.88% 15% 10% 11.64% 8.10% 4.62% 5% 0% 华夏博雅 好未来 高途集团 博实乐 新东方 一起教育科技 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是华夏博雅、好未来、高途集团。 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1）【广东：今明两年将新增公办学位学前教育13万个】 证券时报网讯，2月18日，广东省高质量发展大会在深圳召开。广东省教育厅厅长朱孔军在大会发言中表示，广东将加快构建城乡融合、区域协调、校际互补、群体共享的教育格局。在去年全省新增基础教育公办学位61万个基础上，今 明两年将新增公办学位学前教育13万个、义务教育80万个、普通高中13万个。 安排43.5亿元推进高等教育"冲补强"，争取新增3—4所优质本科高校、1—2所博士学位授权高校、3—4所硕士学位授权高校。 （来源：证券时报网） 2)【教育部：每年计划选派约2万名银龄教师支持民办教育】 教育部办公厅日前发出通知，就实施银龄教师支持民办教育行动有关工作进行部署。明确组织遴选一批优秀退休教师，面向各级各类民办学校，特别是民办高校开展支教、支研，每年计划选派约2万名。申请线下开展支教支研的银龄教师年龄一般在75（含）岁以下，参与基础教育领域的，年龄一般应在70（含）岁以下。通知明确，长期银龄教师，支援服务时间原则上不少于1学年，可根据受援学校的教育教学及管理需求，灵活开展支持工作。 （来源：新华网） 3)【教育部公布全国学校家庭社会协同育人实验区名单】 经各地组织推荐、专家研究会商、网络集中公示等环节，教育部办公厅日前印发《关于公布全国学校家庭社会协同育人实验区名单的通知》，认定97个县 （区、市）为全国学校家庭社会协同育人实验区，其中浙江6个地区入选。《通知》明确，协同育人体制机制改革创新试点要1）加强组织领导，请各地切实加强对全国学校家庭社会协同育人实验区工作的组织领导，高度重视实验区工作，加大政策支持和经费投入力度，健全体制机制，强化条件保障，推动实验区工作顺利开展。2）扎实推进实践探索，各实验区要明确实验内容和工作安排，进一步完善实验方案，针对本地实际研究制定切实可行的目标举措，加大改革创新力度，力争在协同育人上取得新突破，发挥好示范引领作用。3）宣传推广典型经验，各实验区要充分发挥主流媒体作用，积极借助各类宣传平台，深入宣传实验区协同育人的政策措施、实际成效和典型案例。教育部将组织专家对实验区工作进行针对性指导，适时开展总结交流活动，加大宣传推广力度，营造全社会共同关心支持协同育人工作的良好氛围。 （来源：教育部办公厅） 3.2.公司新闻 1)【源宇宙教育(01082)发盈警预期中期公司拥有人应占亏损不少于1600万港元】 智通财经APP讯，源宇宙教育(01082)公布，该集团预期截至2023年12月 31日止六个月将取得公司拥有人应占亏损不少于1600万港元，而2022年同期的 公司拥有人应占亏损则约为650万港元。公告称，预期亏损主要由于截至2023年 12月31日止六个月的应收贷款的减值亏损约110万港元，而2022年同期则取得 应收贷款的减值拨回约380万港元;及截至2023年12月31日止六个月的按公平 值计入损益的金融资产公平值变动亏损约830万港元，而2022年同期的按公平值 计入损益的金融资产公平值变动亏损则约为380万港元。该等亏损主要由于集团投资市值放缓，其在很大程度上受到香港经济气候及全球整体格局的当前市场不确定因素影响。 尽管有上述情况，该集团一贯采取一系列措施，包括分配更多资源以引入新的教育项目及营销，实现业务分部收入增加，并就成本削减採用严格控制，董事会认为，近几个月来，集团依然保持强劲的营运资金及正常的业务营运，标示着集团健康的财务、业务及贸易状况。此外，集团致力于透过持续业务扩展寻求可持续增长机会。 （来源：智通财经） 2)【大地教育(08417)公布前三季度业绩股权持有人应占亏损673.7万港元同比收窄35.24%】 大地教育(084