商社春节跟踪报告：酒旅出行高景气，服务消费显韧性

旅游与餐饮零售行业分析

旅游人次与收入

• 2024年春节假期：国内旅游人次达到4.74亿，总收入6326.87亿元，相比2019年分别增长19.0%和7.7%，客单价恢复至90.5%。
• 出境游：春节期间，入出境旅游总计约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次。

出行模式与半径

• “返乡+旅游”模式：春节期间，出行客流在传统节日后显著增长，远途航空客流量高增，出行半径扩大。全国游客平均出游半径227.9公里，同比增长10.2%；游客目的地平均游憩半径15.4公里，同比增长38.0%。

景区表现

• 黄山、九华山、峨眉山等热门景区接待游客数量显著增长，部分景区甚至创下历史新高。
• 长白山、三特索道、中青旅乌镇、祥源文旅、宋城演艺等景区和旅游企业业绩表现亮眼，接待人数和收入均有大幅增长。

免税业回暖

• 春节期间，海口海关共监管离岛免税购物金额24.89亿元，较节前回暖明显。各离岛免税店推出促销活动，消费潜力被激发。

餐饮零售复苏

• 餐饮服务：美团数据显示，春节期间，全国生活服务业日均消费规模同比增长36%，四线以下地区消费增速最快，堂食订单量大幅增长。
• 百货商圈：汇客云数据显示，全国购物中心场均日客流同比增长24%，一线城市增速更高，零售景气度回升。部分重点商圈和大型连锁超市销售额实现20%的增长。

投资策略

• 景区板块：推荐关注客流持续高增的九华旅游、丽江股份、峨眉山A、黄山旅游、大连圣亚等。
• 三特索道、祥源文旅、宋城演艺等轻资产公司有望受益于强劲的旅游需求。
• 酒店、免税、餐饮板块估值已调整到位，关注其持续修复能力。

风险提示

• 消费意愿下滑、收入预期降低可能影响旅游和餐饮零售行业的复苏进程。

此报告概述了2024年春节假期旅游与餐饮零售行业的整体表现，包括旅游人次与收入的增长、出行模式的变化、热门景区的表现、免税业的回暖以及餐饮零售的复苏情况，并提出了相应的投资策略和风险提示。