行业周报：海外光通信企业业绩亮眼，Sora面世，AI+国产替代为大势所趋

海外光通信企业业绩亮眼，均计划2024年推出1.6T高速光模块 Coherent高速光模块需求旺盛，Lumentum预计CY2024下半年出货200G EML。2024年2月6日，Coherent发布FY2024Q2财报，公司连续三季度收到充足的与人工智能/机器学习相关的光模块订单，800G收入环比增长超过100%，单季度销售额首破1亿美元，公司预计在FY2025Q1推出1.6T产品； 2024年2月8日，Lumentum发布FY2024Q2财报，公司完成对Cloud Light的收购，同时在泰国投资生产以满足客户对800G/1.6T光模块需求。在CY2024下半年，公司预计将出货4x200G和1.6T光模块，单通道200G EML，以及130 & 200 Gigabaud相干产品；2024年2月12日，Arista发布2023年四季度报告，2023年全年实现营收58.60亿美元，同比增长33.8%，公司谨慎乐观预计2025年将实现至少7.5亿美元的AI网络营收。 视频生成模型Sora效果以假乱真，谷歌Gemini 1.5再创新高峰 OpenAI发布视频生成模型Sora，或将引领视频行业发展。2024年2月15日，OpenAI发布视频生成式AI模型Sora，可生成长达一分钟的视频，视频中可包含多个角色、特定的动作、主题和背景，在单个视频中Sora还可创建多个镜头，多角度保留角色和视觉的风格；谷歌Gemini1.5Pro模型亮相，最多拥有100万个token上下文窗口。同日，谷歌发布新一代生成式模型Gemini 1.5 Pro，Gemini 1.5 Pro是一个中型多模态模型，带有标准的12.8万个token上下文窗口，客户最多可使用100万个token的上下文窗口，可处理1个小时的视频、11个小时的音频、超3万行代码或超70万个单词，可处理信息量显著增加。 下游客户对AI需求表现强劲，海外云巨头持续加大投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透，我们认为2024年算力产业链将维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络；英维克、高澜股份、申菱环境、网宿科技等。 工信部领导调研宝信软件，强调希望公司全面推进国产替代 国产替代巨浪袭来，宝信软件率先受益。2024年1月31日，工信部信息技术发展司王彦青司长一行赴宝信软件调研，对宝信软件所取得的成果表示高度认可，并强调希望宝信软件要持续加大研发力度，提升自主创新能力，在工业机器人、重点工业软件领域全面实现国产化替代，树立行业标杆。宝信软件于2021年7月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期，同时以大型PLC为抓手深化三电控制系统等自动化产品布局，有望打开成长天花板，我们看好公司长期成长空间。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 1、周投资观点：海外光通信企业业绩亮眼，Sora面世，AI+ 国产替代为大势所趋 1.1、海外光通信企业业绩亮眼，均计划2024年推出1.6T高速光模块 Coherent高速光模块需求旺盛。2024年2月6日，Coherent发布FY2024Q2财报，根据公告，在FY2023，Coherent数据通信领域的销售额达到13亿美元，其中200G及以上速率的光模块占公司收入的65%以上。根据LightCounting预期，到2028年800G及其更高速率的光模块市场占有率将超过总可用市场的65%，整体数据通信光模块市场有望由CY2023的51亿美元增长到CY2028的153亿美元，其中EML由13亿美元增长至10.3亿美元，VCSEL由18亿美元增长至19亿美元，DML由16亿美元减少至7亿美元，SiPho由8亿美元增长至25亿美元。另外Coherent指出，公司连续三季度收到充足的与人工智能/机器学习相关的光模块订单，800G收入环比增长超过100%， 单季度销售额首破1亿美元 ，公司预计在FY2025Q1推出1.6T产品。 Lumentum预计CY2024下半年出货200G EML。2024年2月8日 ，Lumentum发布FY2024Q2财报，根据公告，公司完成对Cloud Light的收购，扩大了公司在云计算和人工智能增长机会方面的发展。在云计算和人工智能方面，公司在泰国投资生产，以满足多个客户不断增长的800G/1.6T需求。受云计算需求强劲推动，公司FY2024Q2季度收入同比增长25%，但受客户库存调整影响，与2023年同期相比下降25%。在CY2024下半年，公司预计将出货4x200G和1.6T光模块，单通道200G EML，以及130 & 200 Gigabaud相干产品。 Arista营收实现快速增长，预计2025年将实现至少7.5亿美元的AI网络营收。 2024年2月12日，Arista发布2023年四季度报告，2023年全年实现营收58.60亿美元，同比增长33.8%，从下游行业需求来看，云巨头贡献了约43%的营收，Meta和微软分别为21%和18%。公司保守预计2024年营收将实现10-12%低双位数增长，实现65亿美元的目标营收；公司谨慎乐观预计2025年将实现至少7.5亿美元的AI网络营收。 我们认为，AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了1.6T高速光模块产品的技术迭代步伐，需要高度重视整体光通信产业链发展及产业链投资机会，受益标的包括中际旭创、新易盛、天孚通信； 源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技等。 1.2、视频生成模型Sora效果以假乱真，谷歌Gemini1.5再创新高峰 OpenAI发布视频生成模型Sora，或将引领视频行业发展。2024年2月15日，OpenAI发布视频生成式AI模型Sora，可生成长达一分钟的视频，视频中可包含多个角色、特定的动作、主题和背景，在单个视频中Sora还可创建多个镜头，多角度保留角色和视觉的风格。Sora是一种diffusion（扩散）模型，与GPT模型类似，同样使用transformer架构，扩展性较强，可用文本、图片和视频进行提示进而生成视频，随着训练计算量的增加，输出的视频质量显著提高，此外Sora还能向前或向后扩展视频。 谷歌Gemini1.5Pro模型亮相，最多拥有100万个token上下文窗口，性能再次突破。2024年2月15日，谷歌发布新一代生成式模型Gemini1.5 Pro，可在进行更少计算量的情况下实现与1.0 Ultra相同的效果，Gemini1.5 Pro是一个中型多模态模型，带有标准的12.8万个token上下文窗口，客户最多可使用100万个token的上下文窗口，可处理1个小时的视频、11个小时的音频、超3万行代码或超70万个单词，可处理信息量显著增加；此外更大的内容窗口还意味更强大的上下文学习能力与更强的性能。从文字到图片再到视频，AI模型应用领域不断扩展，我们认为随着模型的不断迭代升级、推陈出新，AI应用端或将加速发展，优化用户体验的同时不断反哺模型成熟，推动更多场景的AI工具落地，训练端算力需求或将延续； 随着AI模型应用场景不断丰富和模型上下文token窗口的不断增长，推理需求有望加速增长，拉动算力基础设施建设。 下游客户对AI需求表现强劲，海外云巨头持续加大投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透，我们认为2024年算力产业链将维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设，建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会，受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；源杰科技、华西股份、光库科技、腾景科技；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技；宝信软件、光环新网、奥飞数据、润泽科技、科华数据、数据港；中兴通讯、紫光股份、锐捷网络； 英维克、高澜股份、申菱环境等。 1.3、工信部领导调研宝信软件，强调希望公司全面推进国产替代 国产替代巨浪袭来，宝信软件率先受益。2024年1月31日下午，工信部信息技术发展司王彦青司长一行赴宝信软件调研，上海市经信委总工程师葛东波，工信部信发司数字经济推进处及上海市经信委软件和信息服务业处负责同志，宝信软件相关部门负责人参加调研。王彦青司长在听取宝信软件汇报后，对于宝信软件作为一家从传统制造业中成长起来的软件企业，所取得的成果表示高度认可，并强调希望宝信软件要持续加大研发力度，提升自主创新能力，在工业机器人、重点工业软件领域全面实现国产化替代，树立行业标杆。宝信软件于2021年7月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期，同时以大型PLC为抓手深化三电控制系统等自动化产品布局，有望打开成长天花板，我们看好公司长期成长空间。 1.4、持续看好算力基础设施、卫星互联网、新型工业化等产业的发展 我们持续看好算力基础设施、智能制造、卫星互联网等领域的发展，受益标的： （1）IDC与液冷受益标的包括宝信软件、光环新网、云赛智联、润泽科技、奥飞数据、科华数据、数据港；英维克、申菱环境、高澜股份；同飞股份、佳力图、依米康、网宿科技等； （2）服务器、交换机受益标的包括中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等； （3）光器件与光连接受益标的包括中际旭创、新易盛；天孚通信、太辰光；源杰科技、腾景科技、光库科技、华西股份；永鼎股份、通鼎互联、亨通光电、中天科技等； （4）卫星互联网受益标的包括海格通信、盛路通信、信科移动-U、震有科技、创意信息、新劲刚、中国卫通、华力创通、铖昌科技、华测导航、光库科技等； （5）新型工业化自主可控受益标的包括宝信软件、中控技术、禾川科技、威胜信息、映翰通、三旺通信、东土科技等； （6）边缘算力、物联网受益标的包括广和通、美格智能、移远通信、力合微等； （7）云计算及数据要素受益标的包括中国移动、中国联通、中国电信、云赛智联、宝信软件等。 1.5、市场回顾 本周（2024.2.5—2024.2.9），通信指数上涨5.37%，在TMT板块中排名第三。 2、产业数据追踪 2.1、云计算：仍处于逐步复苏中 （1）全球服务器管理芯片供应商龙头Aspeed 2024年1月营收同比增长64.35%，环比增长13.72%； （2）2023Q4海外五大云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支为454亿美元，同比增长4.7%，环比增长15.6%；BAT 2023Q3总资本开支为166.84亿元，同比略增0.03%，环比增长22.80%；阿里2023Q4购置物业及设备资本开支为72.86亿元，同比增长25.77%，环比增长77.19%；腾讯2023Q3资本开支为80.05亿元，同比增长236.77%，环比增长102.50%；百度2023Q3资本开支为35.29亿元，同比增长61.14%，环比增长30.41%； （3）2023Q3，Equinix机柜平均价格为2214美元/机柜/月，价格持续上升； 2023Q3，万国数据机柜价格为2149元/平米/月，环比有所下滑；2023Q3，世纪互联机柜价格为9495元/机柜/月，价格略有回落。 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况 图1：Aspeed月度营收情况（百万新台币） 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况 图2：BAT季度资本开支情况 图3：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万元） 2.1.3、云计算：