核心观点
北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署。
行业要闻追踪
北美光模块光芯片公司业绩指引强劲，全球算力景气度延续
- Fabrinet：FY2026Q1营收9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8%。DCI业务需求强劲，DCI收入1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，占公司总收入的14%。
- Coherent：FY2026Q2营收指引15.6-17.0亿美元，DCI ZR/OCS/1.6T VCSEL方案等技术驱动。FY2026Q1营收15.81亿美元，同比增长17%。数据中心和通信业务收入10.9亿美元。
- Lumentum：FY2026Q2营收指引6.3-6.7亿美元，OCS/CPO/相干光模块激光器等技术布局。FY2026Q1业绩5.338亿美元。光模块需求强劲，eml激光器供应紧张，从缺口10%扩大至20-30%，公司积极扩产激光器芯片，预计提升40%产能。
国内互联网大会举办，中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640
中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用“一拖二”高密架构设计，实现单机柜640卡超高速总线互连，相比业界同类产品，综合算力性能倍增，单机柜算力密度提升20倍；可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署。
英伟达将“StarCloud-1”送入太空，谷歌启动“逐日计划”
- 英伟达：将AI服务器卫星“StarCloud-1”送入太空，实现第一个数据中心级AI计算单元在轨运行。Starcloud-2任务配备英伟达Blackwell和H100处理器，预计提供7千瓦的计算能力，预计将为卫星运营商和美国国防部等客户提供服务。
- 谷歌：启动“逐日计划”，推动太空AI基础设施。利用太空的无限阳光和真空环境，解决数据中心面临的能源、冷却和碳排放瓶颈。
台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好
台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好，奇宏（AVC）2025年10月营收新高，环比增长13.43%。中国台湾服务器ODM厂占全球服务器主板产量90%以上，服务器系统占80%以上，通过追踪以鸿海、广达、纬创、英业达、纬颖为代表的台企月度营收数据，可以在一定程度从下游视角看出全球AI服务器市场需求侧的边际变化。
投资建议
11月英伟达发布三季报，全球计算大会、国际数据中心及云计算展等举办，建议持续关注AI算力基础设施发展：
- 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。
- 三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。
重点推荐组合
中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通。
风险提示
宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。
