农林牧渔行业周报第6期：春节猪价先升后降，警惕寒潮对种植影响

证券研究报告|行业研究周报 2024年02月18日 春节猪价先升后降，警惕寒潮对种植影响 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第6期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，春节假期结束，“雨水”将至，南方冬油菜正处于现蕾抽薹至开花期，江淮、长江中下游冬小麦开始返青，西南冬小麦已拔节，春管春耕由南向北陆续展开。据中国气象局预计，2月17—22日有一次寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国，中东部气温将出现剧烈起伏，气温0℃线将南压至苏皖南部至湖南南部、贵州南部一带，长江中下游及其以北地区将出现降雪或雨夹雪，华北、黄淮、江淮及江汉等地有大到暴雪、局地大暴雪，河南、湖北、湖南、贵州等地将出现冻雨。强降雪、冻雨落区与2月上旬雨雪冰冻天气影响区域高度重叠，可能给当前农业生产带来不利影响。对此，农业农村部高度重视，2月16日下发紧急通知部署防范应对工作，最大限度减轻灾害影响和损失。具体包括：强化责任落实，强化监测预警，科学有效应对，搞好产销衔接。未来需警惕寒潮天气对于粮食生产的影响，同时我们继续看好转基因商业化推进。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.38元/公斤，周环比涨2.45%，春节期间全国外三元生猪均价呈现先上升后下降的趋势，生猪价格一度冲高至15.56元/公斤，截止本周五全国 外三元生猪均价回落至14.97元/公斤。春节初期，企业休假市场休市，实际交易偏少；随着假期接近尾声，养殖场逐步开始竞价出栏，供给压力逐步释放，但节后备货尚存，需求惯性回落，猪价弱势走跌。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.61 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 13.89 13.25 11.18 002726.SZ 龙大美食 7.59 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 69.00 44.65 29.19 601952.SH 苏垦农发 9.94 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.57 14.41 13.08 002041.SZ 登海种业 10.37 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 31.42 24.12 18.52 600313.SH 农发种业 6.73 买入 0.21 - - - 32.05 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.67 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 26.45 20.18 15.98 600371.SH 万向德农 7.94 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 13.83 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 72.79 37.38 28.81 002385.SZ 大北农 5.25 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 105.00 18.10 15.91 600195.SH 中牧股份 9.27 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 15.20 12.20 10.53 002688.SZ 金河生物 3.27 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 32.70 14.22 10.90 8.84 600873.SH 梅花生物 10.69 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 7.37 10.38 8.62 7.17 300498.SZ 温氏股份 19.69 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 33.95 10.94 10.15 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年2月8日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1上周（2月5日-2月8日）农林牧渔行业涨幅排行第19位6 图2上周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3上周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4上周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5上周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7上周玉米均价2,418.98元/吨，周环比+0.38%8 图8上周国际玉米5.00美元/蒲式耳，周环比+1.63%8 图9上周小麦均价2769.44元/吨，周环比+0.40%9 图10上周国际小麦价6.71美元/蒲式耳9 图11上周粳稻现货平均价3056元/吨，周环比持平10 图12上周粳稻期货价2662元/吨，周环比持平10 图13上周大豆均价4768.42元/吨，周环比-0.70%11 图14上周国际大豆价432.35美元/吨，周环比-6.53%11 图15上周新疆棉花均价16647.50元/吨12 图162024年1月全球棉花市场价92.11美分/磅12 图171月第5周生猪饲料均价3.17元/公斤13 图182月第1周育肥猪配合饲料价格3.69元/公斤13 图192月第1周肉鸡配合饲料3.80元/公斤13 图202月第1周蛋鸡配合饲料3.50元/公斤13 图21上周维生素E均价64.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价144.50元/千克，周环比持平14 图23上周维生素A均价84.00元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价15.38元/公斤，周环比+2.45%15 图26上周生猪期货均价13,545.00元/吨15 图271月第4周生猪宰后均重91.44元/公斤15 图2812月定点3978万头，月环比+21.28%15 图29本周仔猪均价505.37元/头，周环比-1.16%16 图30二元母猪均价2037.42元/头，周环比+0.05%16 图312月第1周商品代肉雏鸡均价3.41元/羽16 图32本周毛鸡均价4.11元/斤，周环比-0.31%16 图332月第1周毛鸡屠宰利润-0.51元/羽17 图342月第1周毛鸡养殖利润0.37元/羽17 图352月第1周鸡肉价格23.98元/公斤17 图362月第1周商品代蛋雏鸡价格3.65元/只17 图372月第1周鸡蛋价格10.96元/公斤18 图382月第1周主产省份鸡蛋价格11.99元/公斤18 图392月第1周牛肉价格79.66元/公斤18 图402月第1周羊肉价格76.93元/公斤18 图41本周海参均价180元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价160元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6,648.75元/吨，周环比+0.43%20 图48上周国际原糖价23.08美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数180.90，周环比+6.19%21 图50本周叶菜类价格指数235.14，周环比-13.32%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，春节假期结束，“雨水”将至，南方冬油菜正处于现蕾抽薹至开花期，江淮、长江中下游冬小麦开始返青，西南冬小麦已拔节，春管春耕由南向北陆续展开。据中国气象局预计，2月17—22日有一次寒潮天气将自西向东、自北向南影响我国，中东部气温将出现剧烈起伏，气温0℃线将南压至苏皖南部至湖南南部、贵州南部一带，长江中下游及其以北地区将出现降雪或雨夹雪，华北、黄淮、江淮及江汉等地有大到暴雪、局地大暴雪，河南、湖北、湖南、贵州等地将出现冻雨。强降雪、冻雨落区与2月上旬雨雪冰冻天气影响区域高度重叠，可能给当前农业生产带来不利影响。对此，农业农村部高度重视，2月 16日下发紧急通知部署防范应对工作，最大限度减轻灾害影响和损失。具体包括：强化责任落实，强化监测预警，科学有效应对，搞好产销衔接。未来需警惕寒潮天气对于粮食生产的影响，同时我们继续看好转基因商业化推进。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.38元/公斤，周环比涨2.45%，春节期间全国外三元生猪均价呈现先上升后下降的趋势，生猪价格一度冲高至 15.56元/公斤，截止本周五全国外三元生猪均价回落至14.97元/公斤。春节初期，企业休假市场休市，实际交易偏少；随着假期接近尾声，养殖场逐步开始竞价出栏，供给压力逐步释放，但节后备货尚存，需求惯性回落，猪价弱势走跌。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 2.行情回顾 上周（2月5日-2月8日）农林牧渔（申万）板块+3.61%。截至2024年2月 9日，上证指数收于2865.90，周涨跌幅+4.97%；深证成指收于8820.60，周涨 跌幅+9.49%；创业板指收于1726.86，周涨跌幅+11.38%；沪深300收于3364.93， 周涨跌幅+5.83%；农林牧渔（申万）指数收于2540.04，周涨跌幅+3.61%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为动物保健（+8.85%）、种植业 （+5.00%）、饲料（+4.70%）。 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 图1上周（2月5日-2月8日）农林牧渔行业涨幅排行第19位 医药生物国防军工美容护理 电子电力设备有色金属基础化工食品饮料 汽车钢铁 非银金融计算机通信 机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔 煤炭公用事业商贸零售社会服务 传媒轻工制造 银行环保房地产 纺织