白糖市场周度报告：国际原糖大幅回落，内糖节后或跟随调整

国际原糖大幅回落，内糖节后或跟随调整 白糖市场周度报告 2024年2月18日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：053181678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：wwwztqhcom 投资咨询资格号：证监许可2012112 期货交易咨询业务资格：证监许可2012112 请务必阅读正文之后的声明 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛，202425产量有可能不及预期偏多印度、泰国陆续生产，生产进度整体偏慢偏多 1月产销数据产销同比均增加，产销率同比提高偏多配额外进口糖内外价差倒挂幅仍较大偏多进口数据及配额外进口预报到港0吨偏多 巴西甘蔗制糖比高，1月下半月产量继续同比大增偏空印度ISMA上调202324年度糖预估。偏空 新榨季产量陆续回升的压力制约糖价偏空糖浆进口继续增强偏空春节后市场还未全面恢复你偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能红色柱缩小但仍较强，两快慢线金叉发散，周线KDJ金叉刚成，MACD动能绿柱收缩，价格站上60周线均线，承压于20周均线。 2405合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD动能红色柱较强，两线金叉发散，周线KDJ金叉发散，MACD周线绿色动能柱缩小，两线高位死叉，但J线拐头。小时线KDJ三线粘连还未死叉，MACD指标均显示红色动能柱减弱，短线调整运行，日线震荡反弹中，中线指标震荡或反弹。 观点 中国春节假日期间，国际糖价大幅回落，基本面，巴西生产尾声，北半球生产偏慢但进入高峰，印度出口政策仍未定，泰国产量预计不及预期继续下降，巴西旺盛的出口需求仍然良好，下一榨季产量或因天气有变数。技术上短线调整寻求支撑中。 春节前国内现货和期货偏强震荡反弹态势，主要是受到外盘上涨带动，配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，受节日期间外盘回落调整影响，内外糖倒挂幅度有所收缩，或令内糖节后在还未大面积补库前面临交投清淡的局面，价格预计跟随国际糖价调整运行态势。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期部分 本周重点关注 UNICA数据显示1月下半月巴西中南部的地区产糖28万吨，同比增加6848，202324年度截至1月底巴西中南部地区产 糖累计42129万吨，同比增加2552。 咨询机构SafrasMercado2月10日表示，由于降雨不佳，巴西中南部地区202425年度4月至次年3月甘蔗产量料为65亿吨，较1月估值下调1000万吨。巴西中南部的糖产量有望较上一年度的4100万吨增加至4200万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，2024年1月巴西食糖出口量为32024万吨，高于去年同期的 20256万吨，同比增长58。 USDA2月供需报告显示，美国202324年度糖库存使用比预估未142，比上月预估的137上调05个百分点。 泰国糖业组织ThaiSugarMillersCorp对泰国202324年的蔗糖产量预估下调为700750万吨，不仅低于去年11月预估的700800万吨，更远低于去年9月预估的900万吨。 泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国202324榨季截至2月8日累计产糖57703万吨，同比下降 1249。 根据印度全国糖厂合作联盟有限公司NFCSF的数据，截至2024年2月15日，全国507家糖厂仍在压榨，累计压榨甘蔗 226827亿吨，同比减少4， GreenPool在2月6日发布的预测中称，202425榨季全球食糖供需缺口预计将扩大至788万吨，202324榨季全球食糖供需缺口预计为427万吨，大幅低于202223榨季840万吨的供需缺口。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1本周市场行情回顾 春节假日期间国际糖价遇阻回落，节前内糖走势偏强 2月16日当周ICE原糖价格周线重挫，2024年2月16日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报2255美分，周跌071美分，周跌幅305，周内最低下挫之后2213美分磅。 ICE白糖价格周线同样遇阻回落，2024年2月16日当周5月合约收盘报6360美元，周跌274，周内承压回落至60周均线下方。 郑糖至2024年2月8日当周偏强上涨运行，主力2405合约周五收盘报6566元吨，周涨84元吨，周涨幅13，表现缩量减 仓运行，节前整体呈现资金流出态势。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内糖节前现货反弹，基差震荡回落 春节前当周现货价格小幅上涨，截2月8日，广西新糖报价6580元吨，云南明糖报价6590元吨，周涨2030元吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7140元吨，较上周价格涨70元吨，金岭6850元吨，福建漳州报7100元吨，涨 100元吨，整体周内价格表现大幅上涨运行态势。 春节前期现基差高位震荡运行微涨，2月8日基差为14元吨，较上周跌54元吨，期现货价格均涨，期货涨幅稍微大。 1000 广西南宁郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 200 400 600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZLCZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 2021420 2021620 2021820 20211020 20211220 2022220 2022420 2022620 2022820 20221020 20221220 2023220 2023420 2023620 2023820 20231020 20231220 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖倒挂幅度高位震荡 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 500 1000 1500 2000 2500 春节期间国际糖价大幅回落，内外糖价格倒挂幅度依旧较大，按照2月16日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8000（泰国糖）、7650元吨（巴西糖），较上周跌200250元吨，国内郑糖2月8日收盘报6566元吨，内外糖（盘面利润）倒挂幅度在11001440元吨，内外价差倒挂幅度高位震荡，对内糖的支撑提振作用仍强。 202302 202303 202304 202305 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2市场关键数据概览 国际市场关键数据概览巴西食糖生产同比继续大幅提升 UNICA：1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为714万吨，较去年同期的307万吨增加了407万吨，同比增幅达13235；制糖比为3502，较去年同期的4312下降811；产糖量为28万吨，较去年同期的17万吨增加了11万吨，同比增幅达6848。202324榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为646048万吨，较去年同期的543139万吨增加了102909万吨，同比增幅达1895；累计制糖比为4904，较去年同期的4595增加了311；累计产糖量为42129万吨，较去年同期的33564万吨增加了8565万吨，同比增幅达2552。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16Apr16May16Jun16Jul16Aug2023202420132014 2016201720172018 2020202120212022 16Sep16Oct 20142015 20182019 20222023 16Nov16Dec16Jan16Feb16Mar 20152016 20192020 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 000 2324 1920 1516 2021 1617 2122 1718 2223 1819 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览巴西食糖出口情况 巴西政府部门最新公布的数据显示，2024年1月巴西出口糖32024万吨（2023年12月份出口量为385万吨），同比上年同期增长达 58，202324榨季（41月）巴西已累计出口食糖3014万吨。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至2月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为84艘，此前一周为99艘。港口等 待装运的食糖数量为33406万吨，此前一周为41827万吨。 巴西本币雷亚尔汇率波动上涨，截至2月17日1美元兑雷亚尔报49680，雷亚尔兑美元较上周涨022。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 53000 52000 51000 50000 49000 48000 47000 46000 45000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 201718201819201920202021202122 数据来源： 202223 Secex 202324 同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览泰国食糖生产及出口情况 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国202324榨季截至2月8日，累计甘蔗入榨量为573242万吨，同比减少19861万吨，降幅335；含糖分为1194，同比减少099；产糖率为1007，同比减少105；累计产糖量为57703万吨，同比减少8234万吨，降幅1249。。 202223榨季泰国共计出口糖74927万吨，同比增长173。12月泰国出口3027万吨糖，同比下降10万吨。 202324榨季1012月泰国累计出口8728万吨，累计同比下降1718。 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 20000000 15000000 10000000 5000000 0 202324201415201516201617 201718201819201920202021 202122202223 泰国食糖月度出口量 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 201415201516201617201718201819 201920202021202122202223202324 数据来源：泰国OCSB中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览印度食糖生产及出口情况 印度糖厂协会（ISMA）表示，因最近的天气有利于甘蔗生长，北方邦、马邦和卡邦等主要食糖产区的糖业协会将202324榨季的食糖产量预估值上调至510。鉴于食糖产量的增长预期，ISMA呼吁印度政府额外准许100120万吨食糖转用于乙醇生产，并提高乙醇价格。 据外媒报道，202324榨季截至2月15日，印度共有50