白糖市场周度报告：糖浆预拌粉进口超预期，内糖遇阻回落

糖浆预拌粉进口超预期，内糖遇阻回落 白糖市场周度报告 2023年07月21日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 请务必阅读正文之后的声 国际市场 国内市场 泰国预期新榨季产量锐减，因天气及替代作物影响 偏多 印度出口预期下降，有延迟出口预期印度蔗区降雨不均，对产量忧虑仍大巴西出口仍较较为旺盛巴西乙醇掺混比要提升，或减少甘蔗糖产量 偏多偏多偏多偏多 6月全国食糖产销数据同比提高幅度大5月进口数据偏少，供应依旧预期紧张国内外糖价差倒挂幅度扩大 偏多偏多偏多 基本面多空 ICE原糖投机客增持原糖期货及期权头寸 偏多 巴西生产高峰期，产量增加幅度大，甘蔗制糖比高 偏空 商务部：6月没有实际到港，7到港月预计6.4万吨。偏空糖浆预拌粉等替代糖进口量超预期增加偏空“泰利”暴雨缓解旱偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ金叉已成并发散，MACD动能红柱增强，两线金叉发散，价格站上60日线；周线KDJ金叉将成，但MACD绿柱仍在，关注60日线会否转为支撑和20周均线上方压力，因5周均线和10周均线已经死叉发散。 技术指标日线级别，KDJ死叉已成发散，MACD动能柱红柱缩小，两线低位金叉，周线KDJ金叉将成，MACD周线绿色动能柱仍在，两线死叉发散下行压力仍强。中线调整态势仍在。 国际糖价本周继续反弹上涨。利多因素来自北半球印度和泰国 本周郑糖主力合约反弹遇阻回落运行，走势较国际糖市偏弱。基本面偏多因素仍在，主要是本榨季减产，当前库存偏低，进口量预计依旧处于低位，内外倒挂幅度扩大。但是糖浆和预拌粉等替代糖进口超预期增加，叠加前期7月原糖点价后的预期进口到港增加等缓解未来糖市供应紧张局面令资金大幅减持压制糖价回落，技术面郑糖中线调整态势仍在。 产量忧虑影响，因不利天气令市场忧虑，投机资金再度增持净多持仓推升糖价，产业基本面利空来自于巴西生产加快，产量 观点 增加幅度大，但巴西乙醇掺混比或增加的政策令乙醇需求增加有可能减少甘蔗制糖比例等利多提振，同时巴西出口依旧积极旺盛，原糖价格仍处于反弹态势中。技术上连续反弹三周后面临技术面前高压力可能。 明部分 国际： 据巴西航运机构Williams发布的数据，截至7月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88艘降至83艘，港口等待装运的食糖数量从一周前的 392.43万吨降至374.97万吨。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西7月迄今为止(10个工作日)出口糖和糖蜜141.9万吨，日均出口量为 14.199万吨，较上年7月全月的日均出口量13.69万吨增加3.7%。 花旗研究(CitiResearch)的一项报告显示，巴西政府提议将汽油中的乙醇混合比例从目前的27%提高到30%，这将导致巴西额外使用3.5%的可回收糖来制造乙醇。巴西政府即将向国会提交一份有关该提案的法案草案。如果该法案获得批准，2024/25榨季巴西的乙醇消费量可能会增加12亿公升，达到360亿公升。对乙醇混合的更高要求将限制糖的产出。为了满足该增长需求，糖厂将需要额外使用超过3.5%的甘蔗可回收糖(TRS)，约6200万吨。 截至6月30日，巴西糖厂利用ICE原糖期货套保约450万吨食糖，约占2024/25榨季预计出口量的17%。Archer表示，套保量占比低于去年同期的24%，但价格上达到20.51美分/磅，高于去年的17.51美分/磅。 尽管印度今年季风姗姗来迟导致6月中旬之前降雨严重短缺，但6月最后一周以来的强降雨弥补短缺。但降雨分布不均带来新的忧虑。数据显示，一些北部和西北部的邦已经遭受过多降雨，而南部和东部地区则异常干燥。数据显示，印度约34%的地区缺水，32%的地区降雨过多。哈里亚纳邦、旁遮普邦、古吉拉特邦、喜马偕尔邦和拉贾斯坦邦等邦本年度降雨量几乎是正常水平的两倍。贾坎德邦、比哈尔邦、特伦甘纳邦、恰蒂斯加尔邦和喀拉拉邦的降雨量比正常情况少41%。在甘蔗产量主产区马邦和卡邦，种植者也担心在作物的关键生长期，降雨不足可能会削减单产，减少糖产量。 新闻来源：同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%。2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%。2022/23榨季截至6月累计进口食糖286.82万吨，同比减少72.5万吨，降幅20.18%。 海关总署公布数据显示，2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为15.26万吨，同比增加7.92万吨，增幅107.9%；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号列1702.9012)进口量为5.9万吨，同比增加1.83万吨，增幅44.96%；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号列1702.9090)进口量为0.24万吨，同比减少0.17万吨，降幅41.46%。6月，我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨，同比增加9.6万吨，增幅81.29%。2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。 上周“泰利”到广西时已经减弱为热带风暴级，台风等级已经很低，此次台风带来雨水有利于甘蔗生长，但台风在广东湛江登录，给 湛江和北海甘蔗造成较大损失，出现较为严重的倒伏。 新闻来源：同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格反弹运行，2023年7月21日当周，国际ICE原糖10月合约收盘报25.09美分，周涨0.8分，涨幅3.29%，表现放量增仓运行态势，周内价格表现震荡反弹态势。 ICE白糖价格反弹幅度大，2023年7月21日当周10月合约收盘报702.8美分，周涨17.5美元，周涨幅2.55%，缩量增仓运行。 郑糖至2023年7月21日当周反弹遇阻回落，主力合约9月收盘报收6784元/吨，周跌131元，周跌幅1.89%，整体缩量减仓运行。周五夜盘价格反弹收于6862元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格走势震荡，波动有限，成交减少，截7月21日，国产糖主产区广西糖7110-7130区间运行，较上周跌10元/吨。云南昆明糖报价6940元/吨，周涨10元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7320元/吨，较上周价格跌20元，日照报价7400元/吨，表现稳定，山东星光报 7620元/吨，稳，江苏大丰报7330元/吨，跌10元/吨，整体周内价格表现偏强震荡运行。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 本周期现基差依旧处于偏强运行态势，7月21日基差为362元/吨，较上周涨121元/吨，基差走强运行态势，期货承压影响 2020/10/9 2020/12/9 2021/2/9 2021/4/9 2021/6/9 2021/8/9 2021/10/9 2021/12/9 2022/2/9 2022/4/9 2022/6/9 2022/8/9 2022/10/9 2022/12/9 2023/2/9 2023/4/9 2023/6/9 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价反弹运行，按照7月21日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8340（泰国糖）、8190元/吨 （巴西糖），较上周涨180-200元/吨，国内郑糖反弹遇阻回落，内外糖价格倒挂在1400-1550元/吨，内外价差倒挂幅度 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 较前期再度扩大。 2022/09 2022/10 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:6月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4300.3万吨，较去年同期的4208.2万吨增加了92.1万吨，同比增幅达2.19%；制糖比为49.43%，较去年同期的45.54%增加了3.89%；产糖量为269.5万吨，较去年同期的250.5万吨增加了19万吨，同比增幅达7.57%。 2023/24榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为20978.8万吨，较去年同期的18813.9万吨增加了2164.9万吨，同比增幅达11.51%；累计制糖比为47.68%，较去年同期的42.56%增加了5.12%；累计产糖量为1222.8万吨，较去年同期的971.6万吨增加了251.2万吨，同比增幅达25.85%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 关注下周UNICA将公布的7月上半月压榨数据。 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至7月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的88 艘降至83艘，港口等待装运的食糖数量从一周前的392.43万吨降至374.97万吨。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西7月迄今为止(10个工作日)出口糖和糖蜜141.9万吨，日均出口量为14.199万吨，较上年7月全月的日均出口量13.69万吨增加3.7%。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至7月22