白糖市场周度报告：外强内弱，内糖调整态势偏强

外强内弱，内糖调整态势偏强 白糖市场周度报告 2023年06月18日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期偏多泰国本榨季产糖同比增加，但低于预期偏多全球供需过剩幅度下调（2022/23）利多 5月全国食糖产销数据同比提高幅度大偏多国内外糖价差倒挂幅度继续扩大偏多5月进口数据偏少，供应依旧预期紧张偏多5月消费市场数据显示偏好偏多 巴西5月下半月产糖量同比增加，并超预期偏空巴西出口略微回升偏空 高价抑制终端需求（不一定表现）偏空国储糖出库弥补产需缺口（预期）偏空商务部：5月下半月有装船，6月预期到港近2万吨。偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ金叉已成并发散，MACD动能柱转红，两线金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，价格逼近60日均线再涨至5周均线以上，短线反弹，中线关注前高压力。 技术指标日线级别，KDJ金叉已成但J线拐头，MACD动能柱收缩微红，两线将金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，MACD红色动能柱减弱，但两线金叉趋涨放缓，价格再度回涨至5周均线上方偏强。 观点 国际糖价本周现弱后强。产业基本面利空来自于巴西生产加快产量增加幅度大。但原糖走势偏强得益于来自中国需求的提振 本周郑糖主力合约窄幅震荡整理运行。基本面偏多因素仍在，主要是本榨季减产，5月产销数据超预期利多，进口量同比降幅大，本周宏观消费数据显示利多，不过国储糖弥补预期仍存，进口预报有来自海外装船预报，供给可能逐步缓解制约糖价。技术面郑糖强势调整运行中。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 国际： Unica:5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4619.1万吨，较去年同期的4379.2万吨增加了239.9万吨，同比增幅达5.48%；甘蔗ATR为135.22kg/吨，较去年同期的128.72kg/吨增加了6.5kg/吨；制糖比为48.76%，较去年同期的43.17%增加了5.59%；产乙醇20.84亿升，较去年同期的20.36亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.35%；产糖量为290.2万吨，较去年同期的231.8万吨增加了58.4万吨，同比增幅达25.16%。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从前一周的62艘上升到64艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的259.61万吨下降到246.24万吨。 美国农业部预计巴基斯坦2023/24榨季食糖产量将增加25万吨，达到710万吨。预计将在2023/24榨季成为第七大出口国。预计2023/24 榨季巴基斯坦食糖消费量将增加15万吨至630万吨。 泰国第三大食糖生产商KhonKaenSugarIndustryPlc(KSL)预计，2023/24榨季泰国甘蔗总入榨量8000万吨，低于此前1~1.05亿吨的目标。 国内： 当月社会消费品零售总额3.78万亿元，同比增长12.7%。1-5月，社会消费品零售总额18.76万亿元，同比增长9.3%。 商务部：5月份全国餐饮收入同比增长35.1%，；1-5月，累计同比增长22.6%，占社会消费品零售总额的10.6%。 海关总署公布数据显示，2023年5月我国进口食糖4万吨，同比减少22.2万吨，降幅84.73%。2023年1-5月累计进口食糖106.11万吨，同比减少56.24万吨，降幅34.64%。2022/23榨季截至5月累计进口食糖283.31万吨，同比减少62.01万吨，降幅17.96%。 商务部：2023年5月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港1.9万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格大幅上涨，2023年6月16日当周，国际ICE原糖10月合约收盘报25.99美分，周涨0.64美分，涨幅2.52%，表现缩量增仓运行态势，周内价格表现先抑后扬运行。 ICE白糖价格反弹运行，2023年6月16日当周8月合约收盘报701.7美分，周涨20.2美元，周涨幅2.96%，缩量减仓运行， 10月合约报收697.8美元/吨，周涨19.4美元，表现近强远弱态势。 郑糖至2023年6月16日当周，价格反弹承压仍旧震荡，主力合约9月收盘报收6940元/吨，周跌64元，周跌幅0.94%，整体 缩量减仓运行，周五夜盘跟随美原糖价格反弹。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格表现偏强震荡为主，截至6月16日，国产糖主产区广西糖7180-7200区间运行，较上周持平。云南昆明糖报价7010元/吨，周涨30元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7350元/吨，较上周价格涨20元，日照报价7550元/吨，表现稳定，山东星光报 7570元/吨，周涨10元/吨，整体周内价格表现震荡偏强上涨为主。 本周期现基差依旧处于偏强运行态势，周末来临前基差报为240元/吨，较上周涨66元/吨。按7月合约与现货对比，基差 190元/吨，较上周涨67元/吨。 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 7/18/2019 9/18/2019 11/18/2019 1/18/2020 3/18/2020 5/18/2020 7/18/2020 9/18/2020 11/18/2020 1/18/2021 3/18/2021 5/18/2021 7/18/2021 9/18/2021 11/18/2021 1/18/2022 3/18/2022 5/18/2022 7/18/2022 9/18/2022 11/18/2022 1/18/2023 3/18/2023 5/18/2023 国内期现基差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2018/11/19 -200.00 2019/11/192020/11/19 2021/11/19 2022/11/19 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价偏强运行，按照6月16日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8730（泰国糖）、8570元/吨 （巴西糖），较上周涨250-300元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，外倒挂在1500-1700元/吨，内外价差倒挂 幅度仍巨大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 2,500.00 配额外进口利润走势图 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2015/01/132016/01/132017/01/132018/01/132019/01/132020/01/132021/01/132022/01/132023/01/13 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 活跃合约-配额外进口糖加工成本 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4619.1万吨，较去年同期的4379.2万吨增加了239.9万吨，同比增幅达5.48%；制糖比为48.76%，较去年同期的43.17%增加了5.59%；产糖量为290.2万吨，较去年同期的231.8万吨增加了58.4万吨，同比增幅达25.16%。 2023/24榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为12537.9万吨，较去年同期的10738.4万吨增加了1799.5万吨，同比增幅达16.76%；累计制糖比为46.88%，较去年同期的40.50%增加了6.38%；累计产糖量为697.2万吨，较去年同期的506.3万吨增加了190.9万吨，同比增幅达37.70%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西航运机构Williams6月7日发布的数据显示，截至6月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的72艘下降到62艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的305.44万吨下降到259.61万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为249.61万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为164.26万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为85.75万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西在2023年5月（7个工作日）出口了247.1万吨糖和糖蜜。日均出口量为11.232万吨/日，比2022年同期（7.126万吨/日）高出57.6%以上，发运价格为470.6美元/吨，比2022年同期高57%以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至6月8日1美元兑雷亚尔报4.9233，雷亚尔汇率较上周升值0.74%。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2022-11-27 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季生产基本结束，累计产糖量为1102.8万吨。 Czarnikow预计，泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来