白糖市场周度报告：外强内弱，内糖调整态势偏强

外强内弱，内糖调整态势偏强 白糖市场周度报告 2023年06月18日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：053181678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：wwwztqhcom 投资咨询资格号：证监许可2012112 期货交易咨询业务资格：证监许可2012112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期偏多泰国本榨季产糖同比增加，但低于预期偏多全球供需过剩幅度下调（202223）利多 5月全国食糖产销数据同比提高幅度大偏多国内外糖价差倒挂幅度继续扩大偏多5月进口数据偏少，供应依旧预期紧张偏多5月消费市场数据显示偏好偏多 巴西5月下半月产糖量同比增加，并超预期偏空巴西出口略微回升偏空 高价抑制终端需求（不一定表现）偏空国储糖出库弥补产需缺口（预期）偏空商务部：5月下半月有装船，6月预期到港近2万吨。偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ金叉已成并发散，MACD动能柱转红，两线金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，价格逼近60日均线再涨至5周均线以上，短线反弹，中线关注前高压力。 技术指标日线级别，KDJ金叉已成但J线拐头，MACD动能柱收缩微红，两线将金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，MACD红色动能柱减弱，但两线金叉趋涨放缓，价格再度回涨至5周均线上方偏强。 观点 国际糖价本周现弱后强。产业基本面利空来自于巴西生产加快产量增加幅度大。但原糖走势偏强得益于来自中国需求的提振 本周郑糖主力合约窄幅震荡整理运行。基本面偏多因素仍在，主要是本榨季减产，5月产销数据超预期利多，进口量同比降幅大，本周宏观消费数据显示利多，不过国储糖弥补预期仍存，进口预报有来自海外装船预报，供给可能逐步缓解制约糖价。技术面郑糖强势调整运行中。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 国际： Unica5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为46191万吨，较去年同期的43792万吨增加了2399万吨，同比增幅达548；甘蔗ATR为13522kg吨，较去年同期的12872kg吨增加了65kg吨；制糖比为4876，较去年同期的4317增加了559；产乙醇2084亿升，较去年同期的2036亿升增加了048亿升，同比增幅达235；产糖量为2902万吨，较去年同期的2318万吨增加了584万吨，同比增幅达2516。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从前一周的62艘上升到64艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的25961万吨下降到24624万吨。 美国农业部预计巴基斯坦202324榨季食糖产量将增加25万吨，达到710万吨。预计将在202324榨季成为第七大出口国。预计202324 榨季巴基斯坦食糖消费量将增加15万吨至630万吨。 泰国第三大食糖生产商KhonKaenSugarIndustryPlcKSL预计，202324榨季泰国甘蔗总入榨量8000万吨，低于此前1105亿吨的目标。 国内： 当月社会消费品零售总额378万亿元，同比增长127。15月，社会消费品零售总额1876万亿元，同比增长93。 商务部：5月份全国餐饮收入同比增长351，；15月，累计同比增长226，占社会消费品零售总额的106。 海关总署公布数据显示，2023年5月我国进口食糖4万吨，同比减少222万吨，降幅8473。2023年15月累计进口食糖10611万吨，同比减少5624万吨，降幅3464。202223榨季截至5月累计进口食糖28331万吨，同比减少6201万吨，降幅1796。 商务部：2023年5月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港19万吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格大幅上涨，2023年6月16日当周，国际ICE原糖10月合约收盘报2599美分，周涨064美分，涨幅252，表现缩量增仓运行态势，周内价格表现先抑后扬运行。 ICE白糖价格反弹运行，2023年6月16日当周8月合约收盘报7017美分，周涨202美元，周涨幅296，缩量减仓运行， 10月合约报收6978美元吨，周涨194美元，表现近强远弱态势。 郑糖至2023年6月16日当周，价格反弹承压仍旧震荡，主力合约9月收盘报收6940元吨，周跌64元，周跌幅094，整体 缩量减仓运行，周五夜盘跟随美原糖价格反弹。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格表现偏强震荡为主，截至6月16日，国产糖主产区广西糖71807200区间运行，较上周持平。云南昆明糖报价7010元吨，周涨30元吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7350元吨，较上周价格涨20元，日照报价7550元吨，表现稳定，山东星光报 7570元吨，周涨10元吨，整体周内价格表现震荡偏强上涨为主。 本周期现基差依旧处于偏强运行态势，周末来临前基差报为240元吨，较上周涨66元吨。按7月合约与现货对比，基差 190元吨，较上周涨67元吨。 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZLCZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 7182019 9182019 11182019 1182020 3182020 5182020 7182020 9182020 11182020 1182021 3182021 5182021 7182021 9182021 11182021 1182022 3182022 5182022 7182022 9182022 11182022 1182023 3182023 5182023 国内期现基差 80000 60000 40000 20000 000 20181119 20000 2019111920201119 20211119 20221119 40000 60000 南宁糖价郑糖主力 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价偏强运行，按照6月16日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8730（泰国糖）、8570元吨 （巴西糖），较上周涨250300元吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，外倒挂在15001700元吨，内外价差倒挂 幅度仍巨大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 250000 配额外进口利润走势图 200000 150000 100000 50000 000 201501132016011320170113201801132019011320200113202101132022011320230113 50000 100000 150000 200000 活跃合约配额外进口糖加工成本 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2市场关键数据概览 uncia5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为46191万吨，较去年同期的43792万吨增加了2399万吨，同比增幅达548；制糖比为4876，较去年同期的4317增加了559；产糖量为2902万吨，较去年同期的2318万吨增加了584万吨，同比增幅达2516。 202324榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为125379万吨，较去年同期的107384万吨增加了17995万吨，同比增幅达1676；累计制糖比为4688，较去年同期的4050增加了638；累计产糖量为6972万吨，较去年同期的5063万吨增加了1909万吨，同比增幅达3770。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16Apr16May16Jun 20232024 20162017 20202021 16Jul16Aug16Sep16Oct 16Nov16Dec16Jan16Feb16Mar 20152016 20192020 20132014 20172018 20212022 20142015 20182019 20222023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 6000 5000 4000 3000 2000 1000 000 2324 1920 1516 2021 1617 2122 1718 2223 1819 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西航运机构Williams6月7日发布的数据显示，截至6月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的72艘下降到62艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的30544万吨下降到25961万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为24961万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为16426万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为8575万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西在2023年5月（7个工作日）出口了2471万吨糖和糖蜜。日均出口量为11232万吨日，比2022年同期（7126万吨日）高出576以上，发运价格为4706美元吨，比2022年同期高57以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至6月8日1美元兑雷亚尔报49233，雷亚尔汇率较上周升值074。 美元兑巴西雷亚尔 57000 55000 53000 51000 49000 47000 45000 美元兑巴西雷亚尔 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 201718201819201920202021202122202223202324 20220727 20220827 20220927 20221027 20221227 20230127 20230227 20230327 20230427 20230527 20221127 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国202223榨季生产基本结束，累计产糖量为11028万吨。 Czarnikow预计，泰国202324榨季的甘蔗产量为7400万吨，较202223榨季下降21，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国202324榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为202021榨季以来的最低水平。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 泰国食糖年度产量及同比 5000 4000 3000 2000 1000 000 1000 2000 3000 4000 5000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 201415201516201617201718201819201920202021202122202223 产量同比 202223201415201516201617201718 201819201920202021202122 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 202223榨季印度糖厂202223榨季