白糖市场周度报告：内糖跟随原糖走升，调整态势偏强

内糖跟随原糖走升，调整态势偏强 白糖市场周度报告 2023年06月11日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期泰国本榨季产糖同比增加，但低于预期全球供需过剩幅度下调（2022/23） 偏多偏多利多 5月全国食糖产销数据同比提高幅度大国内外糖价差倒挂幅度继续扩大2月-5月上半月配额外进口预报量为04月进口数据利多 偏多偏多偏多偏多 巴西5月下半月产糖量同比增加，并超预期巴西出库开始放缓 偏空偏空 高价抑制终端需求（不一定表现）国储糖出库弥补产需缺口（预期） 偏空偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ金叉已成并发散，MACD绿色动能柱收缩，两线将金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，价格逼近60日均线再涨至5周均线上，短线反弹，中线仍面临调整波动。 技术指标日线级别，KDJ金叉已成并发散，MACD绿色动能柱收缩，两线将金叉，周线KDJ死叉但J线拐头，MACD红色动能柱减弱，但两线金叉趋涨放缓，价格再度回涨至5周均线上方偏强。 观点 国际糖价在上周触底反弹再度上涨。产业基本面利多来自于市场忧虑厄尔尼诺会损及主产国糖料产量而降低未来供应。不过当下巴西供应陆续增加将制约原糖走升。 本周郑糖主力合约下探至6700附近获得支撑再度反弹上涨运行，收复前一周跌幅并上涨。基本面偏多因素仍在，主要是本榨季减产，5月产销数据超预期利多，整产销率高，不过国储糖弥补预期仍存，技术面郑糖强势调整运行中。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 国际： 6月8日，美国气候预测中心（CPC）发布报告称，厄尔尼诺现象已经存在，并且可能在2023年至2024年初逐渐加强。CPC 在月度报告中预测，今年11月至明年1月期间，出现强厄尔尼诺的可能性为56%，超过中等强度的可能性为84%。 2022/23榨季截至5月31日，印度的食糖产量下降了8%以上，至3224万吨，而去年同期为3519万吨。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月7日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从前一周的72艘下降到62艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的305.44万吨下降到259.61万吨。 USDA预计美国2023/24年度糖库存/使用比预估下调至10.6%，低于上个月预估的11.3%有0.7个百分点。预计该年度产糖912万短吨，低于5月预估的922万短吨。 国内： 6月6日，据中国物流与采购联合会发布，2023年5月份全球制造业PMI为48.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，创出自2020年6月以来的新低。 本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨；累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5979元/吨，同比回升214元/吨。2023年5月成品白糖平均销售价格6518元/吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格大幅上涨，2023年6月9日当周，国际ICE原糖7月合约收盘报25.35美分，周涨0.61美分，涨幅2.47%，表现放量减仓运行态势，周内价格最低回踩60日线附近，最高上探至26.15美分。 ICE白糖价格继续走弱，线收周阴，2023年6月9日当周8月合约收盘报681.5美分，周跌4.8美元，周跌幅0.7%，放量减仓运行。 郑糖截至2023年6月9日当周，价格触底走升，主力合约9月收盘报收7006元/吨，周涨256元，周涨幅3.79%，表现震荡走 高运行态势，整体缩量减仓运行，整周表现多数都是缩量减仓运行，但周五白天资金进场积极，放量增仓。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格扩先抑后扬，截至6月9日，国产糖主产区广西糖7200-7230区间运行，较上周涨110元。云南昆明糖报价 6980元/吨，周涨20元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7330元/吨，较上周价格涨30元，日照报价7550元/吨，周涨200元，山东星光报 7560元/吨，周涨60元/吨，整体周内价格表现震荡偏强上涨为主。 本周期现基差依旧处于偏强运行态势，但临近周末来临，基差有所走低，基差报为194元/吨，较上周跌146元/吨。按7月合约与现货对比，基差123元/吨，较上周跌76元/吨。 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 7/18/2019 9/18/2019 11/18/2019 1/18/2020 3/18/2020 5/18/2020 7/18/2020 9/18/2020 11/18/2020 1/18/2021 3/18/2021 5/18/2021 7/18/2021 9/18/2021 11/18/2021 1/18/2022 3/18/2022 5/18/2022 7/18/2022 9/18/2022 11/18/2022 1/18/2023 3/18/2023 5/18/2023 国内期现基差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2018/11/19 -200.00 2019/11/192020/11/19 2021/11/19 2022/11/19 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价偏强运行，按照6月9日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8460（泰国糖）、8270元/吨（巴西糖），较上周涨100-150元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，外倒挂在1300-1500元/吨，内外价差倒挂幅度大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 2,500.00 配额外进口利润走势图 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 活跃合约-配额外进口糖加工成本 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为 252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西航运机构Williams6月7日发布的数据显示，截至6月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的72艘下降到62艘。港口等待装运的食糖数量从前一周的305.44万吨下降到259.61万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为249.61万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为164.26万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为85.75万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西在2023年5月（7个工作日）出口了247.1万吨糖和糖蜜。日均出口量为11.232万吨/日，比2022年同期（7.126万吨/日）高出57.6%以上，发运价格为470.6美元/吨，比2022年同期高57%以上，显示巴西食糖出口处于景气状态。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至6月8日1美元兑雷亚尔报4.9233，雷亚尔汇率较上周升值0.74%。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 2022-07-27 2022-08-27 2022-09-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-01-27 2023-02-27 2023-03-27 2023-04-27 2023-05-27 2022-11-27 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季生产基本结束，累计产糖量为1102.8万吨。 Czarnikow预计，泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 泰国食糖年度产量及同比 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 2014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量同比 2022/232014/152015/162016/172017/18 2018/192019/202020/212021/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2022/23榨季印度糖厂202