北交所周报：北证指数与沪深共振修复，行业与个股涨跌分化

证 券 研2024年2月18日 究 报北证指数与沪深共振修复，行业与个股涨跌分化 告—北交所周报 投资要点 分析师：黄俊伟S1050522060002huangjw@cfsc.com.cn 联系人：华潇S1050122110013huaxiao@cfsc.com.cn ▌北证大盘指数概览 指数点位：上周华鑫北证综指报收688.82点，上周上涨5.60%，北证50指数报收825.00点，上周上涨6.68%，同期沪深300指数上涨5.83%，上证指数上涨4.97%，深证成指上 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《成交缩量指数下行，北证行业与个股均表现低迷》2024-02-04 2、《指数震荡估值偏低，行业与个股均呈现分化》2024-01-28 3、《北证估值整体右偏，修复空间值得期待》2024-01-22 4、《指数修复量能企稳，行业与个股均表现强势》2024-01-21 5、《指数下行成交缩量，上市新股表现亮眼》2024-01-15 6、《北交所政策趋于完善，成交放量推动北证综指上涨》2023-12-26 策略研究 涨9.49%，中证1000指数上涨9.15%，北证指数与沪深共振修复。成交额：上周北交所日均成交额为92.68亿，相比两 周前日均成交额88.45亿上涨4.78%。估值：截至2月8日，北证A股在剔除负值PE后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为59.84倍，PE中位数为21.43倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到43.05%，40倍以内的上市公司占比达到81.17%，整体市盈率分布呈右偏。 ▌北证行业概览 截至2月8日，北证共244家上市公司分属32个Wind三 级行业，上周整体相对回暖，短期触底回升，共28个行业取得不同程度正收益，涨幅在5%以上的行业共有11个。涨幅最大的3个行业分别为专营零售行业，航空航天与国防行业和金属、非金属与采矿行业，上周涨幅分别为：11.38%/9.92%/9.62%。上周修复行情呈现分化特征，不同行业各有涨跌，符合我们先前策略报告观点，即本轮北证A股的修复行情将是叠加行业Beta、题材催化或业绩释放的优质个股与行业上涨，而非整体普涨，具体见《北证估值整体右偏，修复空间值得期待》。 ▌北证本周领涨标的 上周北证A股整体表现分化，全部243上市公司中共有187家上涨。上周涨幅前三的上市公司为：克莱特、大唐药业和鹿得医疗，上周涨幅分别为：29.31%/25.63%/22.74%。克莱特：通风机及通风冷却系统产品制造商；大唐药业：综合性制药企业；鹿得医疗：家用医疗器械供应商。 ▌北证行业梳理 本周，我们对Wind三级行业分类中的建筑材料行业进行梳理，截至2月8日，北证A股该行业公司包括润农节水、旭杰科技。润农节水：节水灌溉材料和设备制造企业；旭杰科技：建筑装配化应用供应商。 ▌风险提示 （1）宏观不确定性风险对北交所市场表现带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风险；（3）政策变化带来的影响，包括市场监管政策与北交所改革政策变化。 正文目录 1、 成交放量指数上行，估值中枢整体偏低..................................................... 3 1.1、北证指数与成交额概览............................................................ 3 1.2、北证整体与行业估值概览.......................................................... 4 2、 北证行业指数短期触底回升，修复行情呈现分化............................................. 5 3、 本周北证整体各有涨跌，超半数个股实现上涨............................................... 7 3.1、克莱特：通风机及通风冷却系统产品制造商.......................................... 7 3.2、大唐药业：综合性制药企业........................................................ 8 3.3、鹿得医疗：家用医疗器械供应商.................................................... 9 4、 北证行业梳理：建筑产品................................................................. 10 4.1、润农节水：节水灌溉材料和设备制造企业............................................ 10 4.2、旭杰科技：建筑装配化应用供应商.................................................. 11 5、 风险提示.............................................................................. 12 图表目录 图表1：近两周大盘指数走势3 图表2：近两周北交所每日成交额3 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值）4 图表4：各行业市盈率PE中枢概览4 图表5：各行业市盈率PE中位数概览5 图表6：北证各行业本周表现6 图表7：近两周北证部分行业走势6 图表8：北证本周涨幅领先标的概览7 图表9：克莱特财务表现7 图表10：大唐药业财务表现8 图表11：鹿得医疗财务表现9 图表12：北证行业成分股概览10 图表13：润农节水财务表现10 图表14：旭杰科技财务表现11 1、成交放量指数上行，估值中枢整体偏低 1.1、北证指数与成交额概览 上周华鑫北证综指报收688.82点，周内上涨5.60%，北证50指数报收825.00点，上周上涨6.68%，同期沪深300指数上涨5.83%。 图表1：近两周大盘指数走势 900.003400.00 850.00 3350.00 3300.00 800.00 3250.00 750.00 3200.00 700.00 3150.00 650.00 3100.00 600.00 202401292024013020240131202402012024020220240205202402062024020720240208 3050.00 资料来源：Wind，华鑫证券研究 华鑫北证综指（左轴）北证50指数（左轴）沪深300指数（右轴） 上周北交所每日成交额分别为80.33/99.32/113.47/77.61亿，周内日均成交额为 92.68亿，相比两周前日均成交额88.45亿上涨4.78%。 图表2：近两周北交所每日成交额 120.00113.47 102.09 99.32 77.61 80.33 81.55 79.82 88.21 90.60 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 202401292024013020240131202402012024020220240205202402062024020720240208 资料来源：Wind，华鑫证券研究 每日成交额（亿元） 1.2、北证整体与行业估值概览 我们对北证A股全体样本截止上周四（2月8日）的市盈率PE（TTM）进行分布统计，在剔除负值后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为59.84倍，PE中位数为21.43倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到43.05%，40倍以内的上市公司占比达到81.17%，样本整体市盈率分布呈右偏。 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 8101214161820222426283032343638404244464850525456586062646668707274767880828486 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至2月8日，上述223家北证上市公司样本归属于共32个Wind三级行业。每个行业对应的北证成分股、科创板成分股和全部A股成分股的市盈率中位数如下。 图表4：各行业市盈率PE中枢概览 序号 Wind三级行业 北证成分股数量 北证市盈率中位数 全A市盈率中位数 科创板市盈率中位数 1 机械 39 19.10 24.95 25.06 2 电子设备、仪器和元件 29 27.84 34.14 45.92 3 化工 20 20.66 24.15 33.56 4 金属、非金属与采矿 16 19.99 23.06 33.83 5 汽车零配件 15 20.70 23.18 44.17 6 食品 12 19.33 26.63 42.29 7 电气设备 12 16.96 24.95 31.58 8 制药 10 15.53 24.42 39.02 9 信息技术服务 8 41.05 42.13 32.33 10 家庭耐用消费品 7 20.43 18.67 31.84 11 软件 6 46.73 49.39 53.11 12 医疗保健设备与用品 6 35.35 26.68 28.80 13 容器与包装 6 24.86 24.52 - 14 专业服务 5 32.20 24.13 27.65 15 互联网软件与服务Ⅲ 4 40.00 43.86 41.87 16 半导体产品与半导体设备 4 31.93 44.92 46.10 17 生物科技Ⅲ 3 60.28 32.86 42.86 18 航空航天与国防Ⅲ 3 49.07 48.59 46.66 19 海运Ⅲ 2 116.55 13.93 - 20 纺织品、服装与奢侈品 2 22.66 20.04 - 21 建材Ⅲ 2 17.33 17.62 33.03 22 商业服务与用品 2 16.17 21.86 19.74 23 专营零售 1 53.54 45.11 - 24 电脑与外围设备 1 27.60 30.29 30.29 25 汽车 1 20.44 20.88 123.61 26 建筑产品Ⅲ 1 24.94 29.01 34.74 27 通信设备Ⅲ 1 18.83 41.45 30.59 28 燃气Ⅲ 1 18.50 16.58 - 29 家庭用品Ⅲ 1 16.20 20.74 - 30 能源设备与服务 1 17.18 20.57 24.13 31 综合类Ⅲ 1 13.75 17.32 17.32 32 复合型公用事业Ⅲ 1 13.58 20.78 61.72 资料来源：Wind，华鑫证券研究 在北证成分股超过10家的Wind三级行业，即机械行业，电子设备、仪器和元件行业，化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，食品行业和电气设备行业共7个行业中，北证成分股的市盈率中位数均低于对应的全A成分股和科创板成分股。 上述7个行业中，北证成分股与全A成分股市盈率中位数相差最大的是电气设备行业，北证市盈率中位数为16.96倍，对应全部A股市盈率中位数为24.95倍；北证成分股与科创板成分股市盈率中位数相差最大的是食品行业，北证市盈率中位数为19.33倍，科创板 市盈率中位数为42.29倍。 图表5：各行业市盈率PE中位数概览 140.00 北证市盈率中位数全A市盈率中位数科创板市盈率中位数 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、北证行业指数短期触底回升，修复行情呈现分化 为了反映北证各行业的周内表现，我们以基于行业内成分股流通市值加权的方式得到不同行