有色金属海外季报：BOE发布2023Q4经营活动报告，Honeymoon矿山计划在2024Q1生产出第一桶铀

证券研究报告|行业研究报告 2024年2月16日 BOE发布2023Q4经营活动报告，Honeymoon矿山计划在2024Q1生产出第一桶铀 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《行业动态|12月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车12月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 有色金属-海外季报 季报重点内容: ►要点 南澳大利亚Honeymoon铀矿项目 -Honeymoon项目继续按时、按预算进行，项目实施按计划进行 -Honeymoon重新开发计划的承诺支出总额为1.02亿澳 元（占预算资本支出1.054亿澳元的96%），不包括760万澳元的应急支出 -项目投产取得重大进展；这些成就见证了Boss在启动 井预冲洗期间生产出高质铀，迈出了另一个重要里程碑。 -辅助基础设施正在按照设计规格运行，包括原水系统、 25,000吨石膏储存库、试剂处理系统和关键试剂的首次填充。 -Boss就Honeymoon项目的铀供应签订了第一份具有约束力的销售协议；根据该协议，Boss将在2025年开始的七年内，以市场相关价格向美国一家大型上市电力公司出售100万磅铀。 -在位于Honeymoon矿北部约13公里处的Jason's矿床开始了新的加密和勘探钻探计划 -Jason矿床将成为Honeymoon矿预测生产率提高到300 万磅/年以上U3O8当量（铭牌产能为245万磅）或延长矿山寿命研究的一部分 -Honeymoon矿目前的开采年限计划仅基于现有JORC资 源量的50%。 收购美国AltaMesa -Boss与美国enCoreEnergyCorp（多伦多证券交易所股票代码：EU；纽约证券交易所股票代码：EU）达成协议，Boss将以6,000万美元现金收购enCore位于南得克萨斯州的AltaMesaISR项目30%的股份。 -通过配股募集2.05亿澳元，加上通过股票购买计划募集的1,500万澳元；募集资金将主要用于AltaMesa交易和AltaMesa项目的重新启动。 公司 -截至2023年12月31日，Boss公司持有不受限制的 现金和现金等价物2.27亿澳元；公司还持有125万磅U3O8 库存，其当前现货市场价值为2.02亿澳元。加上不受限制的现金，Boss拥有4.29亿澳元的流动资产，且无长期债务。 BossEnergyLimited（澳大利亚证券交易所股票代码：BOE；美国场外柜台交易市场股票代码：BQSSF）欣喜地宣布，本季度对公司来说至关重要，因为公司在Honeymoon生 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 产出了第一批生产级铀，签署了第一份承购协议，并完成了第一笔国际资产收购。 这些重要的里程碑都是在铀市场日益强劲、商品价格突破 100美元/磅大关的背景下实现的。 Boss公司董事总经理DuncanCraib表示：“对于Boss来说，这是一个极其关键的季度，我们在成为一家重要的全球性铀公司的道路上实现了几个重要的里程碑。 ►四季度的主要成果 Honeymoon重新开发计划的承诺支出总额为1.02亿澳元 （占预算1.054亿澳元CAPEX的96%），除去760万澳元的应急费用，已发生成本为8800万澳元。 所有关键路径项目均按项目进度顺利交付。 Boss赢得勘探潜在新铀矿区的竞争性申请 2023年10月，Boss宣布，南澳大利亚州政府已根据矿产权共享安排，将四块极具勘探前景的矿产地授予Boss和铜矿开发商CodaMinerals（澳大利亚证券交易所股票代码：COD）。 Honeymoon采矿作业的开始是一个重要的里程碑 2023年10月，Boss公司宣布开始在Honeymoon进行采矿活动，第一个井场在原位回收(ISR)之前进行了预处理，并在2023年第四季度向加工厂供应提取的铀。 在提取铀回收之前，预处理可有效清除井场中不需要的氯化物和钙。为了实现这一里程碑，Boss已经成功完成了主要的建设活动，包括井田开发、石膏库建设、水处理和反渗透装置调试。 这些里程碑的完成将确保Honeymoon按计划在2024年一季度生产出第一桶铀。 由于铀价下跌，采矿作业曾于2013年11月暂停。自2015年12月收购Honeymoon项目以来，Boss公司开展了一系列技术优化研究，以提高Honeymoon作为具有全球竞争力的一级采矿企业的地位。 Honeymoon正在进行贱金属钻探 Boss宣布FirstQuantumMinerals(TSE:FM)(FQM)已启动首次钻石钻探计划，目标是南澳大利亚Honeymoon矿区YarrambaPalaeovalley的下方。 Boss通过Jason卫星矿床的新钻探计划推进增长战略 2023年11月，Boss公司宣布在位于Honeymoon矿北部约13公里处的Jason's矿床启动新的加密和勘探钻探计划。 Jason's是支撑Honeymoon扩建研究的几个矿床之一。启动井预冲洗可产出高质铀 2023年11月，公司宣布其在Honeymoon项目开发过程中通过了另一个关键里程碑，在启动井预冲洗过程中产生了高质铀。根据定义，"tenor"是指从井场回收的液体中所含铀的浓度。 这一点意义重大，因为它表明Boss正在按照总体开发时间表，在2023年底之前填满浸出液处理池，并已成功实现这一目标。 配套基础设施正在按照设计规格运行，包括原水系统、 25,000吨石膏储存库、试剂处理系统和关键试剂的首次填充。 BossEnergy将于2024年上半年成为多矿山铀生产商 2023年12月6日，公司欣然宣布已与enCoreEnergyCorp（多伦多证券交易所股票代码：EU；纽约证券交易所股票代码：EU）（enCore）及enCore的全资子公司enCoreEnergyU.S.Corp（enCore美国公司）签订了一份主交易协议，根据该协议，BossEnergy将以6000万美元现金收购enCore位于南德克萨斯州的AltaMesaISR项目的30%股权。 enCoreEnergy是一家信誉卓著的美国铀开发商和运营商，最近在20个月内完成了美国RositaISR重启项目。enCore团队之前负责管理AltaMesa项目，之后该项目被安排在福岛核电站进行维护和保养。 此次交易将创建一家30%/70%的合资公司，enCore将作为初始管理人，并将在BossEnergy和enCore之间建立战略关系。这种战略关系将包括： -BossEnergy获得澳大利亚独家许可，并合作开发enCore 的PFN勘探和生产工具技术 -BossEnergy以每股3.90美元的价格认购enCore1,000万美元的股权，并按商业条款出借20万磅实物铀，以交付enCore的销售合同。 -开发未来合作联合收购的机会 凭借Honeymoon和AltaMesa项目，BossEnergy预计将在2024年上半年成为一家多矿山铀生产商。 在进行交易的同时，BossEnergy还通过单笔配股筹集了 2.05亿澳元，为本次交易、相关重启和勘探活动以及2024年上半年将AltaMesa项目投产所需的营运资金提供资金。配售所得资金还将用于BossEnergy在南澳大利亚Honeymoon铀项目的勘探，以及将Honeymoon项目的年产量从245万磅提高到联邦政府年度出口许可的330万磅的研究。 BossEnergy还向注册地址在澳大利亚和新西兰的符合条件的股东提出了一项股票购买计划，以额外筹集高达1,500万澳元的资金。 ►AltaMesa项目概况 AltaMesa项目是位于德克萨斯州南部的一个高品位铀ISR项目，德克萨斯州是美国砂岩ISR生产的多产区，历史产量约为8000万磅。南德克萨斯州是美国最先进的生产许可 管辖区，该地区类似ISR项目的典型AISC为30-35美元/磅。 AltaMesa项目拥有的测定和指示资源量为341万磅，U3O8品位为0.109%，以及1,697万磅推断N.I.43-101合规资源量（U3O8品位为0.120%），资源量进一步增长的巨大潜力，以及在预计于2024年上半年重新投产后扩建150万磅产能工厂的干燥能力。 AltaMesa和MesteñaGrande资源区包括位于堆积地球化学氧化还原和矿化前缘约52直线英里范围内的含铀矿物砂 岩，迄今为止，仅探明了5英里的矿化趋势。项目区总面积 达200,099英亩，目前已获得德克萨斯州环境质量委员会颁发的采矿许可证。 AltaMesa项目的铀产量在美国所有ISR资产中位居第三。2005年至2013年间，前六个生产区使用阿尔塔梅萨中央加工厂加工的碱性浸滤剂进行原位回收，生产了约460万磅的氧化铀。 ►成功完成2.05亿澳元配售 2023年12月8日，公司宣布已成功完成通过一次性配 售新的缴足股款普通股募集2.05亿澳元的簿记建档工作。 配售募集的资金将用于AltaMesa交易、AltaMesa项目重启、勘探活动和营运资金、enCore股权投资、PromptFissionNeutron技术支出以及Honeymoon项目的生产和资源增长计划。 BossEnergy常务董事DuncanCraib表示：“对BossEnergy而言，现在是一个非常激动人心的时刻，因为它正朝着在2024年上半年之前成为一个多矿场原地回收（ISR）铀生产商的目标迈进。我们对融资结果感到非常满意，并感谢现有和新股东的支持。所得款项将用于推动BossEnergy的多管齐下的增长战略，包括大量勘探支出和扩大Honeymoon产能的工作。我们再次感谢现有和新股东的支持。” ►铀市场分析 铀现货价格指标在本季度急剧上涨，到年底已升至每磅 U3O890美元以上。 第四季度的现货市场采购主要是中间商和基金/金融公司，但也包括一些公用事业公司的采购。2023年的现货市场交易量低于2022年。 同期U3O8期限价格指标从61美元/磅上涨至68美元/磅。 2023年长期市场上的铀交易量接近1.6亿磅U3O8，比 2022年的长期交易量增长33%。 铀市场基本面随着近期和长期的需求持续改善，随着比利时延长核电站寿命协议的达成以及英国核电站延长寿命计划的 宣布，铀市场基本面变得坚挺并不断增加。尽管中长期计划正在确定，但短期内供应继续面临更大的下行风险。 随着美国参议院考虑禁止进口俄罗斯核燃料，市场上的政治不确定性继续存在，而且几乎没有迹象表明俄乌战争的结束。 政治发展和资金参与实物市场的兴趣增加可能会给铀现货价格带来上行压力。无论现货价格走势如何，焦点必须集中在期价指标上，期价指标仍必须上升，才能为新矿山提供可持续的激励定价。 供应安全仍是买家的首要考虑因素，而澳大利亚是首选供应来源。在市场持续走强的情况下，Boss与AltaMesa合资企业一起提高了其近期销售能力。 ►Boss获得第一份具有约束力的销售合同，与美国电力公司签署市场挂钩协议 12月。 ►强大的资产负债表 截至2023年12月31日，公司持有不受限制的现金及 现金等价物2.27亿澳元，其中不包括890万澳元的全额现金支持的环境债券。现金余额通过定期存款计划进行管理，以利用较高的利率环境。 公司还持有125万磅U3O8的库存，目前现货市场价值 为2.02亿澳元。加上不受限制的现金，Boss拥有4.29亿澳元的流动资产，没有长期债务，使其处于有利位置，为Honeymoon的生产转型做好了充分准备。 S&P/ASX200和OTCQX最佳5