国内数字创意领军者，AI赋能未来可期

万兴科技：国内数字创意领军者，全面拥抱AI加速发展

主要观点

• 国内数字创意领导者：万兴科技成立于2003年，深耕数字创意领域超过20年，业务涵盖视频创意、绘图创意、文档创意和实用工具四大板块。2023年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润在0.75至1亿元之间，同比增长81.80%至142.39%；扣非归母净利润在0.78至1.05亿元之间，同比增长636.06%至890.86%。

• AI赋能增长：受益于AI技术的快速发展，公司业绩呈现显著增长态势，近5年营收复合增速达到21%。万兴科技通过发布“天幕”大模型，旨在全面推动旗下产品智能化，并构建大模型应用生态，加速产品迭代和市场拓展。

多模态大模型与AIGC应用前景

• 多模态大模型突破：谷歌发布的Gemini大模型展现了在多个领域超越当前领先模型的能力，这为AIGC的商业化应用提供了坚实的基础。

• 与Adobe的比较：与Adobe相比，万兴科技在业务布局、订阅模式转型和AI领域的先行布局显示出较强的成长潜力。

AI创意产品不断迭代

• 明星产品升级：公司持续优化明星产品，如万兴喵影、万兴PDF、亿图图示等，新增文字内容理解、图形图像生成等功能，增强AI元素。
• AI创意新品：推出万兴播爆、Kwicut等新产品，以满足不同场景需求，推动用户群体扩张和价值提升。

“天幕”大模型与应用生态

• 天幕大模型发布：聚焦数字创意领域，利用本土化数据和AI技术，赋能全球创作者，打造有针对性的大模型应用生态。
• 多媒体能力展示：发布会展示了文生主题视频、文生3D视频、AI歌手、视频AI配乐等多媒体能力。

投资建议与风险提示

• 投资评级：首次给予买入评级，预计2023-2025年营业收入分别为15.2、19.6、25.5亿元，净利润分别为0.9、1.5、2.1亿元。
• 风险因素：新产品推广、AIGC商业化、SaaS化转型和市场竞争加剧等风险。

结论

万兴科技作为国内数字创意领域的领军企业，通过全面拥抱AI技术，尤其是“天幕”大模型的应用，展现出强劲的增长动力和广阔的市场前景。公司在AI创意产品的不断迭代和多元化战略下，有望实现业绩的持续增长，值得投资者关注。然而，市场环境变化、技术创新速度和技术应用的不确定性仍可能影响其未来发展。