东方战略周观察：如何理解美国得州边境风波？

东方战略周观察：如何理解美国得州边境风波？ 研究结论 战略动向复盘：又是一年选举季，移民问题又站上了美国政治的新闻头条。近期得 州国民警卫队成员拒绝让美国边境巡逻队（USBP，下属美国国土安全部的联邦执法机构）进入美国得克萨斯州鹰关市（EaglePass）谢尔比公园（ShelbyPark）地区，引发争议。该事件背后，是美国联邦政府与得州的两层司法冲突。 第一层司法冲突有关美国边境巡逻队行使其进入边境周边地区的权利，第二层司法冲突有关边境巡逻队破坏得州政府此前在边境树立的铁丝网的权利。美国边境巡逻队主张其要行使进入边境周边地区的权利，但得州国民警卫队试图通过否决边境巡逻队有破坏铁丝网的权利，来阻挠边境巡逻队进入边境地区。 总体来说，美国联邦政府与得州的这两层司法冲突虽然包括对宪法的不同释义，但离宪法危机还有相当距离：阿伯特将非法移民进入得州定义为“入侵”已被认为相当牵强，且此类对宪法文本的激进解读也不符合共和党长期以来“忠于文本”的司法取向。对市场来说，既然不担心宪法危机，那得州近期事件的主要影响就在于美 国大选。 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年02月07日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn 移民问题是2016年特朗普的招牌议题，2024年共和党再次炒作移民问题自然有复刻策略的含义。但2024年不是2016年，民主党在过去8年也已吸纳特朗普运动的很多民粹主义议程，例如制造业回流、对华关税等。在移民问题上，2023年由于共和党各州将非法移民运输到纽约、芝加哥等民主党执政城市，民主党也开始感受到移民对财政的压力。继而我们看到，在民主党的推动下，拜登也表示，若国会通过法案并授权拜登，他会在法案通过后立刻关闭边境。换言之，共和党与民主党在 （非法）移民问题上的立场已日渐趋同，共和党在移民问题上对选民的吸引力势必要弱于2016年。 中东局势跟踪：近期美国与伊朗分别释放控制冲突的信号，主要的增量变化是2月 1日，美国首次制裁以色列在约旦河西岸的定居者。本次拜登政府的制裁，对象是 4名以色列在约旦河西岸袭击巴勒斯坦人的定居者，制裁的实际内容与美国对恐怖分子的制裁类似，冻结他们在美资产并禁止使用与美国相关金融服务。由于制裁公布时拜登在密歇根州（关键摇摆州，有阿拉伯裔选民）参与竞选活动，该制裁被认为反映了拜登在选举压力和党内进步派压力下作出的妥协。此外，美国预告了对伊朗的空袭打击；伊朗也表示不会主动升级战事，并在行动上，撤回了伊朗伊斯兰革命卫队在叙利亚的高级指挥官。 风险提示 红海事态进一步发展影响大宗商品市场。 地缘冲突烈度等级升高的风险。 东方战略周观察：如何理解大选年的政策 信号？ 美国2024年大选跟踪（2）：新罕布什尔州举行初选，德桑蒂斯提前退选 东方战略周观察：如何理解伊朗近期军事行动？ 2024-01-28 2024-01-28 2024-01-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2024年1月26日-2024年2月2日）图2：全球国债收益率（10年期）涨跌（BP）（2024年1月 26日-2024年2月2日） 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2024年1月26日-2024年2月 2日） 图4：主要商品涨跌幅（2024年1月26日-2024年2月2日） 0.60%10.0% 0.40%5.0% 0.20%0.0% 0.00%-5.0% -0.20%-10.0% -0.40%-15.0% -0.60%-20.0% -0.80% -1.00% -1.20% 澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数 -25.0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 又是一年选举季，移民问题又站上了美国政治的新闻头条。近期得州国民警卫队成员拒绝让美国边境巡逻队（USBP，下属美国国土安全部的联邦执法机构）进入美国得克萨斯州鹰关市（EaglePass）谢尔比公园（ShelbyPark）地区，引发争议。该事件背后，是美国联邦政府与得州的两层司法冲突。 第一层司法冲突有关美国边境巡逻队行使其进入边境周边地区的权利，第二层司法冲突有关边境巡逻队破坏得州政府此前在边境树立的铁丝网的权利。美国边境巡逻队主张其要行使进入边境周边地区的权利，但得州国民警卫队试图通过否决边境巡逻队有破坏铁丝网的权利来阻挠边境巡逻队进入边境地区。 一般来说，美国边境巡逻队拥有进入边境周边25英里地区以“巡逻边境、防止外国人非法入境”的权利。让事态复杂的是，由于据称边境巡逻队此前破坏得州在边境树立的铁丝网，2023 年10月，得州司法部长已起诉联邦政府，控告美国边境巡逻队破坏得州资产。12月，美国第五巡回法庭之后支持了得州的诉求，临时禁止边境巡逻队“在非医疗紧急情况下破坏或移动鹰关市周围的铁丝网”。1月22日，美国最高法院签署命令，取消上述禁令并允许边境巡逻队破坏铁丝网。 作为回应，1月24日得州州长阿伯特发表声明，为得州国民警卫队的行为提供法律基础。阿伯特援引美国宪法第一条第十部分第三款，即“任何州不得在没有国会同意下…参与战争，除非已被入侵或危险已迫在眉睫、不可延缓”，宣布得州面临“入侵”，并主张“各州保护边境作为其主权利益”。1月25日，25名共和党州长（除佛蒙特州州长菲尔·斯科特外所有现任共和党州长）签署联名信，支持阿伯特的上述理论，以及使用“任何工具和策略来保护边境”，并抨击拜登允许移民非法进入美国。同日，特朗普呼吁全体美国人支持得州政府“保护得州…主权的基于常识的行动”。 总体来说，美国联邦政府与得州的这两层司法冲突虽然包括对宪法的不同释义，但离宪法危机还有相当距离：阿伯特将非法移民进入得州定义为“入侵”已被认为相当牵强，且此类对宪法文本的激进解读也不符合共和党长期以来“忠于文本”的司法取向。对市场来说，既然不担心宪法危机，那得州近期事件的主要影响就在于美国大选。 移民问题是2016年特朗普的招牌议题，2024年共和党再次炒作移民问题自然有复刻策略的含义。但2024年不是2016年，民主党在过去8年也已吸纳特朗普运动的很多民粹主义议程，例如制造业回流、对华关税等。在移民问题上，2023年由于共和党各州将非法移民运输到纽约、芝加哥等民主党执政城市，民主党也开始感受到移民对财政的压力。继而我们看到，在民主党的推动下，拜登也表示，若国会通过法案并授权拜登，他会在法案通过后立刻关闭边境。换言之，共和党与民主党在（非法）移民问题上的立场已日渐趋同，共和党在移民问题上对选民的吸引力势必要弱于2016年。 最后我们简单跟踪一下哈以冲突近期进展。近期美国与伊朗分别释放控制冲突的信号，主要的增量变化是2月1日，美国首次制裁以色列在约旦河西岸的定居者。本次拜登政府的制裁，对象是 4名以色列在约旦河西岸袭击巴勒斯坦人的定居者，制裁的实际内容与美国对恐怖分子的制裁类 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 似，冻结他们在美资产并禁止使用与美国相关金融服务。由于制裁公布时拜登在密歇根州（关键摇摆州，有阿拉伯裔选民）参与竞选活动，该制裁被认为反映了拜登在选举压力和党内进步派压力下作出的妥协。 同时，美国方面此前1月28日美军在约旦的基地遭无人机袭击，约30人受伤、3人死亡。一般来说，美军都会武力回应，但本次拜登政府提前将空袭预告了。在媒体上，接受采访的美国官员依然在撇清伊朗与其代理人的关系，称伊朗对胡塞武装等缺乏控制。伊朗方面，伊朗总统莱希也表示不会主动下场（“我们不会发起任何战争，但若任何人想要霸凌我们，我们会强有力回应。”）在行动上，伊朗也有所回撤。由于近期以色列不断空袭伊拉克与叙利亚境内伊朗相关人员，伊朗开始从叙利亚撤出其伊斯兰革命卫队的高级指挥官。 地方领导人本周动态 表1：地方领导人本周动态（2024年1月28日-2024年2月4日） 人物 省份 日期 动态 尹力、殷勇 北京 2024/1/29 市长殷勇会见英国汇丰集团主席。 2024/1/29 北京市2024年第一批重大项目集中开工，市委书记尹力、市长殷勇出席。 2024/1/30 市政府召开全市安全生产电视电话会议，市长殷勇主持会议并讲话。 2024/1/31 市委书记尹力会见太古股份有限公司主席。 2024/2/1 市长殷勇会见国际商会国际仲裁院主席。 陈敏尔、张工 天津 2024/1/29 天津警备区党委十一届四次全体（扩大）会议召开，市委书记陈敏尔出席会议并讲话。 2024/1/29 市安委会（扩大）会议在天津礼堂召开。市长张工出席并讲话。 2024/2/2 中央政治局集体学习，市委书记陈敏尔同志提交书面发言。 倪岳峰、王正谱 河北 2024/1/31 省委书记倪岳峰在邯郸市调研时强调，立足产业基础，发挥比较优势，持续发展壮大先进制造业和现代农业。 2024/2/1 省委书记倪岳峰主持召开河北省委外事工作委员会第七次会议。 2024/2/1 全省重点拟上市企业座谈会召开，省长王正谱主持并讲话。 郝鹏、李乐成 辽宁 2024/1/31 省政府参事、省文史研究馆馆员聘任会议在沈阳举行。省长李乐成为受聘人员颁发聘书并讲话。 2024/1/31 省长李乐成以“四不两直”方式，到抚顺市部分重点场所检查安全生产工作。 2024/2/2 省委书记郝鹏出席座谈会，面对面了解选调生工作学习生活情况，听取意见建议。 2024/2/2 省委书记郝鹏、省长李乐成在沈阳会见西北工业大学党委书记李言荣。 景俊海、胡玉亭 吉林 2024/1/29 省委书记景俊海、省长胡玉亭到梅河新区调研，并召开支持梅河新区、梅河口市高质量振兴突破发展座谈会。 2024/1/29 中国共产党吉林省第十二届纪律检查委员会第三次全体会议在长春召开。 2024/1/30 省委书记景俊海、省长胡玉亭到通化调研并召开支持通化市高质量振兴突破发展座谈会。 2024/1/30 首届中国•吉林松花江滑冰马拉松挑战赛暨2024年全国全民健身大拜年主会场活动在白山市靖宇县举行，省委书记景俊海出席开幕式并宣布开赛。 2024/2/1 省委书记景俊海、省长胡玉亭到辽源调研并召开支持辽源市高质量振兴突破发展座谈会。 2024/2/1 省委书记景俊海、省长胡玉亭到四平调研，并召开支持四平市高质量振兴突破发展座谈会。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 许勤、梁惠玲 黑龙江 2024/1/31 省委书记许勤主持召开省委理论学习中心组第二十一次集体学习会议。 2024/1/31 省委农村工作会议在哈尔滨召开，省委书记许勤强调，全面贯彻落实中央农村工作会议精神，学习运用“千万工程”经验推进