东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？

东方战略周观察：“超级星期二”后，美国大选态势如何？ 研究结论 战略动向复盘：美国大选的两则重要事件落地：（1）美国最高法院搁置特朗普参选 资格问题、（2）“超级星期二”结果出炉。在这两个事件后，我们可以说，拜登-特朗普极大概率将在2024年美国总统大选再战一场。 美国最高法院有关特朗普总统参选资格的裁决：3月4日，美国最高法院推翻科罗 拉多州最高法院主张特朗普因无就职总统资格故无参选资格的决定，主张将特朗普的总统就职资格与参选资格问题交由美国国会通过国会立法决定；由于共和党当下在众议院占多数，国会立法取消特朗普资格的概率较小。 “超级星期二”：3月5日，美国15个州举行两党总统候选人初选，拜登与特朗普 均大胜。特朗普在争夺的854个共和党党代会代表席位中获得至少793位代表支 持，累计已获得1066名代表支持，预期3月底即有可能获得超过1215名代表支持、提前锁定共和党总统候选人提名。拜登赢下“超级星期二”所有州初选，但部分摇摆州出现了显著的、由部分阿拉伯裔和年轻选民组织的“不表态”行为（投票 中选择不表态），以抗议拜登政府的中东政策。换句话说，“超级星期二”暴露了拜 宏观经济|动态跟踪 报告发布日期2024年03月15日 孙金霞021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴daisiwei@orientsec.com.cn 登政府面临的年轻人支持率的问题。 美国国会超预期推进新一轮对TikTok的法案：3月5日，以加拉格尔（众议院中国特委会现任主席）为首的19位美国众议院议员提出《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法》（HR7521），核心内容即威胁在全美禁止TikTok、要求字节剥 离与TikTok相关资产。 该法案虽名义上有关“外国对手控制的应用程序”，但在文本中只点明了TikTok与字节跳动；法案要求： （1）在立法180天内，TikTok向提出申请的用户公开所有用户相关信息； （2）立法180天后，禁止任何实体分销、维护或更新TikTok；除非在此之前，TikTok已完成美国总统认可的资产剥离过程。 该法案进展较快。在3月5日前，媒体上罕见相关法案传闻；5日提出后，7日即在众议院能源与商业委员会全票通过，下一环节为众议院全院投票，现预期在3月13日举行。 如何理解本次针对TikTok的法案？美国政界对TikTok的政治迫害自2020年后层 出不穷，但之前的尝试均遭遇各类法理或政治的问题：法理上，总统是否有权力禁止以及禁令是否合宪都存在不确定性；政治上，科技公司反对广泛授予美国政府审查科技公司的权力（例如停留在提案阶段的参议院RESTRICTACT）。 这次法案推进与其解读为大选年的政治作秀，不如朴素地说，是对一个老问题的新 解决尝试，即通过国会针对TikTok专项立法。主要原因是对华政策尚不是今年选战 的重点议题，两党对华政策取向差别不大。一个证据是，3月7日晚恰逢拜登国情咨文演说，虽然演说整体类似竞选演说，但与中国相关的内容极少（5句话上下），也未提及对TikTok的相关动作。共和党方面，牵头本次行动的众议员加拉格尔早已宣布不再谋求连任，缺乏作秀动机。 法案后续可能如何发展？虽然拜登近期信号偏向支持法案，但民主党依然担心推进 对TikTok的禁令会加剧年轻人的支持率问题；若后续选战进入白热化阶段，或拜登支持率进一步下跌，拜登可能撤回对该法案的支持。共和党人也面临放弃推进TikTok禁令以拉拢年轻人的机会。总体来说，若3月13号众议院投票通过了该法案，后续还需要在参议院引入该法案、变数较多，还有时间后续继续跟踪。 风险提示 美国大选年对华政策成为选战重点议题、影响中国企业在美经营的风险。 从福建晋华在美胜诉看半导体行业机遇： 美国2024年大选跟踪（3） 东方战略周观察：本轮巴以停火谈判能否带来中东局势缓和？ 东方战略周观察：印尼大选普拉博沃获胜，佐科延续影响力 2024-02-29 2024-02-26 2024-02-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 本周市场复盘 图1：全球股市涨跌幅（2024年3月1日-2024年3月8日）图2：全球国债收益率（10年期）涨跌（BP）（2024年3月1 日-2024年3月8日） 1.50% 1.00% 5.00 0.00 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图3：全球主要汇率涨跌幅（2024年3月1日-2024年3月8 日） 图4：主要商品涨跌幅（2024年3月1日-2024年3月8日） 2.00% 6.0% 5.0% 1.50% 4.0% 1.00% 3.0%2.0% 0.50% 1.0% 0.00% 0.0%-1.0% -0.50% -2.0% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数 -3.0% -4.0% -5.0% 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 战略动向观察 我们先来讨论美国大选的进展。3月5日（即“超级星期二”），美国15个州举行两党的总统候选人初选。在选举之前，3月4日，美国最高法院已否决了科罗拉多州最高法院有关取消特朗普参选资格的决定，将参选资格问题交由美国国会通过立法决定；由于共和党当下在众议院占多数，国会立法取消特朗普资格的概率较小。总体来说，“超级星期二”的结果符合预期：共和党方面，特朗普在争夺的854个代表席位中获得至少793位代表支持，累计已获得1066名代表支持，距 离锁定共和党提名所需的1215名代表支持只差149位代表支持。共和党候选人黑莉虽然在佛蒙特州共和党初选中获胜，但在选后表示“暂停竞选活动”并祝贺了特朗普（虽然并未为特朗普背书）。这意味着特朗普锁定共和党提名进一步成为大概率事件。 民主党方面，拜登赢下了所有州的初选；值得注意的是在北卡罗来纳州、内华达等美国大选摇摆州，以及明尼苏达等州，均出现5%以上的选民选择“不表态”。此前，由阿拉伯、穆斯林裔选民、年轻选民与民主党内进步派组织的“不表态”（uncommited）活动，鼓励选民通过在初选中选择“不表态”，以抗议拜登政府的以色列政策。本次投票结果中“不表态”选票的比例反映了拜登政府现在面临的年轻人支持问题。 与此相关，也与“超级星期二”同时段发生的一则超预期事件是，3月5日，以加拉格尔（众议院中国特委会现任主席）为首的19位美国众议院议员提出以在全美禁止TikTok为威胁、要求字节剥离与TikTok相关资产的《保护美国人免受外国对手控制应用程序侵害法》（HR7521）。3月7日，TikTok动员美国用户向其选区内众议员施压，但该法案当日还是在众议院能源与商业委员 会全票通过，下一环节为众议院投票（众议院共和党高层初步敲定3月13日进行投票）。 该法案虽名义上有关“外国对手控制的应用程序”，但在文本中只点明了TikTok与字节跳动；法案要求： （1）在立法180天内，TikTok向提出申请的用户公开所有用户相关信息； （2）立法180天后，禁止任何实体分销、维护或更新TikTok，除非在此之前，TikTok已完成美国总统认可的资产剥离过程。 虽然美国对TikTok的政治迫害自2020年后层出不穷，但主要从白宫发起（特朗普时代的行政令、拜登政府基于CFIUS（美国外国投资委员会）的审查），美国国会实质推进至投票环节还是第一次。以往的尝试面临两个挑战：法理上，总统是否有权力禁止以及禁令是否合宪都存在不确定性；政治上，科技公司反对广泛授予美国政府审查科技公司的权力（例如RESTRICTACT）。 本次法案的推进，很难归结为大选年的政治作秀：民主党方面，“超级星期二”的结果再次暴露拜登的年轻人支持问题，推进对TikTok的禁令可能进一步加剧年轻人的反对。一个证据是，3月7日晚恰逢拜登国情咨文演说，虽然国情咨文整体观感类似竞选演说，多次比较特朗普与拜登两届政府政策与政绩，但拜登完全未提及对TikTok的相关动作，中美关系与战略竞争也不是演说的重心；共和党方面，牵头本次行动的众议员加拉格尔早已宣布不再谋求连任，作秀意义不大。总体而言，本次法案的推进与其说是政治作秀，不如说是对2020年以来所谓的“TikTok问题”的新一次解决尝试。 该法案后续可能如何发展？虽然拜登现传递出支持法案的信号（拜登若国会通过该法案，他即会签署；且外媒报道拜登政府曾在法案起草过程中提供技术支持），但随着大选年选战节奏后续加紧，或民调支持率更显颓势，民主党可能回撤对该法案的支持。令人玩味的是，虽然迫害TikTok是特朗普开启的议程，但特朗普表示因担心TikTok被禁后Facebook进一步扩大业务而反对该法案，反而可能因此拉拢年轻人。 地方领导人本周动态 表1：地方领导人本周动态（2024年3月3日-2024年3月10日） 人物 省份 日期 动态 尹力、殷勇 北京 2024/3/7 北京市代表团审议国务院组织法修订草案，尹力、殷勇、李秀领、刘伟参加。 陈敏尔、张工 天津 2024/3/8 天津代表团举行小组会议，陈敏尔、张工、喻云林参加，阴和俊到会听取意见。 2024/3/4 天津代表团召开第一次全体会议，推选喻云林为团长，张工、陈辐宽、马延和为副团长。 陈吉宁、龚正 上海 2024/3/7 上海代表团举行全体会议，审议政府工作报告。 袁家军、胡衡华 重庆 2024/3/8 重庆代表团审查计划报告和预算报告，袁家军、胡衡华、王炯、张轩参加。 2024/3/7 重庆代表团举行开放团组会议，袁家军、胡衡华回答记者提问，王炯、张轩参加。 倪岳峰、王正谱 河北 2024/3/8 河北省代表团分组审查计划报告和预算报告，倪岳峰、王正谱等发言，裴金佳到会听取意见。 2024/3/4 出席十四届全国人大二次会议，河北省代表团召开全体会议，推选倪岳峰为代表团团长，王正谱，董仚生为副团长。 2024/3/6 河北省代表团审议政府工作报告，王小洪，倪岳峰，王正谱等参加审议，张玉卓到会听取意见。 唐登杰、金湘军 山西 2024/3/7 山西代表团传达学习贯彻习近平总书记在参加江苏代表团审议时的重要讲话精神，王东明出席，唐登杰讲话，金湘军参加。 孙绍骋、王莉霞 内蒙古 2024/3/7 国务院副总理何立峰参加内蒙古代表团审议。 2024/3/7 《学习时报》刊发孙绍骋署名文章，《聚焦“五大任务”，打造祖国北疆亮丽风景线》。 郝鹏、李乐成 辽宁 2024/3/8 辽宁代表团举行分组会议继续审查计划报告和预算报告，郝鹏、李乐成、杨晓超参加审查，曾益新到会听取意见。 2024/3/7 辽宁代表团举行开放团组会议审议政府工作报告，郝鹏、李乐成、侯建国、杨晓超参加，张玉卓听取意见，会议向中外媒体开放。 2024/3/7 辽宁代表团分组审议政府工作报告，郝鹏、李乐成参加审议，侯建国、杨晓超发言，阴和俊到会听取意见。 许勤、梁惠玲 黑龙江 2024/3/8 黑龙江代表团举行开放团组活动，许勤、梁惠玲等代表答记者问，高志丹到会听取意见建议。 2024/3/7 黑龙江代表团召开小组会议，审议政府工作报告，审查计划报告和草