社服零售行业周报：23年全球黄金需求创新高，春节旅游市场再 升温

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2024年02月04日 23年全球黄金需求创新高，春节旅游市场再升温 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-4%-12%-21%-29% -37% 2023/022023/052023/082023/112024/02 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►23年全球黄金需求创新高，金饰市场韧性依旧 由世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023全年全球黄金需求（不含场外交易）为4448吨，较表现强劲的2022年仅下降5%；如果将场外交易市场和其他来源的黄金需求考虑在内，2023全年黄金需求则升至4899吨，创下历年新记录。全球央行购金兴趣依然高昂，2023年全球央行需求达1037吨，冲至历史第二高位，较2022年仅减少45吨。全球金条与金币投资方面，西方和东方市场需求此消彼长，因此2023年金条金币需求总体保持稳定，仅有3%的小幅下滑；新冠疫情后中国需求同比28%的强劲复苏（至280吨），抵消了欧洲地区需求同比59%的大幅下滑；此外，印度（185吨）、土耳其（160吨）和美国（113吨）的金条与金币需求量也有显著增长。在金价屡创新高的局面下，全球金饰市场仍显示出惊人的韧性，2023年金饰需求同比基本持平、小增3吨；中国是最重要的增长驱动引擎，疫后经济的复苏令中国市场全年的金饰需求出现10%的同比增长，抵消了印度同期6%的下降。 ►春节旅游市场再升温，酒店预订进入高峰期 抖音生活服务发布的《春节消费前瞻报告》显示，进入腊月以来，抖音生活服务相关订单同比增长146%，其中餐饮订单同比增长115%、酒旅订单同比增长159%、休闲娱乐类订单同比增长259%。在节前消费热潮中，“春节出游”成为用户节前搜索的热门关键词，搜索量同比增长457%；北京成为最热目的地，哈尔滨冰雪大世界则是最热门景点。同时，据凤凰网援引的华住集团数据显示，截至1月29日，2024年春节假期 的酒店预订率是去年春节假期期间预订率的近3倍，北京、上海、广州、深圳、泉州、哈尔滨、厦门、洛阳、柳州等城市在春节假期期间的预订率都迎来大涨。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 24.75 买入 0.11 0.941.49 1.90 225.0 26.3 16.6 13.0 600258.SH 首旅酒店 13.74 买入 -0.52 0.720.92 1.08 -26.4 19.1 14.9 12.7 600415.SH 小商品城 7.37 增持 0.20 0.470.52 0.58 36.85 15.7 14.2 12.7 300795.SZ 米奥会展 31.22 增持 0.50 1.231.82 2.29 62.4 25.4 17.2 13.6 600826.SH 兰生股份 7.56 买入 0.21 0.560.57 0.66 36.0 13.5 13.3 11.5 300592.SZ 华凯易佰 16.70 增持 0.76 1.381.88 2.11 22.0 12.1 8.9 7.9 600861.SH 北京人力 16.35 增持 -0.68 1.181.74 2.15 -24.0 13.9 9.4 7.6 600859.SH 王府井 13.48 增持 0.17 0.991.28 1.66 79.3 13.6 10.5 8.1 605108.SH 同庆楼 26.67 增持 0.36 1.041.48 1.90 74.1 25.6 18.0 14.0 6862.HK 海底捞 11.43 买入 0.25 0.841.06 1.20 45.7 13.6 10.8 9.5 0520.HK 呷哺呷哺 1.64 买入 -0.33 0.090.28 0.44 -5.0 18.2 5.9 3.7 002345.SZ 潮宏基 5.92 买入 0.22 0.410.52 0.63 26.9 14.4 11.4 9.4 600612.SH 老凤祥 63.73 买入 3.25 4.505.28 5.99 19.6 14.2 12.1 10.6 002867.SZ 周大生 15.78 买入 1.01 1.251.54 1.82 15.6 12.6 10.2 8.7 603199.SH 九华旅游 31.90 增持 -0.12 1.581.88 2.07 -265.8 20.2 17.0 15.4 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自2024/2/2） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据8 3.1.社零8 3.2.黄金珠宝10 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图512月社零总额同比+7.4%8 图612月除汽车外社零总额同比+7.9%8 图712月城镇/乡村社零总额同比+7.2%/+8.9%9 图812月商品零售/餐饮收入同比+4.8%/+30.0%9 图912月实物商品线上/线下同比+8.0%/+3.4%9 图101-12月实物商品网上零售占比27.6%9 图1112月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+26.0%/+9.7%/+29.4%9 图122023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%10 图132023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%10 图14本周沪金价格环比+0.5%10 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数11 图16中国钻石价格指数11 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑输沪深300指数8.73pct、8.30pct2024/1/29-2024/2/2，中信消费者服务指数涨幅-13.35%，中信商贸零售指数涨幅- 12.92%，上证综指涨幅-6.19%，深证成指涨幅-8.06%，沪深300涨幅-4.63%，创业板 指涨幅-7.85%，中小板指涨幅-8.91%，中证500涨幅-9.23%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为旅游零售（-8.29%）、珠宝首饰及钟表（-10.78%）、景区（-11.98%）、一般零售（-13.87%）、服务综合（-14.63%）、酒店（-15.59%）、人力资源服务（-16.15%）、餐饮（-17.42%）。 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -4.63% -6.19% -8.06% -7.85% -8.91%-9.23% -14.0%-13.35%-12.92% -16.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0%-8.29% -12.0% -14.0% -16.0% -10.78% -11.98% -18.0% -20.0% -15.59% -17.42% -14.63% -16.15% -13.87% 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，九华旅游以周涨幅2.90%位居涨幅榜首位，重庆百货、老凤祥B、*ST爱迪以周涨幅1.11%、0.89%、0.00%分列个股涨幅第二、三、四位；本周跌幅榜前五位分别为人人乐（-31.63%）、汇通能源（-26.33%）、德必集团（-25.27%）、安邦护卫 （-24.97%）、凯瑞德（-24.87%）。 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 2.90% 1.11% 0.89% 0.00% 4% 3% -26.33% -25.27% -24.97%-24.87% -31.63% 3%0% 2%-5% 2%-10% 1%-15% 1%-20% 0%-25% -30% -35% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【黄金】2023年全球黄金需求创历史新高 由世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023全年全球黄金需求（不含场外交易）为4448吨，较表现强劲的2022年仅下降5%；如果将场外交易市场和其他来源的黄金需求考虑在内，2023全年黄金需求则升至4899吨，创下历年新记录。全球央行购金兴趣依然高昂，2023年全球央行需求达1037吨，冲至历史第二高位，较2022年仅减少45吨。全球金条与金币投资方面，西方和东方市场需求此消彼长，因此2023年金条金币需求总体保持稳定，仅有3%的小幅下滑；新冠疫情后中国需求同比28%的强劲复苏（至280吨），抵消了欧洲地区需求同比59%的大幅下滑；此外，印度（185吨）、土耳其（160吨）和美国（113吨）的金条与金币需求量也有显著增长。在金价屡创新高的局面下，全球金饰市场仍显示出惊人的韧性，2023年金饰需求同比基本持平、小增3吨；中国是最重要的增长驱动引擎，疫后经济的复苏令中国市场全年的金饰需求出现10%的同比增长，抵消了印度同期6%的下降。（来源：世界黄金协会） 【电商】快手商城年货节订单量较去年增长98% 数据显示，快手商城年货节（2024年1月13日-1月28日）订单量较上一年货 节（2022年12月24日-2023年1月2日）增长98%，买家数较上一年货节增长65%，品牌商品GMV较上一年货节增长77%。此外，2024年货节，开播商家数较上一年货节增长67%，电商开播总时长较上一年货节增长235%。短视频、搜索、泛货架三个场域增幅明显，短视频挂车支付GMV较上一年货节增长345%，搜索支付GMV较上一年货节增长164%，泛货架GMV较上一年货节增长383%。（来源：36氪） 【咖啡】星巴克中国一季度同店销售增长10％ 1月31日，星巴克发布2024财年第一季度(截至2023年12月31日)业绩。其中，星巴克中国表现亮眼，第一季度同店销售额增长10%，同店交易量增长21%；实现7.35亿美元净收入，同比增长20%(去除汇率变动影响)。报告期内，星巴克中国数字业务(专星送和啡快)持续增长，占比达到52%，较上季度增长4%。目前，星巴克在中国内地市场的店数已突破7000家，并有望在2025年实现开出9000家门店的发展目标。（来源：CCFA微信公众号） 【本地生活】抖音生活服务相关订单同比增长146% 抖音生活服务发布的《春节消费前瞻报告》显示，进入腊月以来，抖音生活服务相关订单同比增长1