社服零售行业周报：海外仓建设再迎积极信号，“新中式”旅游成端午出游热点

证券研究报告|行业研究周报 2024年06月02日 海外仓建设再迎积极信号，“新中式”旅游成端午出游热点 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%-3%-11%-19%-28% -36% 2023/052023/082023/112024/022024/05 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►海外仓建设再迎积极信号，推动跨境电商产业链发展 近日，国常会审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》；5月30日，商务部新闻发言人何亚东在发布会上表示，商务部将推动尽快出台政策举措，推进海外仓建设，重点做好赋能产业发展、加大主体培育、加强交流借鉴、营造良好环境等四方面工作。 商务部数据显示，近年来跨境电商与海外仓等新型外贸基础设施协同联动，展现出强劲的发展势头；过去五年，我国跨境电商贸易规模增长超过10倍，2024Q1，跨境电商进出口 5776亿元，增长9.6%，其中出口4480亿元，增长14%。跨境电商是我国外贸发展的有生力量，也是国际贸易发展的重要趋势；根据各地初步统计，全国跨境电商主体已超12万家， 跨境电商产业园区超1000个，建设海外仓超2500个、面积超 3000万平方米，其中专注于服务跨境电商的海外仓超1800 个，面积超2200万平方米。 ►端午小长假将近，“新中式”旅游成出游热点 2024年端午小长假即将来临，旅游市场整体呈现出以本地和周边为主，微度假、避暑和民俗体验主题相结合的特点。据同程旅行发布的《2024端午旅行趋势报告》，2024端午假期，出行市场以中短途为主，长三角、珠三角、京津冀及成渝城市群、中原城市群内部短途出行需求旺盛；其中，北京、南京、西安等历史文化名城受到游客关注，近期热播短剧《我的阿勒泰》带动新疆阿勒泰旅行热度同比上涨超过2倍，威海、北海、锦州等相对小众的滨海目的地吸引了游客关注。各类深度体验中国历史文化的“新中式”旅行受到年轻用户关注，热门的“新中式”旅行方式包括历史博物馆参观、龙舟观赛体验、非遗文化体验、历史文化景区打卡、汉服妆造体验等。据携程发布的《2024年端午假期出游趋势》，2024年端午假期，国内周边游预订量同比增长20%，市场偏好下沉趋势持续显现；出境游热情依旧高涨，出境游酒店的搜索热度相较2019年同期已经上涨50%，日本、泰国、中国港澳地区、韩国和马来西亚为出境酒店热门目的地。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600754.SH 锦江酒店 28.07 买入 0.94 1.291.69 1.94 29.9 21.8 16.6 14.5 600258.SH 首旅酒店 14.38 买入 0.71 0.860.99 1.08 20.3 16.7 14.5 13.3 600415.SH 小商品城 7.88 增持 0.49 0.520.57 0.75 16.1 15.2 13.8 10.5 002315.SZ 焦点科技 29.57 增持 1.21 1.521.86 2.11 24.4 19.5 15.9 14.0 300795.SZ 米奥会展 20.20 增持 1.24 1.211.53 1.94 16.3 16.7 13.2 10.4 600826.SH 兰生股份 8.50 买入 0.52 0.560.6 0.63 16.3 15.2 14.2 13.5 300592.SZ 华凯易佰 13.30 增持 1.23 1.511.82 2.05 10.8 8.8 7.3 6.5 600861.SH 北京人力 19.80 增持 1.08 1.561.72 1.85 18.3 12.7 11.5 10.7 605108.SH 同庆楼 24.56 增持 1.17 1.431.89 2.35 21.0 17.2 13.0 10.5 6862.HK 海底捞 15.80 买入 0.83 0.921.00 1.08 19.0 17.2 15.8 14.6 9987.HK 百胜中国 246.43 增持 1.99 2.272.55 2.79 15.9 13.9 12.4 11.3 9658.HK 特海国际 13.72 增持 0.05 0.080.12 0.16 35.2 22.0 14.7 11.0 002345.SZ 潮宏基 5.80 买入 0.38 0.440.53 0.63 15.3 13.2 10.9 9.2 600612.SH 老凤祥 75.21 买入 4.23 4.905.51 6.02 17.8 15.3 13.6 12.5 002867.SZ 周大生 16.73 买入 1.21 1.351.57 1.80 13.8 12.4 10.7 9.3 605599.SH 菜百股份 14.28 增持 0.91 1.061.19 1.35 15.7 13.5 12.0 10.6 603199.SH 九华旅游 35.32 增持 1.58 1.842.06 2.21 22.4 19.2 17.1 16.0 002707.SZ 众信旅游 6.44 增持 0.03 0.150.28 0.32 214.7 42.9 23.0 20.1 9690.HK 途虎-W 23.30 增持 0.30 0.981.63 2.35 77.7 23.8 14.3 9.9 资料来源：wind，华西证券研究所（注：百胜中国、特海国际EPS为美元，收盘价和汇率均取自2024/5/31） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据7 3.1.社零7 3.2.黄金珠宝9 4.投资建议10 5.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图54月社零总额同比+2.3%7 图64月除汽车外社零总额同比+3.2%7 图74月城镇/乡村社零总额同比+2.1%/+3.5%8 图84月商品零售/餐饮收入同比+2.0%/+4.4%8 图94月实物商品线上/线下同比-0.3%/+4.7%8 图101-4月实物商品网上零售占比23.9%8 图114月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比-2.0%/-2.7%/-0.1%/+12.7%8 图122024Q1全国黄金消费量308.91吨/+5.94%9 图132024Q1首饰用金占黄金消费总量的60%9 图14本周沪金价格环比-1.9%9 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数10 图16中国钻石价格指数10 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑输沪深300指数0.70pct、0.24pct。2024/5/27-2024/5/31，中信消费者服务指数涨幅-1.29%，中信商贸零售指数涨幅- 0.83%，上证综指涨幅-0.07%，深证成指涨幅-0.64%，沪深300涨幅-0.60%，创业板 指涨幅-0.74%，中小板指涨幅+0.17%，中证500涨幅-0.09%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为景区（+1.11%）、酒店（-0.06%）、一般零售（-0.76%）、服务综合（-0.92%）、珠宝首饰及钟表（-1.07%）、人力资源服务（-1.71%）、餐饮（-2.98%）、旅游零售（-3.61%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% -1.29% -0.83% -0.07% -0.64%-0.60% -0.74% 0.17% 2.0% 1.11% 1.0% 0.0% -0.06% -1.0% -2.0% -0.76% -0.92%-1.07% -1.71% -3.0% -2.98% -4.0%-3.61% -0.09% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，星徽股份以周涨幅12.47%位居涨幅榜首位，新迅达、凯淳股份、永辉超市、天音控股以周涨幅11.96%、11.60%、10.97%、9.37%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为德必集团（-22.41%）、*ST人乐（-19.57%）、ST沪科（-16.19%）、ST联络（-14.85%）、莱绅通灵（-9.72%）。 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 12.47% 11.96% 11.60% 10.97% 9.37% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -9.72% -16.19% -14.85% -19.57% -22.41% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【旅游】携程发布2024年端午假期出游趋势：国内周边游预订量同比增长20%随着旅游需求趋向常态化，端午小长假出行市场回归稳步增长轨道，越来越多旅 客结合自身实际需求，选择适合自己的出游形式。市场整体呈现出以本地和周边为主，微度假、避暑和民俗体验主题相结合的特点。携程数据显示，端午假期国内周边游预订量同比增长20%。（来源：携程黑板报公众号） 【旅游】同程旅行发布《2024端午旅行趋势报告》，“新中式”旅游成出游热点2024端午假期，出行市场以中短途为主，长三角、珠三角、京津冀及成渝城市 群、中原城市群内部短途出行需求旺盛。住宿方面，端午假期恰逢全国高考，旅游需 求叠加本地考生住宿需求，国内各大旅游城市热门区域的酒店房源较为紧张。旅游方面，“新中式”成为年轻人关注的旅行方式，各类传统文化相关的景区景点、演艺项目、非遗体验、节日活动等受到游客关注，国内目的地也纷纷推出节日相关活动，吸引游客前往。（来源：同程旅行发言人公众号） 【电商】快手电商618开门红：泛货架支付订单量同比增长67% 快手电商发布618大促开门红战报，5月20日至5月25日，平台动销商家数同比增长32%，动销新商数同比增长25%。从经营场域看，泛货架场已成为快手电商全域经营的新增长点，泛货架支付用户数同比增长59%，泛货架支付订单量同比增长67%；搜索支付用户数同比增长60%，带动搜索支付GMV同比增长65%。短视频带货场景也带动了成交提升，短视频挂车支付GMV同比增长76%。（来源：亿邦动力） 【超市】胖东来开启对永辉调改 据河南永辉超市官微发布的消息，永辉超市通过门店调改公告的方式，正式对外宣称，