社服零售行业周报：清明旅游预订升温，建议关注出行链机会

证券研究报告|行业研究周报 2024年03月23日 清明旅游预订升温，建议关注出行链机会 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 5%-4%-13%-22%-31% -41% 2023/032023/062023/092023/122024/03 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►1-2月份消费市场保持平稳恢复，社零同比+5.5% 据国家统计局数据，2024年1-2月社零总额8.13万元，同比 +5.5%。分地区来看，在乡村市场供给优化、春节返乡叠加文旅升温等因素带动下，乡村市场销售恢复快于城镇；1-2月份，城镇/乡村消费品零售额同比分别+5.5%/+5.8%，包含镇区和乡村地区的县乡消费品零售额占社零总额的比重为38.1%，同比提高0.2个百分点。 春节假期效应显现，服务消费快速增长，部分升级类商品消费需求较快释放。1-2月份，服务/商品零售额同比分别 +12.3%/+4.6%；其中，全国餐饮收入同比+12.5%，限额以上单位体育娱乐用品类、金银珠宝类零售额同比分别 +11.3%/+5.0%。 线上消费增长加快，实体店铺零售平稳增长。1-2月份，实物商品网上零售额同比+14.4%，限额以上零售业实体店商品零售额同比+4.7%，直播带货、即时零售等电商新模式继续保持快速增长态势，传统零售业数字化转型升级持续推进，消费体验不断拓展提升，实体店铺商品零售持续稳定增长。 ►清明假期临近，旅游预订持续升温 近期清明假期的机票、酒店等假日旅游产品预订逐渐升温，返乡探亲、赏花踏青、拼假连游、自驾赏春是假期出游的主流节奏。据央广网援引的携程3月21日发布的《2024年清明节旅游预测洞察》报告显示，从搜索热度来看，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。提前预订情况也反映出清明节旅游市场的火爆，假日赏花游的景区门票预订量同比上涨超6倍，国内自驾租车预订同比增长240%。近期因麻辣烫红出圈的天水市，清明节持续“热辣滚烫”；据携程数据显示，今年清明节假期，天水市旅游订单量比去年同期增长超21倍。 此外，今年清明假期的出境游也继续升温。据鲁网援引的飞猪3月22日发布的《2024清明假期出游风向标》报告显示， 截至目前出境游酒店预订量同比去年增长近3倍，出境游线路 商品预订量同比去年增长超4倍，日本、泰国、韩国、中国香港、马来西亚、新加坡、澳大利亚、中国澳门、印度尼西亚、阿联酋等是热门目的地。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大 生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600754.SH 锦江酒店 29.48 买入 0.11 0.941.49 1.90 268.0 31.4 19.8 15.5 600258.SH 首旅酒店 14.96 买入 -0.52 0.720.92 1.08 -28.8 20.8 16.3 13.9 600415.SH 小商品城 9.15 增持 0.2 0.470.52 0.58 45.8 19.5 17.6 15.8 002315.SZ 焦点科技 37.12 增持 0.98 1.211.52 1.86 37.9 30.7 24.4 20.0 300795.SZ 米奥会展 39.96 增持 0.50 1.231.82 2.29 79.9 32.5 22.0 17.4 600826.SH 兰生股份 9.04 买入 0.21 0.560.57 0.66 43.0 16.1 15.9 13.7 300592.SZ 华凯易佰 20.62 增持 0.76 1.381.88 2.11 27.1 14.9 11.0 9.8 600861.SH 北京人力 19.20 增持 -0.68 1.181.74 2.15 -28.2 16.3 11.0 8.9 600859.SH 王府井 14.14 增持 0.17 0.991.28 1.66 83.2 14.3 11.0 8.5 605108.SH 同庆楼 29.20 增持 0.36 1.041.48 1.90 81.1 28.1 19.7 15.4 6862.HK 海底捞 16.00 买入 0.25 0.790.93 1.05 64.0 20.3 17.2 15.2 0520.HK 呷哺呷哺 1.49 买入 -0.33 0.090.28 0.44 -4.5 16.6 5.3 3.4 002345.SZ 潮宏基 6.46 买入 0.22 0.410.52 0.63 29.4 15.8 12.4 10.3 600612.SH 老凤祥 73.95 买入 3.25 4.234.94 5.48 22.8 17.5 15.0 13.5 002867.SZ 周大生 18.31 买入 1.01 1.251.54 1.82 18.1 14.6 11.9 10.1 603199.SH 九华旅游 35.58 增持 -0.12 1.581.88 2.07 -296.5 22.5 18.9 17.2 002707.SZ 众信旅游 6.89 增持 -0.24 0.030.18 0.31 -28.7 229.7 38.3 22.2 资料来源：wind，华西证券研究所（注：收盘价和汇率均取自2024/3/22） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据7 3.1.社零7 3.2.黄金珠宝9 4.投资建议11 5.风险提示11 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前四的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图51-2月社零总额同比+5.5%8 图61-2月除汽车外社零总额同比+5.2%8 图71-2月城镇/乡村社零总额同比+5.5%/+5.8%8 图81-2月商品零售/餐饮收入同比+4.6%/+12.5%8 图91-2月实物商品线上/线下同比+14.4%/+4.8%9 图101-2月实物商品网上零售占比22.4%9 图111-2月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+1.9%/+4.0%/+5.0%9 图122023Q4全国黄金消费量254.62吨/+13.85%10 图132023Q4首饰用金占黄金消费总量的61%10 图14本周沪金价格环比+0.4%10 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数11 图16中国钻石价格指数11 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数和商贸零售指数分别跑赢沪深300指数0.06pct、1.04pct。2024/3/18-2024/3/22，中信消费者服务指数涨幅-0.64%，中信商贸零售指数涨幅 +0.34%，上证综指涨幅-0.22%，深证成指涨幅-0.49%，沪深300涨幅-0.70%，创业板 指涨幅-0.79%，中小板指涨幅+0.58%，中证500涨幅-1.28%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+8.34%）、餐饮（+3.94%）、景区（+0.69%）、一般零售（-0.09%）、酒店（-0.93%）、珠宝首饰及钟表（-2.42%）、人力资源服务（-3.78%）、旅游零售（-5.64%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 1.0% 0.58% 0.5% 0.34% 0.0% -0.5% -0.22% -0.49% -0.64% -1.0% -0.70% -0.79% -1.5% -1.28% 10.0% 8.0% 8.34% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% 3.94% -0.93% 0.69% -3.78% -2.42%-0.09% -5.64% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，谱尼测试以周涨幅21.51%位居涨幅榜首位，中科云网、爱施德、中兴商业、安邦护卫以周涨幅18.43%、17.94%、17.75%、17.44%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为*ST商城（-22.41%）、汇通能源（-10.18%）、永辉超市（-9.27%）、科锐国际（-8.08%）、周大生（-6.77%）。 图3本周涨幅排名前四的个股图4本周跌幅排名前五的个股 21.51% 18.43% 17.94% 17.75%17.44% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -8.08% -6.77% -10.18% -9.27% -22.41% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【预制菜】六部门发文明确预制菜定义和范围 市场监管总局等六部门21日联合发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，首次明确预制菜定义和范围。通知明确，预制菜应当兼具预制化和菜肴的特征，突出工业化预加工特点和菜肴属性，具备和符合规模化、标准化、洁净化、规范化食品生产加工特点和要求。通知还明确，预制菜是加热或熟制后方可食用的预包装菜肴，不包括主食类食品，如速冻面米食品、方便食品、盒饭、盖浇饭、馒头、糕点、肉夹馍、面包、汉堡、三明治、披萨等。同时，通知强调，预制菜“不添加防腐剂”“严把原料质量关，依法查验食用农产品原料的承诺达标合格证等产品质量合格证明，严格食品添加剂使用”。（来源：新华网） 【跨境电商】TEMU再开三个新站点：格鲁吉亚、毛里求斯和马耳他 近日TEMU上线了三个新站点：格鲁吉亚站、毛里求斯站与马耳他站，分别位于西亚、非洲与南欧。其中毛里求斯站是该平台继年初推出南非站之后，在非洲地区上线的第二个国家站点。至此，TEMU已在全球共开设了53个海外市场，囊括了亚洲、欧洲、北美、拉美、非洲以及大洋洲等众多国家和地区。（来源：新消费日报） 【跨境电商】亚马逊推出电商AI工具，可辅助生产产品详情、标题等 近日，亚马逊透露，已上线AI新功能，可帮助卖家自动生成亚马逊产品详情页面。据介绍，AI工具可以利用卖家提供的关键词、产品图片等，自动生成产品标题、描述以及其他详细信息。目前该功能仍处于早期应用阶段，但已有超10万卖家使用过AI生成工具。（来源：新消费日报） 【本地生活】抖音生活服务：过去两周天水市麻辣烫订单环比增180% 抖音生活服务数据显示，过去两周（2月29日至3月13日），天水市麻辣烫订单环比上涨近180%，热度进一步带动整个甘肃麻辣烫订单上涨62%。同时，有越来越多当地商家通过抖音短视频宣传店铺，甚至在直播间介绍