社服零售行业周报：暑期游收官，中秋假期将再迎旅游小高峰

证券研究报告|行业研究周报 2024年09月08日 暑期游收官，中秋假期将再迎旅游小高峰 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-7%-14%-22%-29% -37% 2023/092023/122024/032024/062024/09 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：王璐邮箱：wanglu2@hx168.com.cnSACNO：S1120523040001联系电话： 社服零售行业周报 ►暑期游收官，国内游、跨境游持续保持较高景气度 铁路、民航暑运创历史同期新高。据国铁集团和中国民航报数据显示，今年暑运期间（7月1日至8月31日），全国铁路 累计发送旅客8.87亿人次，日均发送旅客1431.2万人次，创 暑运旅客发送量历史新高；全民航累计运输旅客1.4亿人次，日均228.9万人次，较2019年、2023年分别增长17.7%和12.3%。 暑假旅游市场充分展现消费韧性，国内游、跨境游持续保持较高景气度。县域游是今年暑期的一大亮点，据经济参考报援引的去哪儿数据显示，7-8月，四五线及下辖县酒店预订量较暑期前环比增长了113%，同比去年增长了24%，涨幅跑赢一线城市，去县城旅游的客人大多来自一二线城市。文化游是今年暑假的另一大亮点，据中国证券报援引的携程数据显示，暑期研学游订单量同比增长175%，其中，国内研学游人数增长2倍，国内博物馆的参观人次同比去年呈现两位数增长。此外，随着互免签证、144小时过境免签等利好政策的实施，不少中外游客选择在暑期开启“双向奔赴”的跨境游旅程；据国家移民管理局统计，7-8月，全国边检机关共计保障 1.1亿人次中外人员出入境，日均177.9万人次，较去年同期增长30%，环比5、6月份增长13%，单日出入境最高值为8月24日的223.7万人次，达到历史峰值的97.2%。 ►中秋假期临近，旅游市场将再迎小高峰 据中国发展网援引的飞猪于9月4日发布的《2024中秋假期出游风向标》显示，截至目前，国内酒店、租车、门票等预订量较2019年同期均录得双位数以上增长；和端午假期相比，中秋假期的整体预订量也明显更大。此外，在“请3休8”带动下，中秋假期出境游的需求也显著强于端午假期，在自由行方式的推动下，境外当地玩乐服务预订量稳健增长，截至目前比端午假期增长30%。 投资建议 建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。 盈利预测与估值 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2023A 2024E2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600754.SH 锦江酒店 23.60 买入 0.94 1.421.49 1.69 25.1 16.6 15.8 14.0 600258.SH 首旅酒店 11.76 买入 0.71 0.860.99 1.08 16.6 13.7 11.9 10.9 600415.SH 小商品城 8.62 增持 0.49 0.480.54 0.75 17.6 18.0 16.0 11.5 002315.SZ 焦点科技 24.31 增持 1.21 1.471.75 2.03 20.1 16.5 13.9 12.0 300795.SZ 米奥会展 13.60 增持 1.24 1.091.42 1.78 11.0 12.5 9.6 7.6 600826.SH 兰生股份 5.84 买入 0.52 0.560.6 0.63 11.2 10.4 9.7 9.3 300592.SZ 华凯易佰 11.43 增持 1.23 0.941.24 1.43 9.3 12.2 9.2 8.0 600861.SH 北京人力 13.56 增持 1.08 1.561.72 1.85 12.6 8.7 7.9 7.3 605108.SH 同庆楼 16.91 增持 1.17 1.431.89 2.35 14.5 11.8 8.9 7.2 6862.HK 海底捞 12.69 买入 0.83 0.820.90 0.96 15.3 15.5 14.1 13.2 9987.HK 百胜中国 247.75 增持 1.99 2.212.48 2.70 16.0 14.4 12.8 11.8 9658.HK 特海国际 11.51 增持 0.05 0.040.08 0.10 29.5 36.9 18.5 14.8 002345.SZ 潮宏基 4.55 买入 0.38 0.440.52 0.61 12.0 10.3 8.8 7.5 600612.SH 老凤祥 51.29 买入 4.23 4.625.01 5.32 12.1 11.1 10.2 9.6 002867.SZ 周大生 10.58 买入 1.21 1.11.36 1.56 8.7 9.6 7.8 6.8 605599.SH 菜百股份 10.12 增持 0.91 0.971.08 1.22 11.1 10.4 9.4 8.3 603199.SH 九华旅游 34.19 增持 1.58 1.842.06 2.21 21.6 18.6 16.6 15.5 002707.SZ 众信旅游 6.36 增持 0.03 0.150.28 0.32 212.0 42.4 22.7 19.9 9690.HK 途虎-W 15.85 买入 0.30 0.781.38 2.03 52.8 20.3 11.5 7.8 600859.SH 王府井 12.04 增持 0.63 0.550.72 0.82 19.1 21.9 16.7 14.7 资料来源：wind，华西证券研究所（注：百胜中国、特海国际EPS为美元，收盘价和汇率均取自2024/9/6） 正文目录 1.行情回顾4 2.行业&公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况6 2.3.重点公司公告6 3.宏观&行业数据7 3.1.社零7 3.2.黄金珠宝9 4.投资建议10 5.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图57月社零总额同比+2.7%7 图67月除汽车外社零总额同比+3.6%7 图77月城镇/乡村社零总额同比+2.4%/+4.6%8 图87月商品零售/餐饮收入同比+2.7%/+3.0%8 图97月实物商品线上/线下同比+13.7%/+4.3%8 图101-7月实物商品网上零售占比25.6%8 图117月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比-5.2%/-6.1%/-10.4%/+10.7%8 图122024Q2全国黄金消费量214.85吨/-18.40%9 图132024Q2首饰用金占黄金消费总量的40%9 图14本周沪金价格环比-0.6%9 图15国际钻石交易所（IDEX）钻石指数10 图16中国钻石价格指数10 表1本周行业投融资事件一览6 1.行情回顾 本周消费者服务指数、商贸零售指数分别跑赢沪深300指数0.82pct、2.61pct。2024/9/2-2024/9/6，中信消费者服务指数涨幅-1.89%，中信商贸零售指数涨幅- 0.10%，上证综指涨幅-2.69%，深证成指涨幅-2.61%，沪深300涨幅-2.71%，创业板 指涨幅-2.68%，中小板指涨幅-2.95%，中证500涨幅-2.19%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为景区（-0.32%）、一般零售（-0.84%）、餐饮（-0.88%）、酒店（-1.15%）、珠宝首饰及钟表（-1.29%）、服务综合（-1.59%）、人力资源服务（-2.39%）、旅游零售（-6.87%）。 0.0% -0.5% -0.10% -1.0% -1.5% -2.0%-1.89% -2.5% -2.19% -3.0%-2.69%-2.61%-2.71%-2.68% -2.95% -3.5% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -0.32% -1.15%-0.88% -1.59% -0.84% -1.29 % -2.39% -6.87% 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，星徽股份以周涨幅24.51%位居涨幅榜首位，深赛格、跨境通、翠微股份、ST金一以周涨幅20.81%、18.79%、16.67%、13.06%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为国检集团（-14.86%）、建科股份（-12.05%）、博士眼镜（-11.48%）、友好集团（-8.90%）、国缆检测（-8.14%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 24.51% 20.81% 18.79% 16.67% 13.06% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -8.90% -8.14% -12.05% -11.48% -14.86% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业&公司动态 2.1.行业资讯 【商场】全国购物中心暑期客流总体呈现上升趋势 近日，汇纳科技旗下汇客云发布《2024年暑期全国购物中心客流监测分析报告》。据报告内容，2024年7-8月暑期全国购物中心场均日客流相较于2023年有一定提升，分布到月度客流中，7月同比无明显变化，8月客流同比有一定提升，增长超过2%；暑期客流相较于上半年，工作日客流提升显著，增幅达到27%，顾客游逛意愿提升，而休息日客流也有一定增长，增幅6%。（来源：汇纳科技WINNER公众号） 【出入境】国家移民管理局：暑期出入境人数再创新高，达1.1亿人次 据国家移民管理局通报，今年暑期（7-8月）全国边检机关共计保障1.1亿人次中外人员出入境，日均177.9万人次，较去年同期增长30.0%，环比5、6月份增长13.0%，单日出入境最高值为8月24日的223.7万人次，达到历史峰值的97.2%。其中：内地居民出入境5538.1万人次，较去年同期增长28.1%；港澳台居民出入境4403.2万人次，较去年同期增长27.6%；外国人出入境1089.0万人次，较去年同期增长52.8%，免签入境来华外国人（不含边民）195.7万人次，较去年同期增长117%。全国边检机关共计查验出入境交通运输工具564.0万架（艘、列、辆）次，较去年同期增长32.0%。（来源：财联社） 【珠宝】周大福珠宝任命国际业务总经理，策略性拓展东南亚及全球业务 9月4日，周大福珠宝集团宣布委任范嘉碧女士(GabrielaFerreira)为国际业务总经理，负责领导集团在东南亚及其他国际市场的策略性业务扩展。范女士将直接向董事总经理黄绍基先生汇报。在加入集团之前，她为时尚奢侈品牌罗意威(LOEWE)的东南亚和大洋洲总经理。（来源：周