化工行业周报：惠州立拓30万吨高端聚烯烃项目投产，华联石化7000吨特种工程塑料产业化

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌6.19%，创业板指数下跌7.85%，沪深300下跌4.63%，中信基础化工指数下跌12.53%，申万化工指数下跌12.15%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为轮胎(-1.5%)、 纯碱(-7.42%)、 食品及饲料添加剂(-7.5%)、 钾肥(-8.51%)、 钛白粉(-8.63%)； 化工板块涨跌幅后五的子行业分别为膜材料(-18.29%)、 涤纶(-18.28%)、橡胶助剂(-17.45%)、有机硅(-17.09%)、其他塑料制品(-16.5%)。 本周行业主要动态： 惠州立拓30万吨高端聚烯烃项目投产。1月31日，岳阳兴长发布公告，控股子公司惠州立拓30万吨/年高端聚烯烃项目正式进入试运行，生产出合格产品，标志着该项目全面建成投产。项目名称为惠州立拓30万吨/年高端聚烯烃项目；总投资11.9亿元；项目地址为惠州市惠东县白花镇惠州新材料产业园；建设内容为以丙烯为原料，采用液相本体法+气相本体法组合工艺建设特种聚丙烯生产线两条，每条生产线产能15万吨/年特种聚丙烯产品，丙烯精制聚合框架、造粒改性和包装厂房、成品仓库等。（资料来源：岳阳兴长、化工新材料） 华联石化7000吨特种工程塑料项目产业化。1月30日，富海集团华联石化7000吨/年特种工程塑料项目顺利产出合格产品，标志着富海集团主导研发的首套新材料装置成功实现科技成果产业化。富海集团在上海、东营分别建立研发基地，引进行业资深专家，于2019年启动聚砜树脂研发工作，建有150L中试研究基地、3m3 放大研究装置和7000吨/年聚砜产业化装置等设施，其中7000吨/年聚砜产业化装置是目前国内单套规模最大的聚砜装置。（资料来源：富海集团、化工新材料） 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。 随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。 投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能已投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌6.19%，创业板指数下跌7.85%，沪深300下跌4.63%，中信基础化工指数下跌12.53%，申万化工指数下跌12.15%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为轮胎(-1.5%)、纯碱(-7.42%)、食品及饲料添加剂(-7.5%)、钾肥(-8.51%)、钛白粉(-8.63%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为膜材料(-18.29%)、涤纶(-18.28%)、橡胶助剂(-17.45%)、有机硅(-17.09%)、其他塑料制品(-16.5%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨跌幅前十的公司分别为乐通股份(7.39%)、赛轮轮胎(7.3%)、 赛特新材(3.12%)、 延安必康(0%)、 三美股份(-0.63%)、 云天化(-0.83%)、巨化股份(-1.59%)、瑞丰新材(-1.59%)、百傲化学(-1.61%)、中船汉光(-1.96%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块涨跌幅后十的公司分别为：丰山集团(-35.73%)、宏柏新材(-31.8%)、科隆股份(-31.25%)、晨光新材(-30.59%)、东岳硅材(-30.05%)、天晟新材(-27.54%)、川金诺(-26.77%)、英力特(-26.74%)、国立科技(-26.52%)、华软科技(-26.36%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【兄弟科技】2月3日，公司发布关于全资子公司再次通过高新技术企业认定的公告。公司全资子公司收到《高新技术企业证书》，发证日期为2023年11月22日，有效期为三年。公司通过高新技术企业认定后三年（2023年至2025年）可继续享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。 【江南化工】2月3日，公司控股子公司投资建设自动化及智能化制造能力建设项目的公告。公司控股子公司庆华汽车拟建设安全气囊点火具自动化制造能力建设项目及点火药智能化制造能力建设项目，项目投资总额为人民币14,320万元，资金来源为庆华汽车自有资金或自筹资金。安全气囊点火具自动化制造能力建设项目共计新增工艺设备22台（套），新建建筑面积3,765平方米，预计项目建设总投资约人民币9,670万元，点火药智能化制造能力建设项目，述共计新增工艺设备4台（套），新建建筑面积2,511平方米，预计项目建设总投资约人民币4,650万元。 【道恩股份】2月3日，公司发布公司股东股份质押的公告。关于全资子公司安徽诚志环保整改的公告。公司控股股东股东道恩集团有限公司、韩丽梅女士将其所持有的股份进行质押业务，此次质押合计质押数量为10,500,000股，占其所持股份比例为3.86%，占公司总股本比例为2.34%。截止此公告日，公司总股本为448,028,660股。 【中旗股份】2月3日，公司发布关于董事长增持公司股份计划公告。公司董事长吴耀军先生拟自本增持计划公告之日起6个月内，通过深圳证券交易所交易系统允许的方式增持公司股份，拟增持总金额不低于1000.00万元（含），不高于2000.00万元（含）。公司董事长吴耀辉计划实施前持股数量为134,111,092股，计划实施前持股比例为28.86%。此次资金来源为自有资金及自筹资金。 【湖北宜化】2月3日，公司发布关于对外担保的进展公告。2024年1月，公司为全资子公司湖北宜化磷化工有限公司、青海宜化化工有限责任公司、湖北宜化国际贸易有限公司及参股公司新疆宜化化工有限公司提供担保412,314.38万元，未超过股东大会审议通过的担保对象及额度范围。截至此公告披露日，公司及控股子公司的对外担保总余额为648,057.04万元，占公司最近一期经审计净资产的138.58%；公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为351,994.90万元，占公司最近一期经审计净资产的75.27%；担保债务未发生逾期。 【德方纳米】2月2日，公司发布关于持股5%以上股东部分股份质押的公告。截至本公告披露日，吉学文先生持有公司38,897,664股股份，占公司现有总股本的13.93%，此次质押质押前质押股份数量为19,432,000，此次质押后的质押股份数量23,232,000股，合计占其所持股份比例（%）为59.73，合计占公司总股本比例（%）为8.32。截至此公告披露日，吉学文先生的累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例超过50%。 【天晟新材】2月2日，公司发布关于全资子公司存续分立的公告。公司拟对常州天晟复合材料有限公司进行存续分立。分立完成后，天晟复合继续存续，主营结构泡沫材料的生产销售，另派生成立常州天晟新能源科技有限公司，承接土地、房产及相关业务。因天晟复合业务处于亏损状态，公司考虑未来战略及长远发展部署，公司拟在分立完成后依法对外转让天晟复合股权，后续股权转让事项尚处于筹划阶段。本次分立采用存续分立方式，分立后天晟复合继续存续，分立出天晟新能源，同时保留天晟复合的主体资格；分立后天晟复合和天晟新能源均为公司全资子公司。 【银禧科技】2月2日，公司发布公司孙公司完成工商登记变更的公告。公司孙公司东莞银禧高分子新材料有限公司就注册资本变更事宜(注册资本从15000万元变更为5000万元)，向东莞市市场监督管理局递交相关资料，并于近日完成相关变更手续。 【云南能投】2月2日，公司发布公司控股股东增持公司股份及后续增持计划的公告。能投集团于2024年2月1日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份3,088,176股，占公司总股本的0.3354%，增持金额为人民币27,014,103元。基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，能投集团计划自2024年2月1日起6个月内，通过深圳证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易）继续增持公司股份，累计增持总金额不低于人民币1亿元（含2024年2月1日增持金额）。 【沧州明珠】2月2日，公司发布关于部分募集资金投资项目投产的公告。 公司募集资金在沧州、芜湖分别建设“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目”，截至2024年1月31日，公司募投项目中由芜湖制膜负责实施的“年产38,000吨高阻隔尼龙薄膜项目”中的一条BOPA薄膜生产线相关设备调试完毕，完成了试生产，现已开始正式投产,该条生产线年设计产能19,000吨。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：2月2日，华东地区纯MDI价格20000元/吨，周环比持平。供应方面，本周纯MDI开工负荷85%，较上周上升20pct。本周国内纯MDI下游需求清淡。TPU开工在五成估计；鞋底行业、浆料行业开工负荷在四成附近。本周氨纶开工负荷71%，较上周开工水平提升1个百分点。 聚合MDI：2月2日，山东地区聚合MDI价格16200元/吨，周环比上升1.25%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷85%，较上周上升20pct。本周国内聚合MDI下游周初积极采购，周中后部分退市。冰箱冷柜行业大型工厂、板材大厂、无甲醛板材胶黏剂大厂需求平稳，为国内厂家直供渠道客户；汽车行业需求稳定；北方外墙喷涂、管道保温行业处于需求淡季，周初略有备货；中小冰箱厂、中小型胶黏剂、冷库等行业周初略有采购，周中后询盘清淡。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：2月2日，华南地区TDI价格17000元/吨，周环比持平。供